魏 亞

近日，關(guān)于中國成為海外資本輸出大國的說法頻頻見諸報端，引人注意。乍一聽，覺得挺高興，感覺中國強(qiáng)大了。不過，仔細(xì)一想，中國做海外投資大國對國家，特別是對老百姓未必是好事。

政府在基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資力度可以保證GDP增長的數(shù)字，但是，老百姓和企業(yè)對自身的前景并不十分樂觀，畢竟國家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整是一個艱難的過程，需要時間。至于海外投資與擴(kuò)張，民營企業(yè)更是慎之又慎，因為大部分中國民營企業(yè)還不具備那個實力。少數(shù)符合條件的，暫時也看不到明顯的投資激勵，更不用說并購后的“整合紅利”了。

毫無疑問，中國經(jīng)濟(jì)仍然是一個國家占主導(dǎo)地位，金融活動受到抑制的經(jīng)濟(jì)體。與西方企業(yè)不同，中國國家主導(dǎo)的企業(yè)并不追求“利潤的最大化”，但強(qiáng)調(diào) “投資增長與擴(kuò)張動力”的最大化。對于國有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)來說，他們獲得獎賞與激勵不是因為賺取了利潤，而主要是領(lǐng)導(dǎo)一個機(jī)構(gòu)所帶來的威信、權(quán)力以及隨之而來的各種額外利益。機(jī)構(gòu)越大，帶來的額外利益也越大。在這種情況下，國有企業(yè)大舉海外投資被西方學(xué)者認(rèn)為是“理性的選擇”。

其實，宣揚(yáng)中國是海外投資大國根本就是毫無意義的。投資容易回報難！何況，目前壓根沒有看到什么中國企業(yè)在海外大舉投資。況且，中國的人均生活水平還不如西方發(fā)達(dá)國家的幾分之一，在這種情況下，中國成為海外投資大國還只是幻想。

根據(jù)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家芮德駿（James Riedel）的研究，中國過去20年給海外投資者帶來的平均投資收益率是世界最高的，保守算的平均年投資回報率也在20%以上。這個學(xué)術(shù)觀點(diǎn)得到了很多專業(yè)投資人士的認(rèn)可。既然中國的投資回報率世界最高，從純經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看，中國又為什么需要去海外投資呢？從收購資源與能源可以保障國家的經(jīng)濟(jì)安全來看，或許還有些實際意義，不過，花了錢就能買到經(jīng)濟(jì)安全嗎？恐怕也難說。

更嚴(yán)重的問題是中國是否仔細(xì)衡量過應(yīng)當(dāng)多投資中國老百姓，而不是國外？如果不重視人民福利與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，一個國家必定會因此付出政治代價。當(dāng)投資過熱不可避免地加劇通貨膨脹和實際經(jīng)濟(jì)中的不平衡時，這個政治代價將會抑制中國的擴(kuò)張動力。這時，政府就要不可避免地采取剎車措施，隨著經(jīng)濟(jì)軟著陸或者硬著陸，經(jīng)濟(jì)增長速度放慢。

經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定是兩個相互競爭性的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，相互作用的結(jié)果就是一輪又一輪的投資周期。老百姓的心態(tài)也只能跟隨著上下起伏。▲?。ㄗ髡呤悄暇┬畔⒐こ檀髮W(xué)國際學(xué)院教員。）