聶日明

金融技術(shù)發(fā)展是中國(guó)未來(lái)政治民主、經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、社會(huì)福利趨向合理化的必要架構(gòu)，也是中國(guó)大國(guó)可以崛起的唯一出路。

如何理解中國(guó)30年的轉(zhuǎn)型?中國(guó)經(jīng)濟(jì)奇跡的源泉是什么?奇跡中的社會(huì)問(wèn)題又因何而起?

林毅夫等人對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有充分的描述，但他們講述的是各種不同版本的中國(guó)奇跡：作為金融學(xué)教授，陳志武試圖從金融的角度理解制度變遷，在《金融的邏輯》中，他從生活常識(shí)和金融的分析框架出發(fā)，迫使我們重新“審視我們習(xí)以為常的觀念，也包括企業(yè)和國(guó)家的治理戰(zhàn)略”。

他的故事是從“錢(qián)”開(kāi)始的。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，居民需要商品，政府則制定計(jì)劃，組織生產(chǎn)，來(lái)滿足這種需求。這個(gè)過(guò)程的特點(diǎn)之一是“錢(qián)”少。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)、城市人口少，貨幣供應(yīng)有限，都抑制了交易的需求。今天的生活的特點(diǎn)是“錢(qián)”多。因?yàn)槭袌?chǎng)交易的功能顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)通過(guò)貨幣來(lái)運(yùn)行，結(jié)果政府和居民儲(chǔ)蓄迅速增加，甚至到了流動(dòng)性泛濫的境地。

1990年至今的改革重心是“資本化”。財(cái)富增長(zhǎng)的本質(zhì)是提前預(yù)支土地、資源、優(yōu)勢(shì)企業(yè)與勞動(dòng)力的未來(lái)收入，如住房按揭貸款、證券市場(chǎng)、信用卡消費(fèi)貸款等。高度金融化帶來(lái)了巨額的資本供給，人均資本的提升又促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使得未來(lái)收入增長(zhǎng)速度更快。只要資產(chǎn)的收益率持續(xù)大于負(fù)債融資的成本，財(cái)富增長(zhǎng)的游戲就可以繼續(xù)下去。這既是次貸危機(jī)之前美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期繁榮的秘密，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的關(guān)鍵所在。

如果故事只講到這里，看不出陳志武與其他津津樂(lè)道于“中國(guó)奇跡”的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的區(qū)別，《金融的邏輯》也只不過(guò)為那個(gè)關(guān)于中國(guó)奇跡的“故事會(huì)”提供了另一種版本罷了。我們?nèi)匀徊荒芙鉀Q我們的困惑。這個(gè)困惑就是，“錢(qián)”多就意味者富有嗎?

并非如此。人們?cè)阱X(qián)多的同時(shí)感到不安，因?yàn)橐ㄥX(qián)的地方也大大增多了，如醫(yī)療、養(yǎng)老、教育等等，原來(lái)是政府負(fù)擔(dān)的，現(xiàn)在變成了私人和家庭負(fù)擔(dān)。在這些負(fù)擔(dān)面前，中國(guó)人還是覺(jué)得窮，覺(jué)得“沒(méi)錢(qián)”——沒(méi)“錢(qián)”的時(shí)候，中國(guó)人很窮：“錢(qián)”比過(guò)去多了，中國(guó)人還是很窮。這就是陳志武為我們揭示的一個(gè)謎。這個(gè)謎的謎底是什么呢?

陳志武認(rèn)為，在金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)時(shí)，人們的經(jīng)濟(jì)無(wú)法獨(dú)立，不得不為了生存而犧牲個(gè)人自由，接受公有制、“三綱五?！钡汝P(guān)系型社會(huì)秩序的約束，如養(yǎng)兒防老、傳宗接代、敬老愛(ài)幼，這一切與其稱之為道德，不如說(shuō)是個(gè)人理財(cái)、社會(huì)保障的方式。但金融市場(chǎng)的發(fā)展，將經(jīng)濟(jì)互助交易功能從家庭剝離出來(lái)，將個(gè)人從家庭的經(jīng)濟(jì)制約中解放出來(lái)，又反過(guò)來(lái)促使個(gè)人努力工作，追求更美好的生活，繼而推動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。這個(gè)過(guò)程改變了中國(guó)幾千年的儒家傳統(tǒng)文化。最近30年來(lái)的轉(zhuǎn)型故事，只是這個(gè)大轉(zhuǎn)型的歷史的一部分罷了，而且，這個(gè)轉(zhuǎn)型的過(guò)程還近遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束，因?yàn)閲?guó)民創(chuàng)造財(cái)富的效率不僅要取決于國(guó)民的努力。還要取決于政府的治理水平和分配制度的設(shè)計(jì)，尤其是自由、民主、法治的社會(huì)環(huán)境的建設(shè)。

陳志武認(rèn)為，如果政府征稅過(guò)多，政府過(guò)于富有，那么它就會(huì)擠壓民間的富有程度。擠壓民間創(chuàng)造的生存空間，抑制民主與法治的發(fā)展。西方國(guó)家之所以強(qiáng)大是因?yàn)檎饕揽控?fù)債經(jīng)營(yíng)而不是征稅。負(fù)債經(jīng)營(yíng)使得政府的收入直接依賴于社會(huì)對(duì)政府信用的評(píng)價(jià)，越是透明、民主、公正的政府，越容易從債券市場(chǎng)上獲得巨額、低利率的債務(wù)融資，而政府債務(wù)在金融市場(chǎng)上的表現(xiàn)又進(jìn)一步推進(jìn)政府改進(jìn)公共治理續(xù)效，從而形成良性循環(huán)。而征稅的錢(qián)來(lái)得容易，卻必定要造成國(guó)富民窮的局面。

從社會(huì)、文化轉(zhuǎn)型角度來(lái)看，金融的進(jìn)一步發(fā)展，將從根本上解放個(gè)人，促進(jìn)個(gè)人自由，而負(fù)債的政府、有效的債券市場(chǎng)則是構(gòu)筑民主憲政的基礎(chǔ)。這才是陳志武所要敘述的中國(guó)轉(zhuǎn)型的故事的全部。是的，金融技術(shù)發(fā)展是中國(guó)未來(lái)政治民主、經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、社會(huì)福利趨向合理化的必要架構(gòu)，也是中國(guó)大國(guó)可以崛起的唯一出路。