黃鐵鷹

投資股票的人最想知道未來的市場走勢，全人類最聰明的腦袋都曾為此花過力氣?？上В浆F(xiàn)在人類也沒有攻克這道難題。

很多人都知道牛頓是大科學(xué)家，但很少有人知道他還曾當(dāng)過英國皇家造幣廠的廠長。當(dāng)時造幣廠廠長的年薪是2000英鎊，這絕對是一大筆錢，因為比他晚100年的馬克思在倫敦寫《資本論》時，每年的生活費只有幾百英鎊還能請得起保姆。按理說做了一輩子牛津大學(xué)的教授，退休后又能得到這個高薪職位的牛頓，經(jīng)濟狀況應(yīng)該不錯，可惜他臨死前經(jīng)濟卻很窘迫。

為什么？因為炒股。1720年的英國股市同2007年的中國股市一樣，大牛。其中一只股票格外出眾，是大牛股中的大?！兄鴩覊艛鄼?quán)力的南海公司。1720年1月南海公司上市，股價128英鎊，之后在股民的追捧下一路高漲。4月，作為造幣廠廠長的牛頓忍不住了，投了7000英鎊購買南海股票。股票繼續(xù)高漲，僅僅兩個月，當(dāng)謹(jǐn)慎的牛頓把股票賣掉后，竟然賺了7000英鎊！可是剛剛賣掉股票，牛頓就踏空了。到了7月，股票價格竟然達到1000英鎊，增值近8倍。像所有踏了大空的股民一樣，牛頓后悔極了！

然而牛頓不服輸，經(jīng)過嚴(yán)密的科學(xué)計算，牛頓又決定買入南海，并且還借錢加大投資。結(jié)果股票開始一路狂跌，到了12月又跌回128英鎊。牛頓沒有來得及脫身，虧了2萬英鎊——他10年的工資！

牛頓不愧是大科學(xué)家，輸光了錢后，他明白了股市，他坦白地說：“我能算出天體運行的軌跡，但算不出人類的瘋狂。”

影響股票價格變化的除發(fā)行方（賣方）外，還有另一半原因，買方——股民。

對同一只股票，由于不同股民的判斷不一樣，所以每天有人買，也有人賣。買的人認(rèn)為它還能升，賣的人認(rèn)為它可能降，經(jīng)濟學(xué)家把投資者的判斷稱為“預(yù)期”。投資者的預(yù)期不僅包括對股票的判斷，還包括對整個宏觀形勢的認(rèn)識、自己的財政目標(biāo)和人生安排。投資者的預(yù)期很少是一樣的。比如，在今天股市這樣悲觀的情況下，仍有人買入，而在2007年股市極度高昂時，也有人按兵不動。

因此，嚴(yán)格地說股票價格每天的升降，是眾多投資者的不同預(yù)期和不斷變化的企業(yè)盈利能力相互作用的結(jié)果。正因如此，預(yù)測股價就變得更加復(fù)雜了。

復(fù)雜到什么程度？不僅牛頓算不出來，巴菲特也算不出來。

巴菲特說：“即使我左邊坐著美國財政部長（決定稅收的人），右邊坐著美國聯(lián)邦儲備局局長（決定銀行利率的人），他倆偷偷告訴我，今年美國將減多少稅和加多少息，我也不會根據(jù)他們的信息去買或賣股票。”

為什么？巴菲特老到呀！他知道哪怕世界上最有經(jīng)濟權(quán)威的人也很難左右股票的升降。比如，2007年銀行不斷加息，按理股市應(yīng)該冷卻才對，因為利息高了，把錢存銀行劃算，股市的錢應(yīng)該少了。可是股市不聽話，2007年中國股市不斷創(chuàng)歷史新高，惹得很多股民把錢從銀行取出，硬往“火”里扔。

2008年來了，不僅銀行連續(xù)降息，還取消了印花稅。理財專家一再呼吁：流動性增多了，該抄底了?？墒?008年的股民一看財經(jīng)頻道就轉(zhuǎn)臺，閉著眼睛就是不買，于是，股市不斷創(chuàng)了歷史新低。我相信經(jīng)過2007年和2008年的中國股民，也會像牛頓一樣智慧不少。

股民為什么有不同的預(yù)期？經(jīng)濟學(xué)家又說了，不同的預(yù)期是因為人有不同的偏好。哎呀！經(jīng)濟學(xué)家的話老百姓聽不太明白。一個當(dāng)廚師的朋友曾給我講過一個笑話，我感到用它能把股市說清楚。

股市就是燒熱了的一大鍋湯，圍著這個大鍋的是所有股民、上市公司和經(jīng)濟官員，每個人手里都拿一個勺，不停地從鍋里舀湯喝。東北人說這湯太淡，邊喝邊往里加鹽；廣東人說太咸，邊喝邊往里兌水；四川人嫌不夠麻辣，大把大把加辣椒和花椒；韓國人覺得湯太熱，不適合吃冷面，就往里加冰；日本人覺得湯太涼，邊喝邊往下面加柴；還有的人搶不上喝不著，就往里扔三聚氰胺、蘇丹紅……每個人手里的勺子不一樣大，大股東手里的像碗那么大，大戶手里的是一般的湯勺，散戶拿的是飛機上用的小塑料勺……主管經(jīng)濟的官員拿的是特大號的勺，特別是美國格林斯潘的大勺子，一下去鍋里的湯就少了1/4，加半勺鹽，別人就咸得受不了。于是加水的加水，加糖的加糖，加油的加油，加柴的加柴，加罌粟的加罌粟，索馬里人急了，就派海盜往鍋下面鉆，去鑿洞……

總之，每個人都按照自己的口味和實力（偏好），不停地在調(diào)這鍋湯。于是這湯不停地?zé)氯?，人們不停地?fù)屩?，可是每個人都不知道下一勺的味道如何。

2009年到了，全球股市冷得快結(jié)冰了，各國首腦都急著給這鍋湯加火。剛上任的美國總統(tǒng)奧巴馬更急，一下子“燒”了上萬億美金，可是這湯就是不聽話，溫度還是一個勁兒往下掉。

這就是股市，上帝也無奈。

因為世界上還有不信上帝的人。

（陶 濤摘自《看天下》2009年第7期，王 青圖）