魏　靜

摘要：經濟泡沫是十分普遍的經濟現(xiàn)象。經濟泡沫通常與經濟危機聯(lián)系在一起，但經濟危機不一定是經濟泡沫引起的；經濟泡沫也不一定會導致經濟危機。經濟泡沫即能對經濟產生嚴重的破壞作用；同時在一定條件下，又能對經濟產生積極地影響。將經濟泡沫控制在適當?shù)姆秶鷥?，會對經濟增長起到促進作用。如果經濟泡沫持續(xù)的膨脹，將對實體經濟產生阻礙。簡單闡述經濟泡沫的定義，其形成過程與破滅，對經濟產生的利弊以及如何控制經濟泡沫。

關鍵詞：經濟泡沫；虛擬經濟；投機；價值

中圖分類號：F014.36

文獻標識碼：A

文章編號：1672-3198(2009)13-0022-02

1經濟泡沫

1636年荷蘭郁金香事件，讓我們認識到經濟中的泡沫?！芭菽边@個物理概念，從此被引入經濟領域。此后三百多年中，泡沫成為普遍的經濟現(xiàn)象，出現(xiàn)如：金融泡沫，房地產泡沫，網絡經濟泡沫。經濟泡沫對經濟發(fā)展產生著重要而深遠的影響。它決定著經濟的繁榮到底是真實的還是虛假的。經濟泡沫同時還影響著經濟周期，推動經濟循環(huán)。

馬克思認為，價格圍繞價值波動。但如果，價格在一定時期內嚴重偏離價值；或者另一種表述資產的價格嚴重背離其基礎價值，則認為存在泡沫。而暫時性的波動，短暫的嚴重背離，則非泡沫。泡沫雖然易破，仍能存在一定時問。

經濟泡沫的載體不同，種類則不同。經濟泡沫即可能存在于債券、股票等虛擬經濟，也可能存在郁金香、房地產等實體經濟。金融資產的價格嚴重偏離，叫金融泡沫。金融泡沫也是最普遍的泡沫，是經濟泡沫中最重要的一種。

經濟泡沫與通貨膨脹聯(lián)系緊密。經濟泡沫討論的是價值和價格的關系，而通貨膨脹分析的名義價格與實際價格之間的關系。雖然兩者的最終結果都會變現(xiàn)出很高的價格，但兩者是不同的經濟現(xiàn)象。往往存在經濟泡沫都會伴有較高的通貨膨脹。經濟泡沫可以存在于局部，而通貨膨脹一般都針對的是整個社會。

2經濟泡沫的形成與破滅

2.1經濟泡沫的形成

(1)投資者的過度投機。當市場上的某個子市場出現(xiàn)高利潤時，這時投資者往往會蜂擁而至。可能還會伴有國外資金的介入。

(2)市場的不均衡發(fā)展。如果各個子市場均衡發(fā)展，與均衡利潤相一致，那么資金將在各個子市場上均衡分布。一旦某個子市場過度繁榮，將會導致過多資金投入到該市場，同時將加劇該子市場的繁榮，也將會帶動與之聯(lián)系緊密的相關市場。市場的不均衡將進一步加劇，不穩(wěn)定性進一步加深。

(3)實體經濟與虛擬經濟背離。目前一般將經濟分為實體經濟和虛擬經濟。實體經濟的增長將導致社會財富的增長。而虛擬經濟的增長并不一定帶來社會財富的增長。通常情況下，實體經濟與虛擬經濟相一致，這時經濟將會良好增長，價格也不會背離價值。一旦虛擬經濟與實體經濟脫離發(fā)展，那么泡沫將會形成，可能會出現(xiàn)虛假的繁榮。

(4)信息不完全。買方與賣方信息不對稱，將會導致資產的價格扭曲，從而形成泡沫。泡沫的另一種表述就是價格扭曲，通常情況下會遠遠高于其基礎價值。買方往往處于信息缺失一方，對于風險不能完全了解和掌握。同時，賣方可能存在逆向選擇與道德風險。這些都將對泡沫的形成起到催化的作用。

2.2經濟泡沫破滅

泡沫形成后，將會持續(xù)一段時間，甚至是很長一段時間。在這段時期內，我們將看到經濟的繁榮。經濟繁榮過程越快，泡沫膨脹越大。大多數(shù)學者認為，這時是經濟的虛假繁榮，并沒有導致經濟真實繁榮。泡沫形成后，經濟的不穩(wěn)定性大大增加。經濟泡沫化程度越嚴重，其破滅后產生的破壞力也越嚴重。如果惡性泡沫形成，并且市場主體不及時采取措施擠出泡沫，一旦惡性泡沫破滅，將會對經濟產生致命的打擊。

根據(jù)價值規(guī)律，價格是圍繞價值波動的。價格在一定范圍內偏離價值，是可能長期存在的。但任何嚴重背離價值的價格是不可能長期存在的。所以，惡性泡沫終將破裂，它沒有存在的基礎。

泡沫的破滅一般由外部力引起。經濟泡沫是不斷急劇膨脹的。通常情況下，不會是其自身破滅，而是由外在因素引起。經濟中存在泡沫，則經濟將呈現(xiàn)出一定得脆弱性，市場自動調節(jié)能力下降。如果市場機制不能抵擋住泡沫破裂的沖擊，那么就將形成經濟危機，出現(xiàn)大蕭條。

經濟泡沫破滅的前提是必須膨脹到一定程度。輕微的泡沫就如低通貨膨脹一樣，會對經濟發(fā)展起到促進作用。價格可以偏離價值，但必須維持在適當?shù)姆秶鷥取?/p>

經濟泡沫破滅不一定會導致經濟危機，對經濟產生強大的破壞力，經濟泡沫的破滅包括兩種形式，一種是緩慢的擠出泡沫，例如中國股市泡沫的破滅，監(jiān)管當局不停進行干預，以擠出存在的泡沫。另一種破滅是，由于外部劇烈的沖擊，導致泡沫突然破滅，比如泰國泡沫。

3經濟泡沫的利與弊

經濟泡沫既然存在，則必有它存在的意義。由于經濟泡沫與經濟危機緊密聯(lián)系在一起，就被誤認為它只會對經濟產生破壞作用，而沒有促進作用。而事實上卻并非這樣。經濟泡沫與經濟危機并不是充要條件。經濟泡沫并不一定導致經濟危機，而經濟危機也不一定源于經濟泡沫。

經濟泡沫對經濟產生何種影響關鍵在于其泡沫化的程度。美國的新經濟被認為是存在良性的經濟泡沫，促進了美國經濟長達十多年的一高兩低經濟發(fā)展。美國新經濟泡沫化低，因而能起到促進作用。而日本經濟泡沫導致其經濟發(fā)展一直緩慢，源于泰國金融泡沫的破滅的東南亞金融危機使亞洲各國陷入經濟蕭條。

經濟泡沫將會影響市場機制的調節(jié)。泡沫的存在，導致了價格的扭曲。投機大于投資，價格不能體現(xiàn)資產的實際價值，市場的供求狀況處于極度不均衡，從而市場自動調節(jié)效率下降，甚至是市場失靈。經濟泡沫將導致資源配置不合理。泡沫通常都存在于特定的某個領域，一般為股市，債市以及房地產市場。過多的資金投入這些領域，導致這些子市場投資過度，而其他領域投資不足，資源沒有得到充分的利用，經濟效益下降。經濟泡沫將增加市場不穩(wěn)定性。由于資源配置不合理，各市場發(fā)展不均衡，市場波動加劇，經濟脆弱性增加。

當然，經濟泡沫的存在僅非只有它消極影響的一面，也存在積極影響的一面。經濟泡沫能降低過度積累，提高經濟的動態(tài)效率。如果資本過度積累，在缺乏技術進步時，邊際產出下降。過高的儲蓄率對于經濟的發(fā)展無益的。通常情況下，一個社會越節(jié)儉，越貧窮。經濟泡沫，尤其是金融泡沫，將會刺激部分投資者減少儲蓄，加大對金融資產的投資，從而使經濟達到黃金律水平。泡沫形成的擠出效應能防止虛假繁榮以及虛假增長。

4總結

總之，經濟泡沫對經濟的作用取決于其泡沫程度化。經濟泡沫可能促進經濟的增長，也可能產生巨大的破壞作用。將經濟泡沫控制在一個合理的范圍內，促進經濟的良好發(fā)展。規(guī)避惡性經濟泡沫，需從以下幾點出發(fā)：

完善經濟制度。泡沫的惡性膨脹往往是信息不完全的結果。完善經濟制度，降低信息不對稱，能在一定程度上阻止價格扭曲以及過度的投機。完善經濟體制有利于投資者理性投資，減少“羊群效應”。

提高監(jiān)管力度。監(jiān)管力度的提高，有利于規(guī)避逆向選擇和道德風險，遏制金融過度創(chuàng)新，減少泡沫產生的可能性。金融過度創(chuàng)新，將導致風險增加，經濟不穩(wěn)定性增加。尤其提高虛擬經濟的監(jiān)管力度，除了能遏制金融泡沫的產生，還能促進實體經濟與虛擬經濟的良好發(fā)展。

加快市場化進程。高度發(fā)達的市場，其自身穩(wěn)定器作用強，受到經濟泡沫的影響較小，抵御泡沫沖擊能力強，能在一定程度上阻止經濟泡沫破滅后產生經濟危機。市場化程度高，信息不對稱相對減少。