葉　輝

在所有基金公司中，易方達(dá)的專戶理財(cái)是最高調(diào)的。公司在專戶簽約上斬獲頗多，業(yè)績(jī)也比較出色。不過(guò)；在把大批優(yōu)秀人才調(diào)去做專戶之后，易方達(dá)由于公募基金業(yè)績(jī)下滑，“專而忘公”引起了較大爭(zhēng)議。

公司高調(diào)基金專戶理財(cái)領(lǐng)頭羊

從2008年4月簽下基金公司專戶理財(cái)?shù)谝粏伍_(kāi)始，易方達(dá)基金公司在專戶上一直表現(xiàn)得非常高調(diào)，“易方達(dá)義獲專戶大單”之類的新聞屢屢見(jiàn)諸報(bào)端。

從公開(kāi)的媒體信息里，易方達(dá)專戶能找到的資料是最多的，一萬(wàn)面可能因?yàn)槠渌糠只鸸究桃獗３值驼{(diào)，另一方面說(shuō)明易方達(dá)基金專戶理財(cái)業(yè)務(wù)確實(shí)開(kāi)展得不錯(cuò)。

就在今年5月20日，易方達(dá)公司宣布，新簽了兩筆金額分別為7000萬(wàn)元和5000萬(wàn)元的“一對(duì)一”專戶合同，總金額1.2億元。報(bào)道說(shuō)，7000萬(wàn)元合同的簽約客戶為華東某家在彳亍業(yè)內(nèi)排名前三的民企，合同期限近兩年，目前該合同正在準(zhǔn)備備案。5000萬(wàn)元合同的簽約客戶為廣東地區(qū)的個(gè)人客戶。易方達(dá)強(qiáng)調(diào)7000萬(wàn)在民營(yíng)營(yíng)業(yè)簽訂的專戶合同中還不算“大單”，這筆“中單”比較特別的是合同期限較長(zhǎng)，一般專戶合同期限都是一年，該企業(yè)卻和易方達(dá)簽訂期限接近兩年的合約。

在此前，易方達(dá)公司已經(jīng)很多次猶抱琵琶半遮面地公開(kāi)發(fā)布自己簽約專戶的信息，不過(guò)對(duì)簽約公司太多保密，其報(bào)道簽下“一億元爭(zhēng)戶”之類籠統(tǒng)的信息。

業(yè)內(nèi)人士指出，易方達(dá)基金公司是日前簽單數(shù)最多的基金公司之一，是基金專戶理財(cái)?shù)念I(lǐng)頭羊。早在2008年7月14日。易方達(dá)基金公司就與上海地區(qū)一家房地產(chǎn)企業(yè)簽訂了一份億元級(jí)專戶理財(cái)合同，公司宣布其專戶理財(cái)客戶包括了國(guó)企、民企、上市公司以及個(gè)人等多類主體，其專戶理財(cái)規(guī)模10億多元。而此時(shí)，好多基金公司盡管獲批專戶理財(cái)，但是還未真正開(kāi)始運(yùn)作。

易方達(dá)基金還是唯一一家公開(kāi)2008年專戶業(yè)績(jī)的基金公司，吸引了眾多眼球。今年年初，易方達(dá)基金宣布：在2008年度A股指數(shù)呈單邊巨幅下跌的市場(chǎng)環(huán)境中，易方達(dá)旗下專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的投資收益卻逆市實(shí)現(xiàn)了正回報(bào)，而且?guī)缀跞繉糍~戶收益為正。

爭(zhēng)議多多優(yōu)秀人才都調(diào)到“飛虎隊(duì)”

專戶理財(cái)由于聚集的都是精兵強(qiáng)將，這些人才被俗稱為公募基金“飛虎隊(duì)”。

易方達(dá)專戶能在2008年實(shí)現(xiàn)正收益非常難得，他們的“飛虎隊(duì)”無(wú)疑也聚集了全公司最優(yōu)秀的人才。2007年12月28日，易方達(dá)基全公司發(fā)拓公告。旗下6只基金將調(diào)整5名基金經(jīng)理。其中包括旗艦產(chǎn)品易方達(dá)策略成長(zhǎng)、易方達(dá)深證100ETF的明星基金經(jīng)理肖堅(jiān)、馬駿等。

此前，肖堅(jiān)在易方達(dá)基金公司擔(dān)任總裁助理，基金投資部總經(jīng)理，并兼任易方達(dá)策略成長(zhǎng)及易方達(dá)策略成長(zhǎng)二號(hào)基金經(jīng)理。發(fā)布公告調(diào)整之后，肖堅(jiān)搖身一變成了易方達(dá)專戶的負(fù)責(zé)人。

肖堅(jiān)曾經(jīng)公開(kāi)表示，專戶面對(duì)的是高端客戶，要求很高素質(zhì)的投資人員去做。將那么多的優(yōu)秀基金經(jīng)理調(diào)去做專戶，足以說(shuō)明易方達(dá)基金公司對(duì)專戶的重視。不過(guò)也有很多人提出質(zhì)疑：如此大規(guī)模的變動(dòng)不影響公募基金業(yè)績(jī)嗎?對(duì)此，易方達(dá)方面當(dāng)時(shí)表示，公司已經(jīng)實(shí)行了雙基金經(jīng)理制度，業(yè)績(jī)同樣表現(xiàn)優(yōu)良，公募基金將順利過(guò)渡給年輕的基金經(jīng)理。

事實(shí)似乎并沒(méi)有想象中的簡(jiǎn)單。在2008年上半年遭遇業(yè)績(jī)大滑坡之后，今年易方達(dá)公募的業(yè)績(jī)也不盡如人意，旗下大部分基金的業(yè)績(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于市場(chǎng)平均水平。批評(píng)者甚至毫不客氣地說(shuō)，易方達(dá)公司旗下股票基金成績(jī)從去年開(kāi)始已與第一梯隊(duì)無(wú)關(guān)，已經(jīng)被同是老牌基金的華夏、博時(shí)大幅領(lǐng)先。

安信證券基金研究員任瞳指出，影響基金業(yè)績(jī)的因素是多方面的，關(guān)鍵在于原有明星基金經(jīng)理離任后，新任基金經(jīng)理的管理能力是否依然能保持以往的水平。由于人才儲(chǔ)備不足，2008年初大量基金經(jīng)理跳槽到專戶部門(mén)或者是自立門(mén)戶發(fā)行私募產(chǎn)品，確實(shí)導(dǎo)致了一些問(wèn)題。

基民惱火憑什么耀皮玻璃賺錢(qián)我們虧?

公募基金業(yè)績(jī)不好，易方達(dá)專戶理財(cái)卻高調(diào)宣布“在2008年也盈利了”，使一些基民產(chǎn)生了不滿情緒。尤其是耀皮玻璃年報(bào)的公布，更是將這種情緒推上了頂峰。

耀皮玻璃2008年年報(bào)顯示，盡管同期的上證綜指跌幅超過(guò)40％，但耀皮玻璃兩只專戶理財(cái)產(chǎn)品仍然取得了正收益。截至2008年報(bào)告期末，耀皮玻璃委托易方達(dá)基金公司管理的初始金額為2億元的專戶合約，取得的實(shí)際收益為80.7萬(wàn)元，委托期限為2008年5月23日至2009年5月22日。根據(jù)耀皮玻璃此前公布的信息，其委托易方達(dá)管理的專戶為一款風(fēng)險(xiǎn)較高的股票型產(chǎn)品，股票投資比例最高可達(dá)資產(chǎn)的100％，委托交銀施羅德基金管理的專戶為低風(fēng)險(xiǎn)的固定收益類產(chǎn)品。耀皮玻璃2009年一季報(bào)披露，公司委托基金公司管理的專戶理財(cái)產(chǎn)品年初至報(bào)告期末共實(shí)現(xiàn)公允價(jià)值變動(dòng)收益達(dá)到2795萬(wàn)元。由于一季度債券市場(chǎng)普跌，業(yè)內(nèi)人士分析這些收益基本上都應(yīng)該由易方達(dá)打理的專戶取得。

相比專戶出色的業(yè)績(jī)，易方達(dá)公募基金2008的表現(xiàn)顯得有些寒磣。除了易方達(dá)增長(zhǎng)，其他股票型基金年度虧損都在40％以上，易方達(dá)價(jià)值的虧損達(dá)到53.62％。這樣的業(yè)績(jī)與同類基金相比其實(shí)不算太差，但是“專戶全部盈利”的消息還是刺激了基民。在他們看來(lái)，如果基金經(jīng)理還是原來(lái)的明星基金經(jīng)理。業(yè)績(jī)是不是可以更好?憑什么耀皮玻璃賺錢(qián)我們卻要賠錢(qián)?

尤其是今年以來(lái)，易方達(dá)公募基金業(yè)績(jī)分化明顯，除了易方達(dá)價(jià)值業(yè)績(jī)領(lǐng)先，易方達(dá)科匯表現(xiàn)還算不錯(cuò)，其他基金業(yè)績(jī)普遍落后，這種情緒更是被不斷放大。昔日的明星基金易方達(dá)策略和易方達(dá)策略二號(hào)，今年以來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)?84只同類基金中，都排在130多位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同類基金。

業(yè)內(nèi)人士分析，易方達(dá)公募的慘淡表現(xiàn)與基金經(jīng)理調(diào)整關(guān)系很太，明星基金經(jīng)理肖堅(jiān)辭去了易方達(dá)策略和易方達(dá)策略二號(hào)基金經(jīng)理的職務(wù)后，這兩只基金由剛剛從助理升任基金經(jīng)理的劉志奇一個(gè)人負(fù)責(zé)。有網(wǎng)友在2007年年底開(kāi)始在網(wǎng)上發(fā)起對(duì)易方達(dá)策略二號(hào)基金滿意度調(diào)查，結(jié)果。在17個(gè)月時(shí)間里，在長(zhǎng)達(dá)19頁(yè)的近千個(gè)跟帖中，絕大部分的人都選擇了“非常不滿意”。

專家質(zhì)疑“專而忘公”會(huì)否撿了芝麻丟西瓜?

有業(yè)內(nèi)人士批評(píng)易方達(dá)公司，如此“專而忘公”是撿了芝麻丟了西瓜。在他看來(lái)，基金公司的人才優(yōu)勢(shì)是有限的，將精力過(guò)于集中在專戶上，難免會(huì)冷落公募基金，也會(huì)影響公募基金的業(yè)績(jī)，那樣是得不償失的。

不過(guò)，北京一位不愿意透露姓名的基金公司負(fù)責(zé)人告訴記者，易方達(dá)如此高調(diào)發(fā)展專戶，必有其深刻用意。專戶能提取20％的收益，經(jīng)營(yíng)得好遠(yuǎn)比那些提取管理費(fèi)的公募基金賺錢(qián)?；鸸疽氚l(fā)展壯大，必須有自己的特長(zhǎng)，專戶的利益更大，以專戶為特點(diǎn)也是個(gè)不錯(cuò)的發(fā)展路子。

“如果有一天，易方達(dá)基金成為公募基金中的‘私募基金了，也不見(jiàn)得是壞事”，該人士如是說(shuō)。

不過(guò)，著名私募、上海睿信投資咨詢公司董事長(zhǎng)李振寧卻對(duì)此潑了冷水。他認(rèn)為，公募基金專戶產(chǎn)品很難有大的作為。因?yàn)檫@項(xiàng)業(yè)務(wù)本身就很矛盾，假如它的收益超越大盤(pán)，而其他基金產(chǎn)品仍然維持與大盤(pán)持平的水準(zhǔn)的話，此時(shí)基民就會(huì)質(zhì)疑，是否基金公司在不同產(chǎn)品的人才配置、信息輸送上面有所傾斜，甚至質(zhì)疑是否存在利益輸送。

在大家摩拳擦掌準(zhǔn)備大干“一對(duì)多”專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的時(shí)候，如何讓更廣泛的公募基金持有人相信基金公司能繼續(xù)維護(hù)他們的利益，打消疑慮，確實(shí)是擺在易方達(dá)等所有基金公司面前的一道難題。