王孟穎

他曾經(jīng)幫助加拿大國(guó)家鐵路公司成功實(shí)現(xiàn)私有化，也曾不顧眾人反對(duì)將貝爾加拿大電子公司出讓給安大略省教師養(yǎng)老基金，但以失敗告終。他就是邁克爾·薩比亞。

2008年當(dāng)安大略省教師養(yǎng)老基金(Ontario Teachers' Pension Plan)以520億美元收購(gòu)加拿大最大的電信提供商貝爾加拿大電子公司(Bell Canada Enterprisess，以下簡(jiǎn)稱為貝爾加拿大電子)時(shí)，該公司首席執(zhí)行官邁克爾·薩比亞(Michael Sabia)毅然離開了該公司。

根據(jù)貝爾加拿大電子的公司公告，截至2008年12月31日，薩比亞共擁有913343股未行使的股票期權(quán)，這些期權(quán)的預(yù)購(gòu)價(jià)格從每股30.72美元到40.65美元不等。到期日為2011年7月。而近日薩比亞宣布將放棄這部分股票期權(quán)，同時(shí)將他名下的資產(chǎn)進(jìn)行絕對(duì)信托(Blind Trust，也稱盲目信托)。

這是因?yàn)椋?009年3月13日薩比亞通過(guò)了加拿大最大的養(yǎng)老基金——魁北克省退休金管理機(jī)構(gòu)Caisse de depot et placement du Quebec(以下簡(jiǎn)稱為Caisse)董事會(huì)成員及魁省政府的認(rèn)可，成為這支成立于1965年的老牌養(yǎng)老基金新一屆的掌門人。為了做到真正的清廉，薩比亞將拋棄支配權(quán)，將財(cái)產(chǎn)絕對(duì)信托，以達(dá)到真正的回避利益沖突及內(nèi)線交易。

不講法語(yǔ)的CEO

薩比亞是Caisse歷史上第一位母語(yǔ)是英語(yǔ)的總裁兼首席執(zhí)行官，他的上任伴隨著很多批評(píng)與質(zhì)疑的聲音。作為加拿大面積最大的省，魁北克省擁有733萬(wàn)人口，其中80％的人口為法國(guó)后裔，因此這里也是北美地區(qū)的法國(guó)文化中心。由于要管理一支以法語(yǔ)為官方語(yǔ)言的團(tuán)隊(duì)，同時(shí)還要常常與講法語(yǔ)的政府官員和商業(yè)伙伴進(jìn)行溝通，很多人都質(zhì)疑薩比亞是否有能力領(lǐng)導(dǎo)Caisse。

Caisse是加拿大最大的養(yǎng)老基金，該基金去年的資產(chǎn)損失總額達(dá)到398億美元，創(chuàng)下了該基金成立43年以來(lái)最大的年度跌幅。截至2008年12月31日，Caisse所管理的凈資產(chǎn)額為1201億美元，與2007年相比減少25％。Caisse的董事會(huì)成員和魁省政府一致認(rèn)為55歲的薩比亞是能夠帶領(lǐng)Caisse走出歷史最窘困時(shí)期的最佳人選。Caisse的董事長(zhǎng)羅伯特·泰瑟(Robert Tessier)表示：“我們很高興薩比亞能夠接受此次挑戰(zhàn)，使得我們可以借助他作為一個(gè)高級(jí)企業(yè)執(zhí)行者豐富的財(cái)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和敏銳的視角，來(lái)幫助Caisse擺脫困境?！?/p>

上任第一天薩比亞即表示，在他的領(lǐng)導(dǎo)下，Caisse的管理將更加透明，更具冒險(xiǎn)性。他說(shuō)：“我引導(dǎo)這支基金擺脫困境的方法很簡(jiǎn)單，即將風(fēng)險(xiǎn)管理深深地融入到Caisse的日常文化當(dāng)中?！背思訌?qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理之外，薩比亞還希望就目前動(dòng)蕩的市場(chǎng)環(huán)境，重新探討該基金的整體投資策略。

薩比亞在今年5月參加魁北克公共財(cái)務(wù)委員會(huì)(Quebec public finance committee)前對(duì)外表示：“我現(xiàn)階段的目標(biāo)是從2008年的經(jīng)驗(yàn)中汲取各種各樣必要的教訓(xùn)，進(jìn)一步鞏固Caisse的發(fā)展?！彼J(rèn)為目前的市場(chǎng)環(huán)境是一個(gè)挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的時(shí)期，Caisse不能忽視任何一方面的重要性。此外，薩比亞建議從整體上進(jìn)一步加強(qiáng)與托管人和公眾的溝通，他說(shuō)：“在未來(lái)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，Caisse將要扮演一個(gè)非常重要的角色，那就是投資當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，同時(shí)引導(dǎo)未來(lái)方向的金融領(lǐng)導(dǎo)者?！?/p>

對(duì)于一個(gè)母語(yǔ)并不是法語(yǔ)的人來(lái)說(shuō)，融入魁北克社會(huì)是非常困難的事情。薩比亞被任命為Caisse總裁兼CEO的消息一經(jīng)透露，很多魁北克人都感到很沮喪，他們因?yàn)樗_比亞的母語(yǔ)并非法語(yǔ)而質(zhì)疑他擔(dān)任Caisse領(lǐng)導(dǎo)者的資格?？笨耸∏翱偫聿{德-蘭德里(Bernard Landry)就是其中之一，他說(shuō)：“只有了解魁北克省社會(huì)文化的魁北克人才能有效的領(lǐng)導(dǎo)Caisse?！?/p>

而薩比亞回應(yīng)說(shuō)：“在過(guò)去的16年中，我已經(jīng)選擇在魁北克生活，即使有更好的工作機(jī)會(huì)我也沒有選擇離開，這足以證明我對(duì)魁省的忠誠(chéng)。”加拿大《法語(yǔ)憲章》的頒布者瑞內(nèi)·勒維斯克(Rene Levesque)曾經(jīng)這樣描述魁北克人：那些在這里生活并在這里繳稅的人就是魁北克人。如果以這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看薩比亞便是一個(gè)不折不扣的魁北克人。在過(guò)去的16年內(nèi)，他在這里生活，在這里繳稅，并在這里孕育了他的女兒。

如果要追根溯源的話，薩比亞的祖父是早在一個(gè)世紀(jì)前就來(lái)到蒙特利爾的意大利移民，因此準(zhǔn)確地說(shuō)薩比亞是一個(gè)意大利裔、出生在安大略省的魁北克人。盡管薩比亞不是一個(gè)以法語(yǔ)為母語(yǔ)的魁北克人，他對(duì)魁北克社會(huì)的理解和他在企業(yè)管理方面的經(jīng)驗(yàn)也足以令他有資格擔(dān)當(dāng)Caisse的掌舵人。

薩比亞有豐富的分析研究和金融實(shí)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，熟悉公共政策，在20世紀(jì)80年代和90年代初，他曾在加拿大聯(lián)邦公共服務(wù)領(lǐng)域擔(dān)任要職，1992年薩比亞被任命為加拿大國(guó)有鐵路公司(CN Rail，以下簡(jiǎn)稱為加鐵公司)的首席財(cái)務(wù)官，而后又出任貝爾加拿大電子的多個(gè)高層職位。

助燃加鐵私有化

1953年薩比亞出生在加拿大安大略湖畔的圣凱瑟琳市(St.Catharines)，20世紀(jì)80年代至90年代初，他在加拿大聯(lián)邦公共服務(wù)機(jī)構(gòu)擔(dān)任過(guò)許多要職，其中包括金融局負(fù)債稅收政策方面的局長(zhǎng)和內(nèi)閣樞密院副書記。薩比亞的主管，曾任樞密院書記的保羅·泰利爾(Paul Tellier)在20世紀(jì)90年代初離開公共服務(wù)機(jī)構(gòu)，就任加鐵公司的總裁，隨后他勸說(shuō)薩比亞加入加鐵公司，并幫助實(shí)現(xiàn)公司私有化。

1992年，加鐵公司由前聯(lián)邦政府官員組成的全新管理團(tuán)隊(duì)正式接管，泰利爾和薩比亞開始通過(guò)強(qiáng)調(diào)增加生產(chǎn)力來(lái)著手準(zhǔn)備公司的私有化。他們首先大刀闊斧地削減過(guò)度膨脹和效率低下的管理結(jié)構(gòu)，每個(gè)崗位上冗余的勞動(dòng)力被毫不留情地解雇，緊接著他們開始整合路線，出售該公司一些不重要的分支線路。這一系列大膽而強(qiáng)有力地舉措很大程度提高了加鐵公司的生產(chǎn)力。

1993年至1994年期間，加鐵公司開始重新定位品牌，用CN、Grand Trunk Western、Duluth、Winnipeg等新品牌替代原有CN North America的名號(hào)。在這時(shí)期。加拿大太平洋鐵路公司(Canadian Pacific Railwavs，CPR)和加鐵公司開始就兩家公司的合并意向進(jìn)行談判，這項(xiàng)提議很快就遭到聯(lián)邦政府的否決。隨后不久，加拿大太平洋鐵路公司購(gòu)買加鐵公司所有從安大略省到新斯科舍省(Nova Scotia)線路的要約也遭到了否決。兩次合并與收購(gòu)的失敗并沒有影響加鐵公司的業(yè)績(jī)，截至1994年底，該公司鐵路網(wǎng)長(zhǎng)達(dá)29600公里。收入達(dá)到31億美

元，凈收益為2.88億美元。

1995年，整個(gè)公司包括其美國(guó)的分公司開始重新將CN定為加拿大國(guó)家鐵路公司的唯一名稱。為了能夠更好地調(diào)配政府資源，改善鐵路服務(wù)使其能夠更迅速地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)、適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境，1995年7月13日《加鐵商業(yè)化法令》(CN Commercialization Act)正式制定。同年11月加鐵公司實(shí)現(xiàn)私有化，正式從一家國(guó)營(yíng)公司轉(zhuǎn)變成為一家由投資者所有的公司，為加拿大政府帶來(lái)了26億加元的收入。

薩比亞與泰利爾的通力合作使得公司在財(cái)務(wù)方面有了飛速的好轉(zhuǎn)，同時(shí)為他們贏得了加拿大工商業(yè)界的尊敬。薩比亞在加鐵公司的日子里，擔(dān)任了很多重要的主管職務(wù)，分別有副總裁、執(zhí)行副總裁和首席財(cái)務(wù)官等。而后薩比亞離開加拿大國(guó)家鐵路，加入貝爾加拿大電子。

起伏在貝爾

加入貝爾之后的日子，或許是薩比亞這一生中最起伏跌宕的時(shí)期。2002年1月，在貝爾加拿大電子著手向應(yīng)用公司轉(zhuǎn)型時(shí)，薩比亞被任命為貝爾加拿大電子的總裁、首席運(yùn)營(yíng)官兼貝爾加拿大首席運(yùn)營(yíng)官。薩比亞的上任將幫助公司完成一系列戰(zhàn)略構(gòu)架的設(shè)計(jì)與實(shí)施，他需要與貝爾加拿大電子集團(tuán)中各個(gè)運(yùn)營(yíng)部門的主管緊密合作，以完成更高的業(yè)績(jī)。2006年4月28日，薩比亞被任命為貝爾加拿大電子的CEO，當(dāng)時(shí)他的薪水從每年121萬(wàn)加幣增加到每年671萬(wàn)加幣，上漲了555％。

薩比亞掌管貝爾加拿大電子之后開始大幅削減成本、剝離資產(chǎn)，他將公司的經(jīng)營(yíng)中心從警察固定電話業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到移動(dòng)電話和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)上。薩比亞的管理也使當(dāng)年貝爾加拿大電子的收入增長(zhǎng)創(chuàng)下了歷史紀(jì)錄。

2007年6月30日，貝爾加拿大電子與安大略省教師養(yǎng)老基金簽署協(xié)議，同意后者收購(gòu)前者52％的股份。美國(guó)私募股權(quán)投資公司普羅維登斯(Providence Equity Partners)和麥迪遜·迪爾伯恩投資公司(Madison Dearborn Patners LLC)也共同參與了此次競(jìng)投。分別占有該公司的32％和9％股份，其他少數(shù)加拿大投資人則擁有剩余的7％。在加拿大的公司股權(quán)規(guī)則中，禁止外資投資人收購(gòu)超過(guò)公司或其子公司47％的股份。事實(shí)上在進(jìn)行收購(gòu)之前，安大略省教師養(yǎng)老基金就已經(jīng)是貝爾加拿大電子的最大股東，那時(shí)它占有6.8％的股份。

如果該項(xiàng)交易被通過(guò)的話，此次收購(gòu)涉及的金額將達(dá)到520億美元，成為加拿大歷史上規(guī)模最大的收購(gòu)案。在此次交易中，貝爾加拿大電子的股東們將會(huì)收到以每股42.75美元支付的現(xiàn)金付款，這與該公司第一季度的平均市場(chǎng)資本總額相比有超過(guò)40％的溢價(jià)。

最初薩比亞并不同意公司私有化，他希望能夠通過(guò)公司自身的力量來(lái)獲得更高的盈利，但很快薩比亞發(fā)現(xiàn)，貝爾加拿大電子的私有化將為公司的股東們帶來(lái)相當(dāng)可觀的經(jīng)濟(jì)收益，同時(shí)可以幫助公司專注于自己的核心業(yè)務(wù)，使得貝爾加拿大電子通過(guò)一個(gè)全新的成本結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)增強(qiáng)自身優(yōu)勢(shì)。

在此次收購(gòu)過(guò)程中擔(dān)任審計(jì)的畢馬威公司(KPMG)認(rèn)為，由于巨額的負(fù)債壓力，收購(gòu)?fù)瓿珊?，新公司將無(wú)法通過(guò)一系列的償付能力測(cè)試，而這是要完成這一交易的必要條件。盡管收購(gòu)雙方都很看好這項(xiàng)收購(gòu)案，但由于涉及的金額較高，2008年12月中旬，該收購(gòu)案在中途夭折。

盡管此次收購(gòu)案以失敗告終。盡管很多人不贊成將公司出售給外省的投資公司，無(wú)可否認(rèn)的是，薩比亞是貝爾加拿大電子的救世主，他從前任公司總裁兼CEO吉恩·蒙蒂(Jean Monty)的手中挽救了貝爾加拿大電子。在蒙蒂任職的四年當(dāng)中，他試圖將貝爾加拿大電子公司轉(zhuǎn)化成為一家多樣化的公司，而不僅僅是一家電話公司。蒙蒂為實(shí)現(xiàn)他全方位的策略不惜花重金購(gòu)買美國(guó)電話公司SBC Communications的股份，同時(shí)還購(gòu)買了雜志和電視公司的股份。但擁有電視臺(tái)和雜志并沒有為貝爾加拿大電子帶來(lái)任何附加價(jià)值，反倒使公司的股價(jià)一落千丈。因此當(dāng)蒙蒂宣布自己將離職，并由薩比亞接任CEO一職時(shí)很多投資人都欣喜若狂，貝爾加拿大電子的股價(jià)在當(dāng)天竟然上漲了17％。

此次收購(gòu)案的失敗令很多并不贊同將魁北克的公司出讓給安大略省教師養(yǎng)老基金的人們感到暢快，在他們眼中安大略省教師養(yǎng)老基金收購(gòu)貝爾加拿大電子就像是將魁北克的珍寶拱手讓給安大略省。他們開始大肆指責(zé)薩比亞，認(rèn)為他原本可以為貝爾加拿大電子做的更多，使公司變得更加強(qiáng)大，但他大刀闊斧的改革并沒有考慮到企業(yè)是否能夠跟上步伐，這使得貝爾加拿大電子與很多機(jī)會(huì)失之交臂，同時(shí)給了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可乘之機(jī)。

薩比亞正是在這些贊許聲與批評(píng)聲中離開了貝爾加拿大電子，加入正處于水深火熱之中Caisse。他能否帶領(lǐng)Caisse走出困境還有待進(jìn)一步地考量。