但　斌

但斌，深圳市東方港灣投資有限管理公司董事、總經(jīng)理。被稱為“山寨股神”，曾被認為是國內(nèi)投資界學習巴菲特最成功的人士。他出版的《時間的玫瑰》一書在股民圈中熱捧。

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威利(RC.Willey)是猶他州最大的家具店。1954年，當現(xiàn)任公司總裁比爾·蔡德(Bill Child)從他的岳父手中接下這項生意時，那時公司的年營業(yè)額只有2S萬美元。從那時開始，比爾·蔡德就運用“三十年代的麥當娜”麥·韋斯特(MaeWest)的哲學。麥·韋斯特經(jīng)常說，“重點不在于你得到的是什么，重點在于你將得到的如何運用?！痹诒葼枴げ痰碌男值苤x爾登(Sheldon)的協(xié)助下，到1995年伯克希爾收購?fù)揖叩陼r，公司的營業(yè)額已經(jīng)提高到2.57億美元，這使得威利在猶他州的市場占有率超過50％以上。就像是布朗金家族的內(nèi)布拉斯加家具店(NFM)一樣，除了家具以外，威利也經(jīng)營小家電、電子資訊與地毯等商品。這兩家公司的營業(yè)額相當，只是內(nèi)布拉斯加家具店的營業(yè)收入全部來自在奧瑪哈惟一的一家總店，而威利卻擁有好幾家分店。

早在多年以前，就有人一直向沃倫·巴菲特提到這家公司所擁有的競爭力。終于到了1995年，比爾·蔡德出于資產(chǎn)稅負與分散風險的考慮，有意出售該公司股份。從那一刻開始，事情就變得再簡單不過了，比爾·蔡德給了巴菲特一些數(shù)字，而巴菲特則回信表達他對價值的看法，于是他們很快地就達成價格上的協(xié)議。到年中，整個并購案大功告成。

巴菲特通常對于零售業(yè)并不看好，因此他曾經(jīng)錯過了沃爾瑪。這是因為零售業(yè)的經(jīng)營相當不易，由于零售業(yè)要求具備更高的管理水準和道德水準，因此在巴菲特看來，這些經(jīng)理人就應(yīng)該好像是在經(jīng)營自己的事業(yè)一樣。

現(xiàn)在，讓我們來看看比爾·蔡德的經(jīng)營之道。威利家具店有一個很奇怪的規(guī)矩，那就是，因為比爾·蔡德跟他經(jīng)營團隊的大部分人都是摩門教徒，因此他們的家具店星期天從來不開張。很顯然，這種古隆的慣例實在不適合用在做生意上，因為對大部分的顧客來說，星期假日正是他們外出大肆采購的大好時機。不過盡管如此。比爾·蔡德還是堅守這項原則，而目將這家店從1954年他接手時的2S萬美元營業(yè)額，一路成長到1999年的3.4億美元。

比爾·蔡德認為威利家具店應(yīng)該也能夠在猶他州以外的地區(qū)成功地開拓市場，因此1997年在愛達荷州的博伊西(Boise)設(shè)立一家分店。當時巴菲特相當懷疑，這種星期天不營業(yè)的做法能否在陌生的地區(qū)抵抗每周七天不休息的對手強力的競爭。但是，由于這是比爾·蔡德負責經(jīng)營的事情，所以盡管巴菲特對這點持保留的態(tài)度，還是尊重比爾·蔡德的商業(yè)判斷與宗教信仰。

為了打消巴菲特的疑慮，比爾·蔡德甚至提出一個非常特別的建議，那就是，他愿意自己先花900萬美元，以私人的名義買下土地，等建筑物蓋好，確定營運良好之后，再以成本價賣給伯克希爾。而要是營運不如預(yù)期，那么公司可以不必付出一毛錢。雖然比爾·蔡德愿意獨自承擔龐大的損失，但是，很顯然，巴菲特認為，如果伯克希爾想要獲得投資的報酬，那么它也必須同時承擔可能的風險。比爾·蔡德沒有多說什么，只是表示，如果因為個人的宗教信仰而使得公司經(jīng)營不善，那么他希望能夠獨自承擔這個苦果。

這家分店后來順利地開張。立即造成當?shù)氐霓Z動。其銷售狀況遠超過當初的預(yù)期，這家分店立即成為愛達荷地區(qū)最大的家具店，它遠遠地將其他同業(yè)拋在腦后。

巴菲特贊嘆說，從來就沒有一家公開上市公司的經(jīng)理人會這樣做，至少他個人從沒有聽說過。所以，不難想像，能夠與這樣的經(jīng)理人共事，讓巴菲特每天早晨上班時都雀躍不已是很正常的事。

這就是比爾·蔡德的經(jīng)營之道。如果我們也能找到像比爾·蔡德這樣的人來經(jīng)營一個零售公司，那么我們又有什么可擔心的呢?我想，中國類似于比爾·蔡德這樣的人應(yīng)該大有人在吧。