格　美

位于紐約曼哈頓島上的華爾街，長(zhǎng)不足500米，卻由于匯聚了各類證券交易所、投資銀行、大公司總部及商品交易所，成為美國(guó)和世界的金融、證券交易中心。它的發(fā)展，充滿傳奇。

1653年至19世紀(jì)末，是華爾街的草創(chuàng)期。紐約最初名叫新阿姆斯特丹，是荷蘭殖民地。當(dāng)時(shí)，荷蘭已有一套非常完整的金融體系，包括銀行、股票、保險(xiǎn)等，他們將資本主義的商業(yè)精神帶到了這里。

1664年，新阿姆斯特丹被英國(guó)人攻占，改名新約克郡（即紐約）。1776年，美國(guó)建國(guó)，第一任財(cái)長(zhǎng)漢密爾頓發(fā)行了大量國(guó)債，紐約資本市場(chǎng)迅速擴(kuò)展，交易量激增。為了防止證券經(jīng)紀(jì)人在交易傭金上惡性競(jìng)爭(zhēng)，經(jīng)紀(jì)人集體約定：在為客戶提供證券交易服務(wù)時(shí)，收取不低于0.25%的傭金。這就是《梧桐樹協(xié)議》。

從1792年《梧桐樹協(xié)議》簽訂，到1913年美聯(lián)儲(chǔ)成立期間，美國(guó)甚至沒有一家中央銀行。

這種情況下，投機(jī)者的破壞力往往難以估量。20世紀(jì)初，投機(jī)家海因茲引發(fā)了銀行擠兌，導(dǎo)致了1907年的金融大恐慌。沒有中央銀行，美國(guó)政府束手無策。所幸J·P·摩根和他的摩根銀行站出來充當(dāng)了中央銀行的角色，才最終挽救了美國(guó)經(jīng)濟(jì)。這一年也是近代意義上華爾街的正式開端。

19世紀(jì)末期到20世紀(jì)早期，是華爾街狂蕩不羈的青春期。1900年美國(guó)GDP首次超過英國(guó)，成為世界第一強(qiáng)國(guó)。華爾街在為美國(guó)的重工業(yè)化融資的過程中，迅速擴(kuò)大了自身的規(guī)模和影響。1901年，J·P·摩根重組美國(guó)鋼鐵公司，總規(guī)模達(dá)14億美元，相當(dāng)于當(dāng)時(shí)美國(guó)GDP的7%。第一次世界大戰(zhàn)刺激了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為戰(zhàn)爭(zhēng)融資而發(fā)行的國(guó)債從12億美元擴(kuò)大到255億美元，美國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模躍升為世界第一。

一戰(zhàn)結(jié)束后，美國(guó)股市進(jìn)入了瘋狂的牛市。當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)成立不久，對(duì)股市泡沫的判斷能力和遏制手段不足，因此沒有采取調(diào)整利率等手段來抑制過度投機(jī)。1929年10月24日，著名的“黑色星期四”，美國(guó)股市單日跌幅高達(dá)22%。大蕭條中，所有投資者都在劫難逃。彼時(shí)盛傳一則笑話：五星級(jí)豪華酒店里茲·卡頓酒店對(duì)來客的問候語改為，“請(qǐng)問，您開房間是來住宿還是跳樓？”

股市崩盤之后，羅斯?？偨y(tǒng)實(shí)施“新政”，請(qǐng)老肯尼迪（肯尼迪總統(tǒng)的父親）擔(dān)任美國(guó)證券交易委員會(huì)的首任主席。老肯尼迪對(duì)市場(chǎng)規(guī)則的漏洞和市場(chǎng)中的操縱行為都非常在行，在他的領(lǐng)導(dǎo)下，華爾街痛定思痛，完善各種法律法規(guī)，一步步走向規(guī)范。

經(jīng)過20年代的股市崩盤、30年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條，華爾街進(jìn)入了“成熟期”。其中有兩個(gè)標(biāo)志性的事件，一個(gè)是美林模式對(duì)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)的改革，另一個(gè)是證券分析手段的出現(xiàn)。

美林模式的開創(chuàng)者叫美里爾，他起初是華爾街經(jīng)紀(jì)人。1929年，華爾街進(jìn)入蕭條期，沒有業(yè)務(wù)可做，他只好為連鎖店做財(cái)務(wù)顧問。美里爾將連鎖店模式引入到證券經(jīng)紀(jì)中，建立了遍布全國(guó)的網(wǎng)點(diǎn)，美林證券一舉成為傲視群雄的“巨人”。他們的經(jīng)紀(jì)人全都經(jīng)過嚴(yán)格的專業(yè)訓(xùn)練，為大眾提供理財(cái)服務(wù)。而此前在人們心目中，經(jīng)紀(jì)人一直是一群用客戶的錢養(yǎng)肥自己的壞蛋。美里爾的努力改善了華爾街經(jīng)紀(jì)人的形象，向美國(guó)民眾灌輸了一個(gè)專業(yè)、誠(chéng)信的金融行業(yè)概念，將資本市場(chǎng)從一個(gè)少數(shù)人的游戲變成了大眾的投資場(chǎng)所。

證券分析方法起于格雷厄姆。早前，投資者對(duì)證券的價(jià)值沒有科學(xué)的分析方法，股票完全是投機(jī)工具。格雷厄姆提出了現(xiàn)金流、公司運(yùn)營(yíng)資本等新概念，成為現(xiàn)代金融學(xué)最基本的常識(shí)。他創(chuàng)立了一整套分析方法和投資手段，賺了很多錢，名聲大噪。人們紛紛向他學(xué)習(xí)投資，其中就有后來的投資大師巴菲特。

近三十多年來，美國(guó)資本市場(chǎng)牢牢占據(jù)著世界第一的地位，市值占全球市值的一半以上。當(dāng)然，險(xiǎn)情也頻頻出現(xiàn)。比如，金融家大肆利用高風(fēng)險(xiǎn)的次級(jí)貸款等進(jìn)行金融投機(jī)，愈演愈烈，從而導(dǎo)致大規(guī)模的次貸危機(jī)，華爾街面臨更為嚴(yán)峻的考驗(yàn)。