畢靜云

隨著金融危機(jī)的逐步蔓延，全球經(jīng)濟(jì)增長乏力，我國企業(yè)的經(jīng)營壓力進(jìn)一步加大，資金鏈緊張的問題日益突出，防止資金鏈斷裂成為企業(yè)應(yīng)對金融危機(jī)的首要任務(wù)。針對此種形勢，企業(yè)有必要從構(gòu)筑集團(tuán)公司內(nèi)部的現(xiàn)金池、強(qiáng)化融資管理、不盲目投資、加快資金回籠、改善成本等方面做深入的了解和認(rèn)識，做好現(xiàn)金流量的管理工作，防止資金鏈斷裂，以安全渡過金融危機(jī)。

當(dāng)前我國企業(yè)現(xiàn)金流管理的內(nèi)涵與現(xiàn)狀

現(xiàn)金流(Cash Flow)，又稱現(xiàn)金流轉(zhuǎn)或現(xiàn)金流動，是指企業(yè)在一定會計(jì)期間按照收付實(shí)現(xiàn)制，通過一定經(jīng)濟(jì)活動(包括經(jīng)營活動，投資活動、籌資活動)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其差量情況的總稱?，F(xiàn)金流自始自終貫穿于企業(yè)的每個(gè)環(huán)節(jié)之中，是企業(yè)的生命之流。企業(yè)一旦失去了現(xiàn)金流就會陷入停滯不前，負(fù)債累累，瀕臨破產(chǎn)的地步。充足的現(xiàn)金流對于企業(yè)來說非常重要。它促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展，有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

企業(yè)現(xiàn)金流管理也是一個(gè)比較復(fù)雜的課題，在我國引入這個(gè)概念的時(shí)間還很短，國內(nèi)缺乏足夠的認(rèn)識，在一些大型企業(yè)中即使是從事這方面工作的人也很難對資金管理有一個(gè)清晰的詮釋。隨著企業(yè)之間的競爭日益激烈。“全球化”、“多元化”已經(jīng)成為了企業(yè)發(fā)展的趨勢。以企業(yè)資金管理為主線的新一代企業(yè)資金管理模式正在一些大型集團(tuán)公司中悄然興起。當(dāng)前大多數(shù)集團(tuán)企業(yè)對資金管理缺乏必要的認(rèn)識，其手段還比較落后。其主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

第一，資金的利用率不高。在集團(tuán)內(nèi)部往往會出現(xiàn)這樣的情況，內(nèi)部資金閑置與短缺無法調(diào)節(jié)，導(dǎo)致集團(tuán)公司財(cái)務(wù)費(fèi)用一直居高不下。

第二，企業(yè)對于閑散資金缺乏有效的管理。任何貨幣都有一定的時(shí)間價(jià)值。雖然存放銀行會為企業(yè)帶來一定收益，但是貨幣的貶值速度可能會超過其存款利率，那么從另外一方面來看資金就在貶值。目前企業(yè)內(nèi)部缺少一套有效的增值、保值的資金管理模式。

第三，缺乏統(tǒng)一的財(cái)務(wù)資金調(diào)控制度。由于信息不通暢，導(dǎo)致集團(tuán)公司的決策者難以及時(shí)、準(zhǔn)確、全面的掌握資金信息，無法實(shí)施有效的管理、監(jiān)督和控制。

可見，一些大型集團(tuán)公司應(yīng)盡快建立起一套完善的資金管理體系，通過有效的資金運(yùn)作和資金監(jiān)控，實(shí)現(xiàn)集中資金、降低費(fèi)用、加強(qiáng)監(jiān)控和提高效率的管理目標(biāo)。

加強(qiáng)現(xiàn)金流量的日常管理與控制

1、預(yù)算先行——現(xiàn)金流的預(yù)測

企業(yè)現(xiàn)金流的預(yù)測主要可以從現(xiàn)金的流人和流出這兩方面進(jìn)行。現(xiàn)金的流入主要包括經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流入?，F(xiàn)金的流出主要包括營業(yè)活動、投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流出。企業(yè)可以通過一定期間內(nèi)現(xiàn)金的流出和流入來推斷出當(dāng)前企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金的一個(gè)存量。同樣企業(yè)也可以根據(jù)未來可能的現(xiàn)金流出和流入量，并結(jié)合自身對于風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度，來設(shè)定一個(gè)合理的現(xiàn)金余額。企業(yè)對于現(xiàn)金流的預(yù)測根據(jù)時(shí)間長短不同可以分為：短期、中期和長期。通常期限越長，預(yù)測的準(zhǔn)確性越差。選擇何種期限的現(xiàn)金流預(yù)測方法完全出自企業(yè)自身實(shí)際要求。

另外，企業(yè)還應(yīng)當(dāng)每月編制現(xiàn)金流量表，并將事前的預(yù)測與事后分析相結(jié)合，即對現(xiàn)金流量完成情況進(jìn)行事后分析，又在分析的基礎(chǔ)上編制下期的現(xiàn)金預(yù)算表。只有把現(xiàn)金流量表作為日常管理、調(diào)度和控制現(xiàn)金的有效工具，現(xiàn)金流量才能被真正控制住?，F(xiàn)金預(yù)算一般可按此種方法編制：先假定目前經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)百分比具有代表性(也可按三年或五年的平均數(shù))，根據(jù)目前有關(guān)數(shù)據(jù)和計(jì)劃的銷售額來預(yù)測未來的現(xiàn)金流入量與流出量。

2、動態(tài)管理——加強(qiáng)現(xiàn)金流入流出的控制

在定期編制現(xiàn)金流量表和現(xiàn)金預(yù)算的基礎(chǔ)上，企業(yè)還應(yīng)從現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量兩方面入手抓好對現(xiàn)金流量的動態(tài)管理與控制。抓現(xiàn)金流入量就是要開源，不斷擴(kuò)大銷售渠道，提高市場占有率，千方百計(jì)提高銷售收入，并盡快收回應(yīng)收賬款，不斷降低應(yīng)收賬款占銷售收入的比重；否則，即使有很高的銷售收入，企業(yè)一樣會陷入財(cái)務(wù)困境，甚至破產(chǎn)。故而，為了企業(yè)正常經(jīng)營和持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，在追求利潤的同時(shí)必須高度關(guān)注現(xiàn)金流。具體需要關(guān)注以下三個(gè)方面：

(1)應(yīng)收款項(xiàng)的回收。企業(yè)在積極開發(fā)擴(kuò)大銷售市場時(shí)，要特別注意加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)的管理。

①加強(qiáng)商品賒銷管理。公司應(yīng)制訂嚴(yán)格的商品賒銷內(nèi)部控制制度，包括：對擬賒銷客戶的信用進(jìn)行調(diào)查評估；對賒銷實(shí)行嚴(yán)格的授權(quán)審批制度；必須與購貨方簽訂銷售合同，明確付款期限等事宜；明確賒銷的責(zé)任人及相應(yīng)的責(zé)任；不能由一個(gè)部門從事賒銷的所有工作。

②專人動態(tài)監(jiān)控客戶欠款。公司應(yīng)設(shè)專人負(fù)責(zé)動態(tài)監(jiān)控客戶欠款，發(fā)現(xiàn)問題及時(shí)報(bào)告解決，防止造成更大的損失。特別關(guān)注重要欠款客戶的經(jīng)營情況，分析欠款回收的可能性，并及時(shí)報(bào)告以便采取相應(yīng)措施。

③專人負(fù)責(zé)收欠款。明確責(zé)任人，嚴(yán)格執(zhí)行責(zé)任人待遇與回收欠款相掛鉤的制度，以提高公司員工清欠的積極性；采取法律清欠、招標(biāo)清欠等多種手段，盡最大努力收回欠款。

(2)加速存貨流轉(zhuǎn)。公司應(yīng)加速存貨的流轉(zhuǎn)，減少資金沉淀，提高資金利用效率，以提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

①生產(chǎn)適銷對路的商品。

②加強(qiáng)生產(chǎn)、供應(yīng)、銷售等各環(huán)節(jié)的銜接，進(jìn)一步規(guī)范存貨的管理。

③合理估計(jì)各種存貨的庫存，既要減少存貨積壓造成的資金緊張，又要減少因存貨短缺造成的停工損失等風(fēng)險(xiǎn)。

(3)主動剝離不良資產(chǎn)。企業(yè)應(yīng)重新審視自己的資產(chǎn)狀況，主動剝離不良業(yè)務(wù)、調(diào)整業(yè)務(wù)線條，拋棄長期對企業(yè)價(jià)值貢獻(xiàn)為負(fù)值的資產(chǎn)，對企業(yè)的戰(zhàn)略資產(chǎn)進(jìn)行重新配置，使優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)得到保全從而安全渡過寒冬。

◎做好企業(yè)現(xiàn)金流量分析與考核

企業(yè)不僅應(yīng)對經(jīng)營活動現(xiàn)金流量總體情況進(jìn)行分析，而且應(yīng)進(jìn)一步對經(jīng)營活動現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)的合理性進(jìn)行分析。為了分析企業(yè)收益質(zhì)量的高低和現(xiàn)金流量的增減變動情況及其原因，企業(yè)應(yīng)做好趨勢分析、現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)及其增減變動原因的分析，以及通過計(jì)算分析一些常用的現(xiàn)金流量比率指標(biāo)來全面地把握現(xiàn)金流量與企業(yè)的償債能力、現(xiàn)金充足率、收益質(zhì)量等之間的內(nèi)在聯(lián)系。

1、企業(yè)償債能力的指標(biāo)分析

(1)現(xiàn)金比率(現(xiàn)金比率=現(xiàn)金資產(chǎn)÷流動負(fù)債)，其用來衡量流動資產(chǎn)的質(zhì)量。過低則會使企業(yè)面臨較大的償債風(fēng)險(xiǎn)；過高則會使資金滯留過多導(dǎo)致獲利能力不佳。

(2)到期債務(wù)本息償付比率[到期債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷(本期到期的債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出)]。該比率應(yīng)大于1，用來反映企業(yè)償還債務(wù)的能力。

(3)現(xiàn)金流量比率(現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷流動負(fù)債)。將現(xiàn)金流量比率控制在一定范圍內(nèi)，對于防范企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)具有較大的意義。

(4)現(xiàn)金凈流量負(fù)債總額比率(現(xiàn)金凈流量負(fù)債總額比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金

凈流量÷債務(wù)總額)，該比率用來反映企業(yè)的綜合償債能力，比率越高，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。

2、現(xiàn)金充足率及財(cái)務(wù)彈性指標(biāo)分析

(1)現(xiàn)金流量充足率[現(xiàn)金流量充足率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷(長期負(fù)債償付額+固定資產(chǎn)購置額+股利支付額)]，這個(gè)比率通常應(yīng)該大于1，如果小于1的話，則表明企業(yè)償付債務(wù)、進(jìn)行固定資產(chǎn)再投資和支付股利需要通過其他來源來支付。

(2)現(xiàn)金流量適當(dāng)比率[現(xiàn)金流量適當(dāng)比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷(資本支出+存貨增加額+現(xiàn)金股利)]，當(dāng)其值大于或等于1時(shí)，表明企業(yè)從經(jīng)營活動中得到的現(xiàn)金足以應(yīng)付各項(xiàng)資本性支出和現(xiàn)金股利的需要，不用再對外籌資。

3、收益質(zhì)量指標(biāo)分析

(1)現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)(現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷經(jīng)營所得現(xiàn)金)，該指數(shù)小于1的話，表明企業(yè)有一部分的經(jīng)營收益已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，但是可能由于種種原因而尚未收到現(xiàn)金。

(2)現(xiàn)金收益比率(現(xiàn)金收益比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷凈利潤)，這個(gè)指標(biāo)反映在企業(yè)實(shí)現(xiàn)的收益中，現(xiàn)金收益所占比重的大小，即當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤中有多少是有現(xiàn)金保證的，這個(gè)指標(biāo)對于衡量企業(yè)的利潤質(zhì)量有著極為重要的意義。

以上這些關(guān)于企業(yè)現(xiàn)金流的比率，在實(shí)際操作過程中都有助于企業(yè)資金管理者進(jìn)一步分析、了解企業(yè)現(xiàn)金流的真實(shí)狀況，及時(shí)采取有效的措施管理、控制好企業(yè)現(xiàn)金流量。

◎現(xiàn)金流管理的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)借鑒

1、設(shè)立企業(yè)現(xiàn)金池

所謂集團(tuán)現(xiàn)金池業(yè)務(wù)，就是指屬于同一家集團(tuán)企業(yè)的一個(gè)或多個(gè)成員單位的銀行賬戶現(xiàn)金余額實(shí)際轉(zhuǎn)移到一個(gè)真實(shí)的主賬戶中，主賬戶通常由集團(tuán)總部控制，成員單位用款時(shí)需從主賬戶獲取資金對外支付。

(1)建立現(xiàn)金池有兩方面的優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)化利息。現(xiàn)金池把外源融資變?yōu)榱藘?nèi)源融資，減少了利息費(fèi)用的支出，利于改善資金管理。通過現(xiàn)金池，母公司能夠及時(shí)了解各個(gè)子賬戶現(xiàn)金流量的情況，明確內(nèi)部控制責(zé)任和加強(qiáng)內(nèi)部控制效力，方便管理。

(2)在設(shè)立現(xiàn)金池時(shí)須注意的問題：由于金融管制，外匯管制制度的存在，必須要注意到相關(guān)條文的規(guī)定；選擇合作銀行時(shí)，須關(guān)注所選銀行的機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)與成員單位在地域上的匹配程度；手續(xù)費(fèi)用問題也是企業(yè)選擇合作銀行所必須考慮的。

2、改善企業(yè)內(nèi)部成本

嚴(yán)格有效的成本管理，可以使企業(yè)從內(nèi)部挖掘獲得充足現(xiàn)金支持的潛力。因此，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理以改善成本，減少不必要的現(xiàn)金流出。

(1)預(yù)算控制。預(yù)算內(nèi)資金實(shí)行責(zé)任人限額審批，限額以外資金實(shí)行集體審批，嚴(yán)格控制無預(yù)算的資金支出。

(2)信息化管理。由于信息的靈敏、準(zhǔn)確，使企業(yè)的生產(chǎn)、銷售和財(cái)務(wù)各環(huán)節(jié)運(yùn)轉(zhuǎn)大大加快，從而大大節(jié)約了成本，故公司應(yīng)加強(qiáng)信息化管理。信息技術(shù)控制應(yīng)與預(yù)算控制、會計(jì)系統(tǒng)控制融為一體，以提高資金管理的水平，減少成本開支。

3、合理利用企業(yè)內(nèi)部閑散資金

有不少企業(yè)通常會有大量的閑散資金，比較困擾這些公司中資金管理者的是如何合理運(yùn)用這些盈余資金，提高資金的收益，避免大量資金的沉積。銀行有各種產(chǎn)品可以幫助企業(yè)進(jìn)行資金的增值和保值。其中風(fēng)險(xiǎn)較小、最常使用的是存款組合、銀債通和委托貸款。

(1)存款組合。企業(yè)存款的種類很多，有單位活期存款、單位定期存款、通知存款和協(xié)定存款等?；钇诖婵盍鲃有愿?，收益低；定期存款有一定期限限制，流動性略受限制，但收益率要比活期存款略高；通知存款不約定存款期限，支取時(shí)需提前通知銀行，其相對活期和定期存款而言具有較高的靈活性和收益率；協(xié)定存款方式比較特殊，要求企業(yè)在賬戶中存放一定數(shù)量的資金，這樣也會間接造成企業(yè)資金的閑置，同時(shí)也意味著企業(yè)在約定期限內(nèi)不能隨時(shí)抽調(diào)回基本存款額度內(nèi)的資金?？梢娫诿款惔婵钪校加懈髯缘木窒扌?，也有各自的優(yōu)勢。在企業(yè)中目前運(yùn)用的最多的就是將幾種存款進(jìn)行有效組合。

(2)銀債通。“銀債通”是企業(yè)進(jìn)行投資的一種的良好的工具，它是一種債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)，是銀行通過與企、事業(yè)機(jī)構(gòu)法人簽訂債券代理協(xié)議，為委托人提供國內(nèi)外金融市場信息、代理買賣債券、債券回購融資等服務(wù)的業(yè)務(wù)。該業(yè)務(wù)以安全完善的債券托管結(jié)算體系為依托，企業(yè)投入銀行的資金一般情況下是專款專用，委托機(jī)構(gòu)的債券和資金都比較安全。而且銀行的投資品種豐富，企業(yè)可以根據(jù)對于風(fēng)險(xiǎn)的偏好自行選擇相應(yīng)的投資產(chǎn)品。

(3)委托貸款。委托貸款業(yè)務(wù)是指銀行接受企事業(yè)單位的委托，由委托人提供委托資金，受托銀行根據(jù)委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回的貸款。銀行在此過程中只收取手續(xù)費(fèi)，不承擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)。委托貸款可以幫助企業(yè)進(jìn)行資金管理，增加投資收益，減少資金專項(xiàng)使用風(fēng)險(xiǎn)。但是委托貸款中也可能存在著借款企業(yè)違約的風(fēng)險(xiǎn)。由于銀行不承擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)，因此所有的風(fēng)險(xiǎn)都由企業(yè)來承擔(dān)。企業(yè)在選擇進(jìn)行委托貸款的時(shí)候一定要考慮到相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。

4、強(qiáng)化海外資金管理

海外資金管理是國內(nèi)企業(yè)面臨的一大難題。在海外資金管理方面，國內(nèi)企業(yè)需關(guān)注的事項(xiàng)包括銀行賬戶的管理、流動資金的歸集、資金收付的優(yōu)化等一系列內(nèi)容的能力和經(jīng)驗(yàn)。

(1)銀行賬戶管理。銀行賬戶管理的重點(diǎn)在于調(diào)整銀行關(guān)系和精簡銀行賬戶，其中最關(guān)鍵的是：減少銀行賬戶數(shù)量。企業(yè)在全球應(yīng)統(tǒng)一于同一家國際性銀行開立收款和付款營運(yùn)賬戶(包括本幣賬戶和外幣賬戶)。在個(gè)別偏遠(yuǎn)國家，海外辦事處可以繼續(xù)使用當(dāng)?shù)劂y行的服務(wù)，并且通過當(dāng)?shù)劂y行的SWIFTMT940電報(bào)，將每天的賬戶情況匯總到該國際性銀行，用于監(jiān)控賬戶的活動及余額情況。國內(nèi)企業(yè)如果在特定國家擁有多家辦事處，可以在法規(guī)允許的情況下建立該國的內(nèi)部資金歸集構(gòu)架，將資金集中在一個(gè)主要賬戶，從而加強(qiáng)財(cái)務(wù)控制。如果企業(yè)在海外辦事處有外幣資金，則可應(yīng)用跨境流動資金管理。

(2)集中流動資金管理。全球流動資金管理已經(jīng)成為增加資金投資回報(bào)率、降低集團(tuán)借債、減除不必要交易及銀行費(fèi)用、更有效控制外匯風(fēng)險(xiǎn)和更準(zhǔn)確計(jì)算現(xiàn)金流的最有效方法。中國企業(yè)如果在特定國家擁有多家辦事處，可以在法規(guī)允許的情況下建立該國的內(nèi)部資金歸集構(gòu)架，將資金集中在一個(gè)主要賬戶，從而加強(qiáng)財(cái)務(wù)控制。如果企業(yè)在海外辦事處有外幣資金，則可應(yīng)用跨境流動資金管理模式。企業(yè)可以通過開立國際硬通貨幣(如美元)離岸賬戶作為地區(qū)資金管理中心來建立地區(qū)性現(xiàn)金池，盡量利用自動跨境資金調(diào)撥以減少因人工轉(zhuǎn)賬而耗費(fèi)的時(shí)間和費(fèi)用，盡量減少累積在海外辦事處賬戶中的閑置資金，加快資金回流的速度，從而優(yōu)化閑置資金的運(yùn)用，提高投資回報(bào)。

(3)優(yōu)化資金收付。一個(gè)完善的資金管理方案致力于建立一站式的收付款管理服務(wù)，以總公司為核心進(jìn)行資金劃撥，同時(shí)授權(quán)海外辦事處管理當(dāng)?shù)厥崭犊顦I(yè)務(wù)，最大程度滿足境內(nèi)及跨境的付款需求，有效地實(shí)施“收支兩條線”管理。

(4)外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。在即期外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方面，海外辦事處可將閑置資金即時(shí)轉(zhuǎn)為國際硬通貨幣(如美元、歐元和英鎊)，以規(guī)避小幣種貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn)，并且實(shí)現(xiàn)外匯頭寸的集中管理。在遠(yuǎn)期外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方面，企業(yè)可以通過外匯遠(yuǎn)期合約交易鎖定本幣與美元、歐元和英鎊等硬通貨幣之間的遠(yuǎn)期外匯匯率，以規(guī)避遠(yuǎn)期外匯波動風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到遠(yuǎn)期外匯套期保值。此外，通過外匯遠(yuǎn)期期權(quán)交易，企業(yè)亦可達(dá)到規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的，同時(shí)可從交易幣種匯率波動中受益。

◎總結(jié)

總之，現(xiàn)金是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容?，F(xiàn)金流對于企業(yè)，正如血液和氧氣對于人類。失去了立命之本，再精妙的管理方案也只會付之東流。現(xiàn)代企業(yè)作為一個(gè)資源轉(zhuǎn)化增值的價(jià)值鏈，從企業(yè)產(chǎn)品的市場調(diào)研、研發(fā)設(shè)計(jì)、采購生產(chǎn)、庫存銷售至售后服務(wù)等整個(gè)工作流程中，所有環(huán)節(jié)都涉及資金的流入與流出。企業(yè)的生存和發(fā)展，必須強(qiáng)化和依賴于有效的現(xiàn)金流量管理，實(shí)現(xiàn)管理跨越式的發(fā)展，才能真正提高企業(yè)的核心競爭力，是中國企業(yè)成為現(xiàn)代跨國公司發(fā)展的必然趨勢。