李 麗

摘要:在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中,中印所處投融資環(huán)境非常相似,都是被投資的對(duì)象、主要的受資方。通過(guò)兩國(guó)投融資環(huán)境比較,對(duì)于中國(guó)更好發(fā)揮國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,更多更快更好地吸引外資,具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。通過(guò)中印在經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略模式、總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、融資方式、科技教育的比較,提出中國(guó)應(yīng)從以下方面改善投融資環(huán)境:優(yōu)化間接融資,大力發(fā)展直接融資,以人為本構(gòu)建和諧投融資環(huán)境,加大對(duì)農(nóng)村基礎(chǔ)建設(shè)投資力度,縮小城鄉(xiāng)差距、加大對(duì)服務(wù)業(yè)投資力度,加快服務(wù)業(yè)發(fā)展。

關(guān)鍵詞:區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu);調(diào)整;中印;投融資環(huán)境

中圖分類(lèi)號(hào):F833文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2009)14-0081-03

一、引言

近年來(lái),我國(guó)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整成效仍不是很明顯,改革推進(jìn)乏力,原因之一在于,區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的投融資問(wèn)題沒(méi)有很好解決。因此,對(duì)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中投融資問(wèn)題的研究具有十分重要的意義,它將不僅對(duì)改善區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的投融資問(wèn)題提供可行的政策建議,還將為區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的投融資提供堅(jiān)實(shí)的理論支持,促進(jìn)區(qū)域金融理論和區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整理論發(fā)展。在此背景下研究中印的投融資環(huán)境,通過(guò)比較分析,為中國(guó)區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中如何改進(jìn)投融資措施提供一些決策參考建議。

投資是指經(jīng)濟(jì)主體為獲取經(jīng)濟(jì)效益而墊付資金或其他資源于某些事業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。融資就是貨幣資金的融通,指經(jīng)濟(jì)主體通過(guò)各種方式到金融市場(chǎng)上籌措或貸放資金的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。投資和融資是同一經(jīng)濟(jì)活動(dòng)因經(jīng)濟(jì)主體不同資金流通的兩個(gè)方面,投資者投資的過(guò)程,另一方面融資者也獲得了資金。盡管投資者與融資者的根本目的不完全一致,但實(shí)現(xiàn)雙方目的的空間卻是統(tǒng)一的。因此,投融資環(huán)境應(yīng)是有機(jī)整體。因此,本文所指的投融資環(huán)境是客觀存在的研究客體,是投資環(huán)境和融資環(huán)境的統(tǒng)一。投融資環(huán)境是一定區(qū)域影響投融資行為的一切投融資條件與投融資效益的總和。一定時(shí)期的投融資環(huán)境是一定時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的綜合反映。

二、中印兩國(guó)投融資環(huán)境的比較分析

(一)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略模式

中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式是制造業(yè)驅(qū)動(dòng)與主導(dǎo),印度的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式是服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)。中國(guó)2004年第二三產(chǎn)業(yè)占GDP比重分別為52.9%、31.9%,印度在2004年分別為26.1%和52.2%。中國(guó)的優(yōu)勢(shì)在于它能夠最大限度動(dòng)員資源——將國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、利用境外直接投資引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)。印度國(guó)內(nèi)的儲(chǔ)蓄水平只有中國(guó)的一半,每年流入印度的境外直接投資只有中國(guó)的10%,印度在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上比中國(guó)落后大約10—15年,但較低的人力成本、較高的信息技術(shù)水平和良好的英語(yǔ)語(yǔ)言環(huán)境,使印度的服務(wù)業(yè)占到了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的一半以上,印度的軟件業(yè)是服務(wù)業(yè)的龍頭。中國(guó)的服務(wù)業(yè)最近幾年有所上升,但只有40%左右。制造業(yè)對(duì)中國(guó)的重要性就如同服務(wù)業(yè)務(wù)對(duì)印度的重要性一樣。

2005年《促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整暫行規(guī)定》指出,中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)是:推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí),促進(jìn)一二三產(chǎn)業(yè)健康協(xié)調(diào)發(fā)展,逐步形成以農(nóng)業(yè)為基礎(chǔ)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為先導(dǎo)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)為支撐、服務(wù)業(yè)全面發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局,堅(jiān)持節(jié)約發(fā)展、清潔發(fā)展、安全發(fā)展,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。印度產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的手段包括:放松管制,改革許可證制度。除涉及國(guó)家安全、社會(huì)穩(wěn)定、危險(xiǎn)化學(xué)物品等領(lǐng)域以外,其他產(chǎn)品不再進(jìn)行許可證審批;改革公營(yíng)企業(yè),鼓勵(lì)私營(yíng)和公營(yíng)企業(yè)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng),使公營(yíng)企業(yè)提高效率;大幅度降低關(guān)稅,減少各種非關(guān)稅壁壘。

(二)總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

中國(guó)總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平要高于印度,這可從中印主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)比較看出(如下頁(yè)表1所示),中國(guó)的GDP增長(zhǎng)率、人均GDP、外匯儲(chǔ)備和GDP均高于印度,而通貨膨脹率遠(yuǎn)低于印度,但兩國(guó)國(guó)民收入的增長(zhǎng)率都遠(yuǎn)高于世界平均水平。在過(guò)去20年中,中國(guó)在提高人民生活水平上取得的成就比印度大得多。目前,中國(guó)的人均收入比印度高一倍——這是一個(gè)相當(dāng)大的進(jìn)步,因?yàn)樵?5年前兩國(guó)的人均收入水平還相差無(wú)幾。2001—2003年期間,中國(guó)占世界GDP總增長(zhǎng)的25%(按照國(guó)際貨幣基金組織購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)計(jì)算),這相當(dāng)于印度在同一時(shí)期對(duì)世界GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的3—5倍。此外,中國(guó)已經(jīng)成為亞太地區(qū)和世界貿(mào)易增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī),自1979年以來(lái),中國(guó)的進(jìn)出口以每年15%的速度增長(zhǎng),比同期世界貿(mào)易7%的增長(zhǎng)率高出一倍以上。

人均國(guó)民收入總值可以用來(lái)評(píng)價(jià)公民的購(gòu)買(mǎi)力,購(gòu)買(mǎi)力越高對(duì)企業(yè)投融資的吸引力就越大,企業(yè)判斷投融資環(huán)境的好壞不僅會(huì)從供給角度來(lái)考慮,也會(huì)重視市場(chǎng)需求,中國(guó)在此項(xiàng)指標(biāo)中優(yōu)勢(shì)非常明顯(參見(jiàn)表2)。但是,這也意味著勞動(dòng)力工資上印度更具競(jìng)爭(zhēng)力,若未來(lái)印度貿(mào)易壁壘進(jìn)一步減少,很可能造成中國(guó)利用廉價(jià)勞動(dòng)力比較優(yōu)勢(shì)所吸引到的投融資將來(lái)轉(zhuǎn)而投入到印度市場(chǎng)。另外中國(guó)在機(jī)床市場(chǎng)價(jià)值、零售總額和轎車(chē)銷(xiāo)量上也都優(yōu)于印度。

(三)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

中國(guó)交通、通信、水電氣供應(yīng)等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)在發(fā)展中國(guó)家處于領(lǐng)先水平。能源、原材料、零部件供應(yīng)能力和質(zhì)量明顯提高,外國(guó)投融資者不僅繼續(xù)熱衷于向中國(guó)東部沿海地區(qū)投融資,而且開(kāi)始將目光轉(zhuǎn)向西部經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)。相對(duì)印度而言,中國(guó)目前對(duì)跨國(guó)公司的吸引力在投融資硬環(huán)境上的優(yōu)勢(shì)更為明顯。世界銀行的研究報(bào)告幾乎都將基礎(chǔ)設(shè)施的落后視為阻礙發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最主要因素,認(rèn)為在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi),印度經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸,就是其電力、鐵路和公路等基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展的嚴(yán)重滯后。事實(shí)上,雖說(shuō)印度IT產(chǎn)業(yè)的發(fā)展非常迅速,成為印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的領(lǐng)頭羊,但其持續(xù)發(fā)展也同樣面臨著基礎(chǔ)設(shè)施嚴(yán)重落后的掣肘。

德國(guó)歐亞咨詢(xún)公司對(duì)德國(guó)部分企業(yè)進(jìn)行了一次中印投資環(huán)境的對(duì)比調(diào)查,在企業(yè)決定投融資地點(diǎn)的六項(xiàng)關(guān)鍵要素的評(píng)比中,中國(guó)的優(yōu)勢(shì)非常明顯,平均分?jǐn)?shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于印度(參見(jiàn)圖1),僅在運(yùn)輸成本上,中國(guó)的得分稍遜于印度。

(四)融資方式

印度的資本市場(chǎng)比中國(guó)完善。印度金融體系延續(xù)了英國(guó)人留下來(lái)的金融制度,其銀行體系有130年歷史。而且印度的金融機(jī)構(gòu)主要掌握在私人手中,放貸遵循市場(chǎng)規(guī)律,商業(yè)銀行不良貸款率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于中國(guó)銀行業(yè),從而使印度銀行具有較佳的國(guó)際信譽(yù)。兩者的差異表現(xiàn)在融資方式上即:中國(guó)企業(yè)更多地靠銀行的間接融資方式,印度企業(yè)則主要是在資本市場(chǎng)上直接融資。由于民主政體以及由此所導(dǎo)致的信息和金融市場(chǎng)的規(guī)范化程度和透明度較高,使印度擁有更完善的公司信息披露制度、更有力的產(chǎn)權(quán)保護(hù)措施和對(duì)投融資者更友好的司法體制,最終使印度經(jīng)濟(jì)的證券化程度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國(guó)。這樣,它配置資源、調(diào)動(dòng)資源和利用現(xiàn)有資源的能力要比中國(guó)強(qiáng)得多。

印度資本市場(chǎng)在支持中小企業(yè)融資和提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮了積極作用。進(jìn)入新世紀(jì)以來(lái),印度風(fēng)險(xiǎn)投資高速發(fā)展,2003年已位居亞洲第2位,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了中國(guó),班加羅爾已成為全球著名的創(chuàng)業(yè)資本中心,孟買(mǎi)也正在謀求成為國(guó)際金融中心。印度的風(fēng)險(xiǎn)投資主要集中在IT和生物技術(shù)產(chǎn)業(yè),印度的多層次資本市場(chǎng)培育了一批堪與歐美大公司競(jìng)爭(zhēng)的高科技企業(yè)。

(五)科技、教育

中印教育理念不同,人才投入側(cè)重點(diǎn)不同。印度信奉精英教育,一直將高等教育作為教育發(fā)展的龍頭,高等教育經(jīng)費(fèi)在教育總經(jīng)費(fèi)中一直占較大份額,在高等教育上投的錢(qián)遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于在初等教育上。結(jié)果印度的高等教育在發(fā)展中國(guó)家數(shù)一數(shù)二,但基礎(chǔ)教育薄弱,受教育的性別差異較大。中國(guó)更重視對(duì)義務(wù)教育的普及,強(qiáng)調(diào)教育的公平性,同印度相比,成人識(shí)字率較高,受教育的性別差異較小。這種差別可以解釋為何印度軟件業(yè)如此發(fā)達(dá),而每千人中使用電腦的人數(shù)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于中國(guó)。因此,印度雖然重視高等教育,但由于人口規(guī)模和高等教育規(guī)模比中國(guó)小,其科學(xué)研究的成果沒(méi)有中國(guó)多。表3是三系統(tǒng)和科學(xué)引文索引收錄的中印科技論文數(shù)。從表3中可知,中國(guó)在SCI,EI&ISTP發(fā)表的論文篇數(shù)和占比遠(yuǎn)高于印度,中國(guó)位居第二,印度位居第十二,SCI收錄中國(guó)的論文篇數(shù)和占比都是印度的二倍,位次也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于印度。

三、結(jié)論與建議

(一)優(yōu)化間接融資,大力發(fā)展直接融資

加強(qiáng)銀政、銀建合作,積極開(kāi)展金融創(chuàng)新。加大經(jīng)濟(jì)建設(shè)對(duì)銀行資金的融通力度,是投融資體制的創(chuàng)新要求。政府應(yīng)該加大金融政策傾斜力度,鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)積極支持各類(lèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)主體,尤其是中小企業(yè)、中小城鎮(zhèn)的建設(shè)。要加強(qiáng)銀政、銀建合作,創(chuàng)新金融產(chǎn)品,實(shí)現(xiàn)銀企“雙贏”。中小企業(yè)、中小城鎮(zhèn)也要積極創(chuàng)造適合貸款要求的條件,采取多種形式和途徑,主動(dòng)配合金融機(jī)構(gòu)特別是國(guó)有商業(yè)銀行,以獲取金融機(jī)構(gòu)對(duì)其貸款支持。

對(duì)政府而言,僅靠財(cái)政收入的增加來(lái)加大經(jīng)濟(jì)建設(shè)的各項(xiàng)投入是十分有限的,而發(fā)行國(guó)債可以緩解政府壓力,大力發(fā)行國(guó)債,吸收民間資本和外資進(jìn)入。相對(duì)于國(guó)債融資、銀行貸款和股票市場(chǎng)融資方式,企業(yè)債券的融資方式更主動(dòng)、融資成本更低。

對(duì)于政府支持和希望大力發(fā)展的行業(yè)以及發(fā)展前景良好的行業(yè),鼓勵(lì)和幫助這些行業(yè)發(fā)行企業(yè)債券,這些企業(yè)良好的發(fā)展前景將為企業(yè)債券的發(fā)行和償還提供優(yōu)異的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)支持。因此這些企業(yè)債券融資具有巨大潛力,這為該行業(yè)的發(fā)展提供了十分難得的融資機(jī)會(huì)。

(二)以人為本,構(gòu)建和諧投融資環(huán)境

對(duì)于我國(guó)的發(fā)展來(lái)說(shuō),改善投融資環(huán)境是手段,不是目的。我們不是單純?yōu)榱宋赓Y而改善投融資環(huán)境,而應(yīng)本著“以人為本”的理念,突出改善投融資環(huán)境要使全體人民受益,尤其要使貧困人口優(yōu)先受益。因此,政府改善投融資環(huán)境的政策也應(yīng)該同減貧政策結(jié)合起來(lái),切實(shí)改善貧困人口的生活質(zhì)量。加強(qiáng)貧困人口的教育和培訓(xùn)。我國(guó)當(dāng)前教育體制之下,低收入的農(nóng)村人口反而要支付較高的教育費(fèi)用,相比之下,具有較強(qiáng)支付能力的城市人口實(shí)際支付的教育費(fèi)用還要低一些。要扭轉(zhuǎn)這種狀況,一是要加大政府向農(nóng)村的轉(zhuǎn)移支付,糾正不公平的財(cái)政分配取向;二是要發(fā)揮市場(chǎng)的資源調(diào)動(dòng)效應(yīng),吸引社會(huì)資源投融資教育和人力資本開(kāi)發(fā)。要針對(duì)就業(yè)崗位的需求加強(qiáng)對(duì)貧困人口的教育和培訓(xùn),消除限制、取消農(nóng)村人口進(jìn)入城市就業(yè)的各種限制和歧視,為貧困人口就業(yè)提供信息、勞動(dòng)保護(hù)等方面的服務(wù)。

(三)加大對(duì)農(nóng)村基礎(chǔ)建設(shè)投資力度,縮小城鄉(xiāng)差距

加強(qiáng)農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是強(qiáng)化農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)的緊迫任務(wù)。必須切實(shí)加大投入力度,加快建設(shè)步伐,努力提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力,盡快改變農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施長(zhǎng)期薄弱的局面。大力發(fā)展節(jié)水灌溉、加快推進(jìn)農(nóng)業(yè)機(jī)械化、繼續(xù)加強(qiáng)生態(tài)建設(shè)。深入實(shí)施天然林保護(hù)、退耕還林等重點(diǎn)生態(tài)工程。建立健全森林、草原和水土保持生態(tài)效益補(bǔ)償制度,多渠道籌集補(bǔ)償資金,增強(qiáng)生態(tài)功能。繼續(xù)推進(jìn)山區(qū)綜合開(kāi)發(fā),促進(jìn)林業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展?？s小城鄉(xiāng)差距。

(四)加大對(duì)服務(wù)業(yè)的投資力度,加快服務(wù)業(yè)發(fā)展

借鑒印度服務(wù)業(yè)主導(dǎo)的發(fā)展戰(zhàn)略模式,加快服務(wù)業(yè),尤其是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的發(fā)展。服務(wù)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,服務(wù)業(yè)的發(fā)展水平是衡量現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度的重要標(biāo)志。我國(guó)正處于全面建設(shè)小康社會(huì)和工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、市場(chǎng)化、國(guó)際化加速發(fā)展時(shí)期,已初步具備支撐經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的諸多條件。加快發(fā)展服務(wù)業(yè),提高服務(wù)業(yè)在三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中的比重,盡快使服務(wù)業(yè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè),是推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的必由之路。大力發(fā)展面向生產(chǎn)的服務(wù)業(yè),促進(jìn)現(xiàn)代制造業(yè)與服務(wù)業(yè)有機(jī)融合、互動(dòng)發(fā)展。加快有關(guān)服務(wù)貿(mào)易的法律法規(guī)的建設(shè),進(jìn)一步完善服務(wù)貿(mào)易的經(jīng)營(yíng)環(huán)境,加大對(duì)服務(wù)貿(mào)易的宏觀政策支持力度,推動(dòng)服務(wù)快速發(fā)展。