31家已發(fā)布2009年投資策略報告的券商和基金預(yù)測，2009年上證綜合指數(shù)最低至1200點，最高到4000點。誰能最接近2009年的實際走勢，我們不妨拭目以待。

2009年九大行業(yè)之最

黃欣

歷經(jīng)2008年暴跌，2009年哪些行業(yè)在弱市中最先逢春回升，哪些可能繼續(xù)回落?且看40家機構(gòu)2009年A股投資策略九大行業(yè)之最。

最被看好行業(yè)：醫(yī)藥行業(yè)

醫(yī)藥業(yè)具有明顯的弱周期特性，在全球經(jīng)濟減速、國內(nèi)經(jīng)濟下行的周期中，醫(yī)藥行業(yè)兼具必需品消費、政策主導(dǎo)下投資加大的兩大特征，眾多分析師都認為醫(yī)藥將是通縮情況下的必配品種。在2009年投資策略中，其被15家機構(gòu)看好，而無一家把其拉到“看淡”的名單里，因此它成為2009年度最被看好的行業(yè)。

最被看衰行業(yè)：金屬和非金屬業(yè)

由于2008年第四季度有色金屬價格下跌幅度較大，國內(nèi)有色金屬冶煉企業(yè)四季度難以獲得盈利，礦產(chǎn)資源企業(yè)盈利狀況也不容樂觀。2009年，制造業(yè)將進一步陷入困境，包括黑色／有色金屬冶煉及延加工在內(nèi)的金屬和非金屬業(yè)。在2009年，在40家機構(gòu)投資策略中，僅有2家將其列入“推薦”名單，而有19家機構(gòu)將其拉入“看淡”名單，它因此成為2009年機構(gòu)最看衰行業(yè)。

最具爭議行業(yè)：房地產(chǎn)行業(yè)

2009年，房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流緊張的難題也將持續(xù)，行業(yè)仍處于困難期。但同時開發(fā)商主動采取收縮戰(zhàn)略、逐步加大降價和促銷力度，加上銀行利率還有進一步下調(diào)的可能，都會在一定程度上緩解房地產(chǎn)企業(yè)的壓力。面對存在的風(fēng)險和機遇，市場對2009年房地產(chǎn)的走勢分歧很大。在機構(gòu)2009年的投資策略中，有13家把其調(diào)高至“推薦”級別中，但同時也有7家公司給出了“看淡”的評級，是所有行業(yè)中爭議最大的行業(yè)。

最具防御性行業(yè)：食品飲料行業(yè)

在城市化和消費升級的大背景下，需求剛性、民生政策也對食品飲料等基礎(chǔ)消費品繼續(xù)提供有力的支持。從行業(yè)成長性來說，國內(nèi)食品飲料行業(yè)工業(yè)增加值與農(nóng)業(yè)增加值的比例在O 22左右，顯示出國內(nèi)農(nóng)業(yè)深加工比例處于較低階段，具有較大的發(fā)展空間，其因此被認為是2009年防御性最強的行業(yè)。從估值的角度看，2008年食品行業(yè)的平均市盈率已低于20倍，2009年預(yù)期市盈率為16倍。食品飲料行業(yè)今后5年收入增長仍有望維持在20％以上，因此投資價值已經(jīng)顯現(xiàn)。

最具爆發(fā)力行業(yè)：通信行業(yè)

從估值方面看，通信業(yè)已處歷史估值底部區(qū)域，3G及增值業(yè)務(wù)將是2009年運營商價值增長的實質(zhì)性推動因素，因此具有新的增長機遇。同時，3張3G牌照的發(fā)放，將使3G投資過程中通信設(shè)備的需求日益明確，對行業(yè)景氣回升有積極的刺激作用，通信行業(yè)被看作是2009年最具爆發(fā)力的行業(yè)。

最具想象力行業(yè)：節(jié)能環(huán)保與新能源行業(yè)

節(jié)能環(huán)保與新能源產(chǎn)業(yè)是+典型的朝陽產(chǎn)業(yè)，是一個沒有周期性的產(chǎn)業(yè)。無論是在資金還是在產(chǎn)業(yè)政策等方面，國家都對節(jié)能環(huán)保行業(yè)予以了極大扶持。我國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)在未來15至20年內(nèi)有望高速成長，年復(fù)合增長率有望達到15％至20％。如此廣闊的行業(yè)發(fā)展空間，提振了各路資金對從事于節(jié)能環(huán)保設(shè)備類上市公司的高成長預(yù)期。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，必然會帶動設(shè)備產(chǎn)業(yè)的高成長。

因此，在2009年，市場節(jié)能環(huán)保和新能源行業(yè)充滿了想象。

最被低估行業(yè)：零售行業(yè)

雖然目前經(jīng)濟環(huán)境并不理想，預(yù)期居民收入增速放緩、消費者信心指數(shù)回落、企業(yè)利潤增速下滑，但未來政策轉(zhuǎn)向刺激消費，零售行業(yè)將從中受益。如果刺激政策逐步增強，那么零售行業(yè)受益的次序?qū)⒁来螢槌小⒓译娺B鎖、百貨。

在目前市場估值偏低的背景下，零售類公司，在未來兩到三年仍然能夠保持穩(wěn)定持續(xù)增長，使得其在下滑經(jīng)濟周期下，能夠成為投資者感興趣的較好投資品種，它也因此被評為最低估行業(yè)。

最笨重行業(yè)：銀行業(yè)

對于銀行業(yè)來說，2009年將是極為困難的1年。首先，業(yè)績壓力主要來自息差的快速下降，而不良信貸抬頭、中間業(yè)務(wù)高位回落，使得上述壓力雪上加霜。其次，假設(shè)繼續(xù)降息108BP、不良信貸凈生成為1.2％，2009年行業(yè)利潤將下滑7％，而主要股份制銀行下滑幅度達20-40％。由于業(yè)績壓力相對更大，股份制銀行業(yè)績調(diào)節(jié)力度或?qū)⒏蟆?/p>

在此背景下，行走在2009年業(yè)績增長的道路上，市值巨大的銀行業(yè)將顯得“笨重?zé)o比”。

最受益于政策行業(yè)：建筑建材行業(yè)

建材行業(yè)主要包括水泥、玻璃、建筑用鋼材等細分產(chǎn)業(yè)。其中水泥、建筑用鋼材等細分產(chǎn)業(yè)，受到國家保經(jīng)濟增長的相關(guān)政策刺激，而迅速成為市場關(guān)注的焦點。

2009年，國內(nèi)將掀基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的高潮，市場對水泥、玻璃、建筑用鋼材等原料行業(yè)需求將大幅增加，尤其是水泥與建筑用鋼材，因為未來大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將迅速帶來這些產(chǎn)品的市場需求。因此，建筑建材行業(yè)被市場認為是2009年最受益于政策的行業(yè)。

2009年券商十大金股

張建鋒

2008年券商推薦的“十大金股”，均在熊市中折戟沉沙，2009年還有沒有“十大金股”?我們從35家券商09投資策略推薦的股票中，選出被推薦次數(shù)最多的前10名，以饗讀者。

中興通訊000063

中興通訊是國內(nèi)3G通信龍頭設(shè)備廠，在TD-SCDMA和CDMA2000網(wǎng)絡(luò)建設(shè)中，它可能成為國內(nèi)重點供貨商而獲益匪淺。在3G概念光環(huán)的照耀下，其在35家券商2009年投資策略中，被15家券商推薦，成為券商最好看個股。

國電電力600795

資產(chǎn)注入預(yù)期，是國電電力獲得9家券商青睞的重要原因。公司控股股東國電集團已明確表示，將優(yōu)良的經(jīng)營性資產(chǎn)陸續(xù)注入公司。

海螺水泥600585

海螺水泥的產(chǎn)品目前覆蓋八省一市市場，規(guī)模優(yōu)勢和強大競爭力造就其較高市場占有率，并對區(qū)域水泥價格具有顯著影響力。廣闊的發(fā)展前景助其名列2009年券商“十大金股”第三位。

中國鐵建601186

中國鐵建在國內(nèi)基建行業(yè)中具有舉足輕重地位，將明顯受益于未來幾年國內(nèi)基建投資加速，公司盈利能力也將出現(xiàn)趨勢性改善。在此背景下，它能夠入選券商2009年十大金股之列，在意料之中。

恒瑞醫(yī)藥600276

醫(yī)藥行業(yè)憑借國家政策的支持，以及市場對其剛性的需求，在金融危機中成為券商的“寵兒”。恒瑞醫(yī)藥2009年抗腫瘤藥規(guī)模有望突破14億元，高增長的持續(xù)性也讓券商對其青睞有加。

北大荒600598

北大荒歷來是資金重點關(guān)注的對象，同時也是國家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點龍頭企業(yè)。在政府對農(nóng)業(yè)支持力度不斷提升、糧價長期上漲的趨勢下，其成為2009年券商投資策略的“寵兒”，看好它的券商共有7家。

雙匯發(fā)展000895

雙匯發(fā)展是高溫肉制品市場絕對強者，優(yōu)勢較為明顯。此外，作為國內(nèi)肉制品行業(yè)的龍頭企業(yè)，在當(dāng)前豬價

下跌的宏觀背景下，公司將顯著受益于原料成本的降低。

萬科000002

作為房地產(chǎn)業(yè)的龍頭，萬科一直都是券商們的重點關(guān)注對象。在2008年末，一些提高地產(chǎn)行業(yè)景氣的措施不斷出臺，提升了市場對該行業(yè)2009年的信心，在此背景下，萬科A自然又受到眾多券商的關(guān)注。

特變電工600089

特變電工是中國變壓器行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的主要制訂者，在行業(yè)中擁有明顯的技術(shù)優(yōu)勢。在行業(yè)需求依然向好的背景下，公司未來穩(wěn)健的增長值得期待。同時，良好的經(jīng)營性現(xiàn)金流，也是券商關(guān)注它的主要原因。

中聯(lián)000157

政府出臺的4萬億元投資規(guī)劃，將大大提高工程機械的需求量，中聯(lián)重科作為行業(yè)中的龍頭，將會從中明顯受益。在此背景下，共有6家券商，將其列在了各自的2009年推薦股票的名單中。

2009年股市十大猜想

張建鋒

上證指數(shù)難越3000點

在券商2009年投資策略報告中，有90％的券商認為，2009年上證指數(shù)將在3000點以下運行。假如上下公司2009年的平均盈利下降10％，則3000點對應(yīng)的綜合靜態(tài)市盈率仍達30倍，這一市盈率并不算低。

股指期貨推出

股指期貨的口號喊了很久，股指期貨概念的股票也被炒了很多回，但至今仍未推出。自美國次貸危機爆發(fā)以來，金融創(chuàng)新是天使還是魔鬼，成為專家學(xué)者的爭論焦點。不過，股指期貨作為重要的金融創(chuàng)新，不會因為金融海嘯而“擱淺”。

紅籌股回歸無望

2009年，A股市場行情依舊嚴(yán)峻，考慮到穩(wěn)定市場的因素，管理層或?qū)⒗^續(xù)停止IPO或減緩某些大盤股的發(fā)行，因此，中國移動等紅籌股在2009年回歸A股市場，基本沒戲。

紅利稅暫停征收

近期，市場關(guān)于取消紅利稅的呼聲越來越高，因其只對基金和個人投資者征收，造成了不公平現(xiàn)象。取消紅利稅可以提高市場信心，但作為國家的一項收入，在2009年取消紅利稅的可能性不大，而暫停征收或有可能。

世博會炒作

2010年，世博會將在上海召開。在前途不太明亮的2009年。包括外高橋(600648 SH)、浦東金橋(600639.SH)在內(nèi)的世博會概念股，或?qū)⑹艿接钨Y的炒作。

平準(zhǔn)基金成立

2008年，很多市場人士呼吁建立平準(zhǔn)基金，以“拯救”陷入水深火熱中的A股，在不少投資者的心中，平準(zhǔn)基金就是“托市猛藥”。如果2009年的股市繼續(xù)低迷，則被市場寄予厚望的平準(zhǔn)基金有望被推出。

創(chuàng)業(yè)板市場建立

雖然滬深兩市已有中小企業(yè)板市場，但畢竟不能代替創(chuàng)業(yè)板。2009年，在金融危機和經(jīng)濟危機的背景下，一些具有創(chuàng)新能力的中小企業(yè)融資將更加困難，推出創(chuàng)業(yè)板。將有效緩解中小企業(yè)的融資壓力。

T+O制度延遲

2008年，不少投資者呼吁管理層推出T+O交易制度，以提升股市的交易量。但在中國這樣一個高度投機的市場里。推出“T+O”交易機制，將會加劇股市的投機氣氛，使股市變得更加瘋狂，這顯然不利于中國股市健康發(fā)展。

重組潮涌起

面對經(jīng)濟的不景氣，不少行業(yè)在2008年已經(jīng)著手重組，其中以鋼鐵行業(yè)最多。可以預(yù)見，在2009年，將會有更多的企業(yè)加入到重組浪潮中，主要涉及鋼鐵、汽車、煤炭、電力等行業(yè)。

新股發(fā)行改革

新股發(fā)行制度一直飽受市場批評。它的改革將是今年資本市場制度建設(shè)的重要一環(huán)，但究竟監(jiān)管層可能采取何種發(fā)行方式，仍要看各利益方最終的博弈結(jié)果。

資深市場人士陳實：把握熊市中的B浪“牛市”機會

2009年將是極其復(fù)雜的一年，嚴(yán)峻的形勢下也可能孕育較大的機會。如何把握政策拉動經(jīng)濟和政策救市，以及B浪反彈帶來的盈利機遇，將是投資者制勝的關(guān)鍵所在。

2008年，上證指數(shù)從5261點到1820點，一年之間指數(shù)跌幅如此巨大，恍如隔世，沒人預(yù)測到2008年股市能有如此大的下跌。

展望2009年的市場，有點算命的感覺。未來的一年300多天中，政治、經(jīng)濟、軍事、環(huán)境、氣候等都將直接或間接影響股市的波動，但誰能預(yù)言會在何時發(fā)生什么大事?

無法預(yù)知未來，但可以談趨勢和一般規(guī)律。在全球經(jīng)濟全面轉(zhuǎn)入衰退的大趨勢下，2009年的股市顯然也不容樂觀，這是基本面一個判斷。

同時，按照中國股市牛短熊長的規(guī)律，此輪大熊市持續(xù)的時間可能還將貫穿2009年。這是市場運行規(guī)律的一個判斷?？梢姡覀儸F(xiàn)在無法對2009年市場做出樂觀的預(yù)測。

但在2009年嚴(yán)峻形勢下，股市也可能有較大的波段機會。

投資股市，要認清影響股價運行的主要因素。簡單地說，基本面、估值水平和供求關(guān)系是決定股價高低的幾大根本因素。

為什么股市會在6000點開始下跌?主要原因有三點：當(dāng)時平均市盈率達70倍，估值已到歷史高位；增幅超過10％的GDP和超過100％的業(yè)績增長率，意味著經(jīng)濟和上市公司業(yè)績增長速度已到天花板，基本面已經(jīng)達到頂峰；大小非開始大規(guī)模解禁，投資者預(yù)期未來供求關(guān)系將根本性逆轉(zhuǎn)。

可以說，這三大因素的共同作用。導(dǎo)致了市場拐點的來臨，使持續(xù)2年半的A股牛市結(jié)束，并進入漫漫熊市。

而現(xiàn)在，經(jīng)過一年多的調(diào)整后，市場又處于什么階段呢?同樣，需要分析上述三大因素。

第一，股市估值合理嗎?目前15倍的平均市盈率，在中國股市歷史上顯然是低位，說明股市下跌的空間可能已經(jīng)不大。熊市有結(jié)束的可能。

第二，經(jīng)濟運行和上市公司業(yè)績狀況如何?這個問題毫無疑問是悲觀的。全球經(jīng)濟形勢在2009年將可能更為嚴(yán)峻，我國經(jīng)濟已進入周期性調(diào)整的開始，雙重壓力將使我國2009年經(jīng)濟面臨異常困難的局面，上市公司業(yè)績下滑的谷底也還看不到頭，這說明股市的基本面依然不好，不支持市場轉(zhuǎn)牛。

第三，供求關(guān)系會改善嗎?該問題也很難樂觀，因為大小非解禁的高潮在2009-2010年。可見，2009年股市的基本面和供求關(guān)系仍將繼續(xù)制約市場，熊市格局還看不好改變的跡象，牛市自然無從談起。但由于股市經(jīng)過一年多的大幅下跌，市場估值已經(jīng)很低，故市場也缺乏大幅下跌的空間。

從技術(shù)面看，作為一輪完整的熊市調(diào)整，必須有ABC三浪調(diào)整。

此輪大熊市，是從998點到6124點2年半大牛市的總調(diào)整，規(guī)律上將應(yīng)該有完整的ABC三浪調(diào)整。但目前，我們在周線和月線上只看到A浪，還未有B浪和C浪。而且，A浪的底在哪還是一個問題，近期的上漲還難以確定是大B浪反彈。因此，技術(shù)上預(yù)示，熊市還可能有較長的持續(xù)時問。

同時也預(yù)示，由于近一年多市場的調(diào)整幅度已經(jīng)很大，A浪不會有太大的下跌空間和太長的運行時間，故2009年很可能將有大B浪反彈，然后再轉(zhuǎn)入C浪下跌。而牛市的出現(xiàn)要等到2009年廄或2010年。

總之，在全球經(jīng)濟衰退的大背景下，2009年將

是極其復(fù)雜的一年，嚴(yán)峻的形勢下也可能孕育較大的機會。如何把握政策拉動經(jīng)濟和政策救市，以及B浪反彈帶來的盈利機遇，將是投資者制勝的關(guān)鍵所在。

知名經(jīng)濟學(xué)家韓志國：全面看淡2009年股市

除非在大小非政策上做出全面和重大的調(diào)整，除非股市超跌越過了政府的忍受線進而迫使政府強力推出規(guī)模巨大的平準(zhǔn)基金，否則2009年的中國股市就仍然會熊途漫漫不到邊。

2008年的中國股市，可以用悲慘與悲痛來形容。對于2009年的中國股市，我全面看淡。2009年的中國股市，將面臨比2008年更為困難、更為復(fù)雜也更為險惡的市場形勢，全球經(jīng)濟陰霾下的中國股市，將承受三重磨難。

第一重磨難，來源于基本面的全面惡化。2008年11月，占美國房屋總銷量80％的舊房銷售量下降了8.6％，次貸危機將進一步惡化，在1：30的杠桿率面前，美國的次貸危機與金融危機必然還會有一輪惡性爆發(fā)。在美國等過度消費型國家危機全面爆發(fā)、消費全面萎縮的情況下，以其為主要出口市場的中國。在2009年是最為困難的一年。

中國經(jīng)濟的下滑與中國股市的暴跌，最根本的原因還是貨幣政策與股市政策惹的禍。人民幣在兩年多的時間內(nèi)升值了20％多，大大惡化了整個中國經(jīng)濟的進出口環(huán)境；2007年，中國的GDP只比上年增長了1％，就被誤認為經(jīng)濟過熱，在輸入型的通貨膨脹面前，貨幣當(dāng)局在判斷上屢屢失誤，打壓股市與打壓經(jīng)濟，成了2007年與2008年宏觀貨幣政策的主要取向。

通貨膨脹壓力目前明顯緩解，并不是宏觀調(diào)控起的作用，而是源于全球金融危機爆發(fā)后國際大宗商品價格的持續(xù)暴跌?，F(xiàn)在，貨幣政策已經(jīng)由“三九”轉(zhuǎn)向了“三伏”，但禍根已經(jīng)種下，經(jīng)濟頹勢在短期內(nèi)已經(jīng)難以扭轉(zhuǎn)。雖然政府投入巨額資金拉動內(nèi)需，但2009年的中國經(jīng)濟將面臨“保八”的嚴(yán)重困難。經(jīng)濟增長率不低于6％，就是不幸中的萬幸；即使是6％，也必定是難上加難。

第二重磨難，來源于市場面的空前嚴(yán)峻。在2009年，大小非的壓力空前猛烈，全年的解禁股數(shù)量達到6897.72億股，高于目前6850.94億股的市場流通規(guī)模。按2008年12月18日的收盤價計算，其市值高達3.5萬億元，再加上目前已經(jīng)解禁但還未減持的1000多億股大小非，2009年的中國股市，將面臨空前巨大的擴容壓力。特別是在2009年的7月和10月，將是大小非解禁的最高峰，這兩個月每月的解禁規(guī)模，都相當(dāng)于2008年全年的解禁股總和。如果沒有重大的與有效的應(yīng)對措施，市場就很可能在這個過程中再度出現(xiàn)崩盤走勢。

大小非問題的核心是股改時的制度走偏，這種制度走偏，給中國股市留下了短期難以解決的重大隱患。它徹底逆轉(zhuǎn)了中國股市的供求關(guān)系，徹底摧毀了中國股市的估值體系，已成為壓在中國股市頭上的一座大山。如果在大小非問題上找不到突破性與突圍性的思路，所有的救市措施就只能是治標(biāo)不治本。即使把國有股中的10％劃轉(zhuǎn)給社?；穑⑶乙?guī)定其三年之內(nèi)不能減持，其力度也遠遠不夠。

第三重磨難，來源于企業(yè)面的重大萎縮。全球金融危機與經(jīng)濟危機的演進，在2009年肯定會進入最嚴(yán)峻時期，所有的經(jīng)濟數(shù)據(jù)與經(jīng)濟參數(shù)都在向不利于股市的方向發(fā)展。由于勞動力市場、房地產(chǎn)市場與資本市場的全面危機與負面互動，因此國際經(jīng)濟的大蕭條將很難避免。反映在中國股市上，首先體現(xiàn)出來的將是上市公司業(yè)績的全面下滑，甚至大幅下降，這將會進一步提高中國股市的估值水平，也會導(dǎo)致市場重心的進一步下移。

基于上述判斷，2009年的中國股市，除了超跌反彈或政府救市外，將很難有大的上升空間。除非在大小非政策上做出全面和重大的政策調(diào)整，除非股市超跌越過了政府的忍受線，進而迫使政府強力推出規(guī)模巨大的平準(zhǔn)基金，否則2009年的中國股市就仍然會熊途漫漫不到邊。對于市場與投資者來說，現(xiàn)在的問題不是尋找進貨的點位與時機，而是把握出貨的時間與時點。