王露霞　張俊剛

摘 要:同業(yè)拆借市場是貨幣市場的最重要的組成部分。自從 1996年我國建立了全國統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場,經(jīng)過幾年的發(fā)展,市場規(guī)模逐步擴大。交易主體逐步增加,市場規(guī)范逐步完善。但是其在快速發(fā)展的同時仍存在很多問題,簡單介紹了我國同業(yè)拆借市場發(fā)展概況、指出了目前存在的問題并提出了相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞:同業(yè)拆借市場;發(fā)展概括;存在的問題;完善途徑

中圖分類號:F0文獻標識碼:A文章編號:1672-3198(2009)18-0162-02

1 同業(yè)拆借市場含義

同業(yè)拆借市場是指由各類商業(yè)金融機構(gòu)相互間進行短期資金借貸活動而形成的市場。該市場的參與者都是日常經(jīng)營活動出現(xiàn)頭寸盈余或不足的各類商業(yè)性金融機構(gòu)。拆借雙方通過在拆借市場上的交易,形成的是一種短期資金的借貸關(guān)系、同業(yè)拆借市場的特點是交易量大、交易頻繁、交易迅速完成、交易無擔(dān)保以及交易雙方免存款準備金和存款擔(dān)保費。這些特點使同業(yè)拆借市場能夠敏感反映短期資金供求關(guān)系,形成同業(yè)拆借利率,并影響整個貨幣市場的利率。

2 我國同業(yè)拆借市場發(fā)展概況

第一階段是1986年到1991年的起步階段。這一階段的特點是銀行同業(yè)拆借活動迅速在全國擴展,拆借交易量成倍增加,但是由于處于起步階段,存在很多問題,中國人民銀行于1988年和1990年對同業(yè)拆借市場進行了兩次整頓。

第二階段是1992年到1995年的高速發(fā)展和清理整頓階段。這一階段的特點是拆借資金量繼續(xù)高速增長,拆借資金與銀行信貸資金的關(guān)系更加緊密,與其他貨幣市場及資本市場之間的相互影響也日益加強,由此產(chǎn)生的問題也更加多元化。在此期間,中國人民銀行對同業(yè)拆借市場進行了較大規(guī)模的清理整頓,整頓的結(jié)果表現(xiàn)為中介機構(gòu)數(shù)量減少,拆借交易量迅速下降,利率明細回落,期限大大縮短,市場秩序漸漸好轉(zhuǎn)。

第三階段是1996年至今的規(guī)范發(fā)展階段。1996中國人民銀行對同業(yè)拆借市場再次整頓,提出了對拆借市場的主體資格、拆借資金的來源和用途、拆借資金的拆入總量、拆借期限和簽訂拆借合同這幾個方面的管理要求,并且宣布建立全國統(tǒng)一同業(yè)拆借市場,該市場分為兩個交易網(wǎng)絡(luò)。位于上海外匯交易中心的全國統(tǒng)一拆借屏幕是全國銀行間拆借市場的一級網(wǎng)絡(luò);二級網(wǎng)路以35家融資中心為核心組成,進入該網(wǎng)絡(luò)交易的有經(jīng)商業(yè)銀行總行授權(quán)的地方級以上的分支機構(gòu)、當(dāng)?shù)氐男磐型顿Y公司、城鄉(xiāng)信用社、保險公司、金融租賃公司和財務(wù)公司等。

發(fā)展至今,我國的同業(yè)拆借市場已經(jīng)初具規(guī)模。參與機構(gòu)類型較市場成立之初也更加豐富,證券公司、保險公司、信托投資公司、財務(wù)公司、證券投資基金和基金管理公司以及主體進一步增加,多層次的市場需求日漸形成,市場流動性進一步提高,形成的利率也將更加合理。

3 我國同業(yè)拆借市場存在的問題

3.1 交易幣種單一

2002年6月我國推出了統(tǒng)一的國內(nèi)外幣拆借市場,但拆借幣種僅限于美元、日元、港元以及歐元。但隨著中國經(jīng)濟國際化程度的提高,國內(nèi)外的資金交流會更加頻繁,數(shù)額會更加巨大,幣種單一勢必會影響拆借市場的發(fā)展。

3.2 同業(yè)拆借市場缺乏市場交易中介組織,交易供需難以匹配

我國地域廣闊,金融機構(gòu)規(guī)模相差懸殊,因此迫切需要建立市場交易的中介組織。這種中介組織的功能包括:為金融機構(gòu)提供信息中介服務(wù);組織調(diào)劑當(dāng)?shù)刂行〗鹑跈C構(gòu)之間資金,使其完成在本地融資活動;融通大銀行和中小金融機構(gòu)的短期資金。原來這些功能基本由各地的融資中心承擔(dān),融資中心撤消后,由于缺乏這類交易中介組織,帶來了兩個問題:一是市場信息不暢通,由于缺乏集中交易的載體,金融機構(gòu)間很難了解其他機構(gòu)的供需情況,從而出現(xiàn)了一方面資金供給過剩,有資金拆不出,另一方面資金供給不足,有需求拆不到資金的情況,這也導(dǎo)致同業(yè)拆借市場資源配置效率的下降。

3.3 缺乏有效的經(jīng)紀人制度

由于同業(yè)拆借市場信息的不對稱性,資金拆出者對資金拆入者資信狀況了解不夠或尚未了解對方真實的資信狀況,而且缺乏有效的誠信評估標準或經(jīng)紀人擔(dān)保制度,因而不敢輕易將資金拆給對方,尤其是中小銀行和其他金融機構(gòu)。這表明同業(yè)拆借市場現(xiàn)行的直接交易方式在實際操作中不太合理。在此背景下,引進經(jīng)紀人制度是一個降低信用風(fēng)險的有效方式,可以為我國銀行同業(yè)拆借市場的繁榮發(fā)揮積極的作用。但是目前我國經(jīng)紀人隊伍還不規(guī)范,經(jīng)紀人機制也沒有完全建立起來。這需要我們發(fā)展專業(yè)的經(jīng)紀人隊伍,建立具有合格的法人資格,能自主經(jīng)營、自負盈虧的同業(yè)拆借市場專業(yè)經(jīng)濟機構(gòu),在提高交易效率的同時降低風(fēng)險。

3.4 缺乏有效監(jiān)管

銀行間市場在為金融機構(gòu)提供短期融資平臺的同時,不可避免地也為一些偏離拆借本身臨時性頭寸調(diào)劑基本職能的違規(guī)行為提供了某種契機。比如市場成員用拆入的資金進行其他方面投資或彌補貸款缺口、拆放資金套取高利、某些外資銀行與其他金融機構(gòu)組織大量資金外逃等。這嚴重影響了拆借市場的正常運行和健康發(fā)展。就目前的情況來看,我們對同業(yè)拆借市場還缺乏及時明確的規(guī)劃和管理辦法,缺乏合理又規(guī)范化的業(yè)務(wù)運作程序,同業(yè)拆借市場的管理業(yè)務(wù)尚未完全理順,對期限上的短拆長用、流向上的高風(fēng)險投資和假回購真拆借等行為監(jiān)管不力,這就會造成拆借市場流動性不足和風(fēng)險不穩(wěn)定因素增加。

4 完善同業(yè)市場途徑

4.1 豐富同業(yè)拆借市場交易品種

首先,同業(yè)拆借市場拓寬拆借幣種將有助于金融機構(gòu)的資金管理。 其次,同業(yè)拆借市場拓寬拆借幣種將有助于增加市場交易品種,進一步活躍市場交易,擴大市場的深度和廣度.最后,同業(yè)拆借市場拓寬拆借幣種能夠增加市場需求,減輕人民幣升值壓力。開展外幣拆借業(yè)務(wù),應(yīng)改革現(xiàn)行的管理辦法,放寬以至取消外匯頭寸額度限制,對銀行外匯業(yè)務(wù)實行資產(chǎn)負債比例管理。其次,開展多幣種拆借業(yè)務(wù)也需要在外匯市場上適時推出一些金融衍生工具,如外匯掉期、外匯期貨、外匯期權(quán)等交易,為金融機構(gòu)外匯資金風(fēng)險管理提供避險工具。

4.2 改進同業(yè)拆借市場的交易方式,建立經(jīng)紀人制度

首先,嘗試培育一批專業(yè)的經(jīng)紀人,可以設(shè)立專門的同業(yè)拆借市場經(jīng)紀人考試。其次,為了進一步規(guī)范經(jīng)紀人市場,刺激該市場的發(fā)展,提高效率,降低傭金費用,建議培育自主經(jīng)營、自負盈虧的同業(yè)拆借市場專業(yè)經(jīng)紀機構(gòu)。最后,設(shè)立相應(yīng)的法律規(guī)范,使同業(yè)拆借市場經(jīng)紀人、經(jīng)紀公司的業(yè)務(wù)有法可依、違法可究。例如,禁止其開展自營業(yè)務(wù),嚴格限制其為關(guān)聯(lián)企業(yè)的代理行為等。

4.3 完善同業(yè)拆借市場的法律法規(guī)

同業(yè)拆借市場作為金融機構(gòu)之間進行資金融通的市場,是貨幣市場的一個主要部分,在一國金融市場的完善、金融體制的健全方面占有重要地位;同時,該市場又是央行貨幣政策的一條主要傳導(dǎo)渠道,在實現(xiàn)一國貨幣政策目標方面具有關(guān)鍵的、不可替代的作用。近年來,我國的同業(yè)拆借市場在交易主體、交易幣種、交易金額方面有了大幅度的變革和發(fā)展,在這一過程中,應(yīng)完善相應(yīng)的法律法規(guī)來保障市場的穩(wěn)定和交易的安全,盡快出臺系統(tǒng)、完整、規(guī)范、有前瞻性的《全國同業(yè)拆借市場管理辦法》,以此對同業(yè)拆借的人市主體、資金來源、用途、期限與限額、運行體系、會員管理、監(jiān)管主體與制度以及交易市場、交易方式、清算交易進行規(guī)范和管理。

參考文獻

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