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僅僅三個(gè)多月的時(shí)間還不能說(shuō)明問(wèn)題，很多好的基金會(huì)為了控制風(fēng)險(xiǎn)而犧牲業(yè)績(jī)。所以，回報(bào)收益的暫時(shí)縮水并不可怕。

規(guī)范的投資風(fēng)格和良好的抗跌性才能真正體現(xiàn)優(yōu)秀基金的質(zhì)量。盡管在2009年第1季度排名中涌現(xiàn)出很多業(yè)績(jī)優(yōu)秀的新基金，但投資者仍需要繼續(xù)觀察。

近日，由于投資者信心被復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)資料強(qiáng)烈提振，上證指數(shù)站穩(wěn)了2500點(diǎn)的年線。同時(shí)，基金也傳遞出積極的訊號(hào)，對(duì)后市頗為樂(lè)觀，最新倉(cāng)位數(shù)據(jù)也顯示，增倉(cāng)已成為基金的主流趨勢(shì)。那么，該怎么來(lái)看待這個(gè)現(xiàn)象呢？

走勢(shì)滯后的基金

從近期基金倉(cāng)位的變化來(lái)看，倉(cāng)位還在繼續(xù)上升。股票型基金可比平均倉(cāng)位為79.38%；偏股混合型基金平均倉(cāng)位為75.01%；配置混合型基金平均倉(cāng)位62.66%。這都已經(jīng)接近牛市中的高點(diǎn)。而具體基金之間的分化有所減小，減倉(cāng)基金明顯縮減，增倉(cāng)成為主流。從倉(cāng)位變化上看，越來(lái)越多的基金開始轉(zhuǎn)向牛市思維，在提高倉(cāng)位的同時(shí)在結(jié)構(gòu)調(diào)整上也更加積極，傾向于進(jìn)攻性配置。

表面上看，這對(duì)大盤的后續(xù)上攻是一件好事，但投資者應(yīng)注意，基金總是走勢(shì)滯后。長(zhǎng)期以來(lái)，人們一直有這樣一種認(rèn)識(shí)，認(rèn)為基金和大盤之間存在互補(bǔ)性，在股票上漲行情中，基金漲幅小于大盤；而在下跌行情中，基金跌幅也小于大盤。實(shí)際上這種認(rèn)識(shí)并不完全正確。

有人曾經(jīng)對(duì)A股市場(chǎng)做過(guò)分析，得出的關(guān)于大盤與基金的關(guān)系如下：（一）、在上漲行情中，一般早期大型基金指數(shù)收益率小于大盤收益，然后差距逐漸縮小，在行情末期，甚至收益超過(guò)大盤。也就是說(shuō)，基金市場(chǎng)的上漲行情啟動(dòng)要比大盤晚，而結(jié)束的也比較晚，兩者的節(jié)奏不完全一致；（二）、在行情反轉(zhuǎn)過(guò)程中，從大盤下跌行情到上漲行情初期，基金收益小于大盤收益，而從上漲行情末期到下跌行情初期，基金收益大于大盤收益；（三）、在大跌行情后期基金市場(chǎng)加速下跌。

一季度基金公司點(diǎn)評(píng)

A股市場(chǎng)正在紛紛出季報(bào)，基金公司的1季度報(bào)也在不斷更新。股基開始賺錢，債基出現(xiàn)回調(diào)，大基金表現(xiàn)普遍不佳，中小基金公司名列前茅……面對(duì)出現(xiàn)的諸多現(xiàn)象，免不得要對(duì)1季度的基金業(yè)績(jī)進(jìn)行一個(gè)盤點(diǎn)。

受益于A股的持續(xù)反彈，指數(shù)型基金、股票型基金以及偏股型基金一改2008年的頹勢(shì)，成為2009年市場(chǎng)的「領(lǐng)跑者」。2008年虧損達(dá)60%以上的指數(shù)型基金憑借2009年一季度34.13%的收益率獨(dú)占鰲頭，股票型基金和偏股型基金也分獲23.46%和22.29%的收益率。當(dāng)然，不同類型的基金由于投資方向的差異，出現(xiàn)業(yè)績(jī)分化是自然的事。不過(guò)，值得關(guān)注的是，市場(chǎng)的不斷震蕩也使得一些明星基金紛紛落馬，一些中小公司旗下風(fēng)格靈活的基金則占據(jù)了業(yè)績(jī)排行前列。在股票型基金業(yè)績(jī)排名中，2008年年度的前10名基金中，除了華夏大盤精選和金鷹中小盤外，其余8只基金全部易主，而排在2008年末股票型基金倒數(shù)第三位和第四位的中郵核心優(yōu)選、中郵核心成長(zhǎng)2009年以來(lái)卻分別排在了第一位和第五位。

在2009年1季度，股市的熱點(diǎn)一直在快速轉(zhuǎn)換，大基金由于規(guī)模較大，投資調(diào)整難度大，所以業(yè)績(jī)很難有所表現(xiàn)；而規(guī)模中小、風(fēng)格靈活的基金則獲得了更好的業(yè)績(jī)。

如何看待基金暫停申購(gòu)

A股市場(chǎng)回暖，又有許多客戶開始想購(gòu)買A股基金。但是經(jīng)常接到咨詢電話，說(shuō)為什么有那么多好的基金都不能夠買？究竟是什么原因?qū)е铝诉@些基金紛紛暫停申購(gòu)？

在抱怨的同時(shí)，投資者是需要思考一下的?；鸸镜闹饕獦I(yè)務(wù)收入就是按基金市值的一定百分比計(jì)提管理費(fèi)，所以基金暫停申購(gòu)必然會(huì)減少基金公司的收入。暫停申購(gòu)，肯定是會(huì)傷害到基金公司自身的利益的，但它既然這樣做了，一般來(lái)說(shuō)，可能有這么幾種原因：

（一）、投資者申購(gòu)太過(guò)踴躍，導(dǎo)致基金規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，使基金在持續(xù)保持優(yōu)質(zhì)績(jī)效上面臨更大的壓力，因此不得不暫停申購(gòu)；

（二）、基金持有的部分股票處于重大資產(chǎn)重組或股權(quán)分置改革等階段，預(yù)計(jì)到此類股票復(fù)牌后可能對(duì)基金凈值產(chǎn)生較大影響，所以基金宣告暫時(shí)關(guān)閉；

（三）、基金即將大比例分紅，為防止進(jìn)入的大資金影響基金原有持倉(cāng)比例，也會(huì)暫停申購(gòu)；

（四）、有的基金暫停申購(gòu)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)幾個(gè)月甚至更長(zhǎng)時(shí)間，由于規(guī)模小操作好，使得凈值增長(zhǎng)排名靠前，雖然投資者無(wú)法申購(gòu)，但品牌效應(yīng)可以吸引投資者轉(zhuǎn)而購(gòu)買同一公司旗下其他基金。A股基金中相當(dāng)有名的華夏大盤就是此例的最好代表。

還有些基金對(duì)暫停申購(gòu)的說(shuō)法是：「市場(chǎng)估值不斷提高，為持有人利益考慮、綜合評(píng)判風(fēng)險(xiǎn)后的決定」等，這可能是基金經(jīng)理對(duì)后市的看法不樂(lè)觀。所以，這種種原因，投資者還是要區(qū)別對(duì)待，看看基金公司自損利益，其「計(jì)」到底何在？