豆油和棕櫚油屬于價(jià)格相關(guān)性很高的商品。在油脂類(lèi)商品中,豆油及棕櫚油占據(jù)了我國(guó)食用油市場(chǎng)的主要份額,由于影響其價(jià)格漲跌的因素相近,價(jià)格漲跌的趨勢(shì)也基本一致。一般情況下,豆油的價(jià)格都高于棕櫚油,主要原因在于兩者生產(chǎn)成本上的區(qū)別:棕櫚油的原料油棕是世界上生產(chǎn)效率最高的產(chǎn)油植物,棕果含油率在28%~30%之間;而目前一般大豆的含油率在20%以上,而高油大豆的含油率也僅達(dá)到22%以上。由于前者的出油率高、產(chǎn)量大,因此在大多數(shù)時(shí)間,棕櫚油的價(jià)格都比豆油要低。

由于棕櫚油的熔點(diǎn)比較高,在氣溫高的時(shí)候,棕櫚油可摻兌豆油和菜籽油,因此每年的6月至9月是棕櫚油的消費(fèi)旺季,其需求較旺,價(jià)格也較為堅(jiān)挺,而豆油價(jià)格相對(duì)表現(xiàn)偏弱一些。而9月份以后,隨著天氣轉(zhuǎn)涼,溫度逐漸降低,棕櫚油在低溫時(shí)會(huì)結(jié)絮從而影響外觀,此時(shí)便成為棕櫚油的消費(fèi)淡季。此后,隨著中秋、國(guó)慶乃至中國(guó)農(nóng)歷新年的到來(lái),豆油將迎來(lái)了它的消費(fèi)旺季,于是,在這一階段,往往會(huì)出現(xiàn)豆油強(qiáng)而棕櫚油弱的情況,這種強(qiáng)弱對(duì)比的高點(diǎn)通常出現(xiàn)在每年的11月-12月。

近期,市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)大豆將出現(xiàn)豐收,但收獲前出現(xiàn)的霜凍天氣,使得國(guó)外大豆的價(jià)格處于大幅的波動(dòng)之中。與此同時(shí),國(guó)內(nèi)持續(xù)的拋售儲(chǔ)備大豆,在新豆即將上市前也壓制了大豆的上漲空間,種種原因的相互影響之下,作為豆油原料的大豆,其價(jià)格正處于寬幅震蕩區(qū)間之中。

同樣,豆油價(jià)格走勢(shì)一方面受大豆價(jià)格波動(dòng)的影響,另一方面,由于國(guó)內(nèi)前期大量進(jìn)口豆油,導(dǎo)致庫(kù)存處于高位,這也制約了豆油價(jià)格大幅上漲的空間。而棕櫚油方面,從馬來(lái)西亞棕櫚油局的出口數(shù)據(jù)和庫(kù)存來(lái)看,目前雖然棕櫚油的產(chǎn)量溫和增長(zhǎng),但是消費(fèi)增長(zhǎng)的速率在減小,消費(fèi)增速明顯不敵產(chǎn)量增速。國(guó)內(nèi)方面,同樣由于前期大量進(jìn)口帶來(lái)的庫(kù)存,使近期我國(guó)的棕櫚油庫(kù)存位于歷史高位,短期內(nèi)難以消化。

在宏觀經(jīng)濟(jì)方面,由于全球多數(shù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)刺激政策措施,目前全球經(jīng)濟(jì)較金融危機(jī)剛爆發(fā)后的預(yù)期情況已有所改觀,但是復(fù)蘇依然處于較為謹(jǐn)慎的預(yù)期之中,因此全球?qū)捤傻呢泿耪咴诹鲃?dòng)性方面依然給予商品價(jià)格一定支撐作用。

綜上所述,油脂類(lèi)的商品價(jià)格仍然處于震蕩走勢(shì),在這種情況下,由于趨勢(shì)行情相對(duì)來(lái)說(shuō)較難把握,而棕櫚油價(jià)格更容易受到季節(jié)性因素的影響,其表現(xiàn)將弱于豆油。因此,這正是投資者可利用季節(jié)變化所帶來(lái)的影響,采取買(mǎi)入豆油同時(shí)賣(mài)出棕櫚油的交易策略,獲取風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的套利利潤(rùn)的時(shí)候。