張鈺坤　彭　青　劉　瓊

摘 要：本文首先分析了導(dǎo)致我國(guó)中小民營(yíng)企業(yè)融資困難的主要原因，然后針對(duì)問題提出引導(dǎo)民間資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)、加快建立和完善地方信用擔(dān)保體系等具體政策建議。

Abstract:This article first analyzed has caused my guozhong small Private enterprise financing difficult primary cause, then in view of the question proposed that the guidance folk fund entered the entity economy, to speed up establishes and consummates the place credit guarantee system and so on concrete policy suggestion

關(guān)鍵詞：中小民營(yíng)企業(yè) 融資 問題 對(duì)策

Key words:Small Private enterprise financing question countermeasure

【中圖分類號(hào)】F27 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】E 【文章編號(hào)】1004-7069（2009）-06-0058-02

一、我國(guó)中小民營(yíng)企業(yè)發(fā)展與融資現(xiàn)狀

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截止2007年第三季度，登記注冊(cè)的全國(guó)私營(yíng)企業(yè)達(dá)到538.7萬戶，雇工5696萬人，比2006年底增長(zhǎng)8.2%；注冊(cè)資金總額為8.8萬億元，增長(zhǎng)16.5%；投資者人數(shù)1362.1萬人，增長(zhǎng)7.1%。城鎮(zhèn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)固定資產(chǎn)投資總額達(dá)到5.67萬億元，同比增長(zhǎng)36.3%；規(guī)模以上私營(yíng)工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)26.5%。根據(jù)國(guó)家稅務(wù)總局統(tǒng)計(jì)，2007年私營(yíng)企業(yè)稅收總額4771.5億元，同比增長(zhǎng)36.5%；個(gè)體戶稅收總額為1484.2億元，同比增長(zhǎng)24.2%。有數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)民營(yíng)企業(yè)已超過中國(guó)企業(yè)總數(shù)量的60%，是中國(guó)最大的企業(yè)群體，占全國(guó)GDP的份額超過50%，內(nèi)資民營(yíng)投資總量在5年間增長(zhǎng)了近三成。盡管我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展速度與規(guī)模驚人，但融資問題一直是我國(guó)民營(yíng)企業(yè)，尤其是中小民營(yíng)企業(yè)的“心病”，我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)的融資問題主要表現(xiàn)為融資結(jié)構(gòu)不合理：以內(nèi)源融資為主、資金匱乏，但這種自我滾動(dòng)式的發(fā)展模式顯然已不能適應(yīng)中小民營(yíng)企業(yè)發(fā)展和壯大的需求。

二、導(dǎo)致我國(guó)中小民營(yíng)企業(yè)融資難的主要原因

（一）經(jīng)營(yíng)者的財(cái)務(wù)能力有限

資本、風(fēng)險(xiǎn)、決策管理權(quán)“高度集中”是民營(yíng)企業(yè)的普遍特征，這種治理結(jié)構(gòu)可以產(chǎn)生最大的激勵(lì)和約束效應(yīng)，決策迅速，反應(yīng)靈敏，管理組織成本低。但融資等財(cái)務(wù)決策成果以所有者的經(jīng)營(yíng)能力為限，不能或不易產(chǎn)生能力效益。

（二）企業(yè)先天條件的局限

首先，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制改革初期，由于忽視了信用問題對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局的重要性，我國(guó)至今沒有形成一種完善的信用制度，導(dǎo)致我國(guó)中小企業(yè)的信用問題比較嚴(yán)重；其次，民營(yíng)或私營(yíng)的許多中小企業(yè)尋租利益關(guān)聯(lián)者聯(lián)合治理，采取掛靠集體、合資合作或投資入股等方式成立，與當(dāng)?shù)卣块T存在著千絲萬縷的聯(lián)系，不同程度存在著固定資產(chǎn)所有權(quán)、房屋等不動(dòng)產(chǎn)以及土地使用權(quán)等產(chǎn)權(quán)不明晰的問題，使企業(yè)無法將資產(chǎn)進(jìn)行抵押獲取資金支持；再次，受自身規(guī)模限制，可抵押資產(chǎn)少，手續(xù)繁雜，擔(dān)保費(fèi)等融資成本高，最終導(dǎo)致企業(yè)貸款數(shù)額不足或得不到銀行貸款支持；最后，大部分企業(yè)處于盈虧平衡的邊緣，基于對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)普遍存在高倒閉率、高違約率、財(cái)務(wù)信息不夠規(guī)范和透明的考慮，使其天然信用能力低。銀行現(xiàn)行的資金調(diào)度及管理模式更促使放貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步向經(jīng)濟(jì)效益好的大集團(tuán)、大企業(yè)轉(zhuǎn)移，產(chǎn)生更為顯著的“馬太效應(yīng)”。

（三）政府政策扶持力度不夠

首先，財(cái)政支持政策分散、政策之間缺乏銜接、未成體系，甚至相互沖突，針對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)的專門性財(cái)政政策較少，有也主要針對(duì)高技術(shù)、高風(fēng)險(xiǎn)中小企業(yè)；其次，政府貸款援助片面強(qiáng)調(diào)“抓大”，中小企業(yè)，尤其是民營(yíng)中小企業(yè)很難或根本得不到政策上的扶持。有的地方政府雖然關(guān)注中小企業(yè)的發(fā)展，甚至迫使銀行放貸支持其發(fā)展，但由于忽略經(jīng)濟(jì)制度環(huán)境方面的建設(shè)，又不積極維護(hù)銀行債權(quán)，反而更加惡化了中小企業(yè)的融資環(huán)境，破壞了銀企合作的基礎(chǔ)；然后，信用擔(dān)保體系尚不完善。擔(dān)保機(jī)構(gòu)缺乏必要的法律支持，在風(fēng)險(xiǎn)防范和服務(wù)中小企業(yè)之間很難平衡，造成開展業(yè)務(wù)過于謹(jǐn)慎，審批條件過于苛刻，審批過程長(zhǎng)等問題，要使其能真正滿足中小企業(yè)發(fā)展的需要，還須進(jìn)一步發(fā)展和完善。

（四）資本市場(chǎng)進(jìn)入門檻高

公司債券發(fā)行的凈資產(chǎn)額要求令大多數(shù)中小企業(yè)忘而卻步，主板市場(chǎng)股票上市股本總額要求也令大多數(shù)中小企業(yè)鞭長(zhǎng)莫及。雖然“中小企業(yè)板”于2004年6月在深圳交易所推出，為中小企業(yè)融資開辟了一條新的渠道，降低了企業(yè)上市的門檻，沒有最低盈利，凈資產(chǎn)額要求。但中小企業(yè)在申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市時(shí)，要負(fù)擔(dān)很高的成本，并承擔(dān)相當(dāng)程度的風(fēng)險(xiǎn)，成為許多中小企業(yè)無法逾越的鴻溝。申請(qǐng)上市的成本主要包括直接成本和機(jī)會(huì)成本，直接成本包括保薦人費(fèi)用、公司法律顧問費(fèi)用、申報(bào)會(huì)計(jì)師費(fèi)用、市場(chǎng)推廣費(fèi)用等，如果申請(qǐng)失敗，初期費(fèi)用無法挽回。機(jī)會(huì)成本則主要包括企業(yè)不上市，而通過其它方式融資的比較收益。申請(qǐng)上市的風(fēng)險(xiǎn)則主要包括被收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格的信息披露要求導(dǎo)致的信息披露風(fēng)險(xiǎn)，摘牌風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的商譽(yù)造成不利影響。

三、對(duì)策建議

（一）經(jīng)營(yíng)者應(yīng)積極拓展各種可能的融資渠道

中小民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)對(duì)各類融資方式增進(jìn)了解、熟悉各種融資方式，在內(nèi)部融資方面，除了要注重企業(yè)自身積累，也可利用折舊準(zhǔn)備等暫時(shí)閑置可用來周轉(zhuǎn)的資金。外部融資方面，則可通過合資方式進(jìn)行股權(quán)融資，通過項(xiàng)目融資方式或?qū)で髶?dān)保爭(zhēng)取銀行貸款。融資租賃、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)、買方貸款、出口創(chuàng)匯貸款、聯(lián)合協(xié)作貸款等都為中小企業(yè)提供了融資可能。

（二）地方政府的扶持政策是關(guān)鍵

我國(guó)于2003年實(shí)施了《中小企業(yè)促進(jìn)法》，在資金支持、稅收優(yōu)惠、信用擔(dān)保服務(wù)等方面做出了重要規(guī)定，但內(nèi)容上相當(dāng)原則，缺乏具體的優(yōu)惠政策、措施，最終導(dǎo)致政府對(duì)中小企業(yè)的扶持很多沒有落到實(shí)處。然而，基本法是否足夠具體、詳實(shí)不應(yīng)是問題的焦點(diǎn)，地方政府因地制宜，加強(qiáng)相應(yīng)實(shí)施細(xì)則的出臺(tái)才是解決問題的關(guān)鍵，這也體現(xiàn)了我國(guó)立法體系的特征。面對(duì)中小企業(yè)需求的缺口，地方政府應(yīng)根據(jù)基本法的精神，結(jié)合區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)，加強(qiáng)引導(dǎo)、促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的地方性法規(guī)、地方規(guī)章的出臺(tái)。四川省在2007年出臺(tái)《關(guān)于做好中小企業(yè)融資工作的建議》，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)試辦循環(huán)貸款、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押、設(shè)備按揭貸款，推廣房產(chǎn)和商鋪抵押貸款、聯(lián)保貸款等貸款品種，對(duì)改善地方中小企業(yè)融資環(huán)境成效顯著。這種以地方立法、財(cái)政援助為主要手段的突破性政策，值得借鑒和強(qiáng)調(diào)。拓寬中小企業(yè)融資渠道的金融改革，也必須在政府的指導(dǎo)下才能堅(jiān)持正確的方向，取得成功。

（三）引導(dǎo)民間資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)

在各種融資渠道中，民間資金具有其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)：首先，民間積累的資金基數(shù)大，并呈逐年上升趨勢(shì)，據(jù)央行發(fā)布的《2008年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，受資本市場(chǎng)震蕩回落、居民理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)等因素影響，2008年末，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)居民戶人民幣存款余額為22.2萬億元，同比增長(zhǎng)26.3%。大量民間資金閑置，為中小企業(yè)吸收和利用民間資本豐富了基礎(chǔ)。其次，民間資本具有交易成本優(yōu)勢(shì)，民間金融操作簡(jiǎn)便，適應(yīng)中小企業(yè)資金“短、頻、急”的需求特點(diǎn)，更具靈活性。然后，民間資金配置效率高，正規(guī)金融活動(dòng)中的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”， 使得信貸市場(chǎng)無法出清，從而降低了資金配置效率，民間金融是一種合約雙方自愿達(dá)成交易的市場(chǎng)化融資機(jī)制，貸款人一般都是具有理性的“經(jīng)濟(jì)人”，信用約束與還款責(zé)任則促使借款人合理和高效率地使用資金，從而使得資金的配置效率高，提高了社會(huì)的整體福利。此外，民間資本還具有信息成本優(yōu)勢(shì)、信用約束優(yōu)勢(shì)。但民間金融的進(jìn)入和充分利用，還有賴于地方政府放低民間資金市場(chǎng)準(zhǔn)入的門檻，在資金供應(yīng)鏈上發(fā)揮積極作用。如可以通過加大教育與宣傳力度，引導(dǎo)和加快建立投資人俱樂部等天使投資人團(tuán)體，提高了民間金融的組織化程度，形成較大規(guī)模的的資金借貸，為民間金融進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供便利。此外，信用機(jī)構(gòu)也是民間資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一種有效的方式。

（四）加快建立和完善地方信用擔(dān)保體系

中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的基本模式主要有三種：信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)、互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)和商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)。信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資金來源有政府預(yù)算撥付、民間投資、會(huì)員風(fēng)險(xiǎn)保證金等；互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資金來源有會(huì)員入股、其它民間投資等資本金以及會(huì)員保證金；商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資金來源有民間投資等資本金及被擔(dān)保企業(yè)繳納的風(fēng)險(xiǎn)保證金等。政府應(yīng)著力推進(jìn)三類擔(dān)保機(jī)構(gòu)建設(shè)的廣度和深度，加快建立和完善地方信用擔(dān)保體系。第一類擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展有賴于政府加大財(cái)政投入，對(duì)于后兩類擔(dān)保機(jī)構(gòu)，則可通過稅收優(yōu)惠等政策加快其建立與推廣的步伐，鼓勵(lì)中小企業(yè)抱團(tuán)克艱和行業(yè)間、產(chǎn)業(yè)鏈上大中小企業(yè)互相支持。對(duì)有發(fā)展前景，有利于技術(shù)進(jìn)步與創(chuàng)新的技術(shù)密集型和擴(kuò)大城鄉(xiāng)就業(yè)的勞動(dòng)密集型中小企業(yè)融資提供重點(diǎn)擔(dān)保，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。與此同時(shí)，應(yīng)注重對(duì)信用征信體制的建立與完善，在信用評(píng)級(jí)的建立上突出中小民營(yíng)企業(yè)的成長(zhǎng)性、效益性特點(diǎn)，制定符合中小民營(yíng)企業(yè)金融服務(wù)特點(diǎn)和要求的信用等級(jí)新標(biāo)準(zhǔn)。

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