中國(guó)人民銀行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份人民幣各項(xiàng)貸款增加1.89萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史新高。按此計(jì)算，今年一季度我國(guó)人民幣新增貸款達(dá)到4.58萬(wàn)億元，同比多增3.25萬(wàn)億元，占全年信如此天量信貸，自然是保增長(zhǎng)的需要，但另一方面，各界也擔(dān)心其有效性：貸款是流入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是在“體外循環(huán)”?最具活力、最能解決就業(yè)卻也是最缺資金的中小企業(yè)，其貸款需求是否得到滿足。

信貸超常規(guī)增長(zhǎng)“鐵公基”仍是主角

“一季度信貸超常規(guī)增長(zhǎng)有其合理性，在經(jīng)濟(jì)下滑勢(shì)頭較猛的情況下，寬松的貨幣政策是需要的，也是先前被壓抑的信貸能力的釋放?！苯煌ㄣy行(601328)高級(jí)金融分析師仇高擎說。

充裕的流動(dòng)性為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了基礎(chǔ)。一些先行指標(biāo)也顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望“觸底”回升：制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)3月份達(dá)到52.4，已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月回升；社會(huì)消費(fèi)品零售總額持續(xù)以兩位數(shù)的速度增長(zhǎng)；3月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)出現(xiàn)久違的回升。

但也有專家認(rèn)為，PMI指數(shù)出現(xiàn)大幅反彈的行業(yè)主要是與政府基建項(xiàng)目相關(guān)的機(jī)械及各種設(shè)備制造業(yè)，目前回暖的動(dòng)力主要來自于政府項(xiàng)目投資，民間投資是否已被拉動(dòng)還需要觀察。

海通證券宏觀經(jīng)濟(jì)高級(jí)分析師陳舅認(rèn)為，此輪信貸增長(zhǎng)主要對(duì)象是中央及地方政府主導(dǎo)的大項(xiàng)目、大公司，即銀行俗稱為“鐵公基”(鐵路、公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè))項(xiàng)目，而民營(yíng)企業(yè)、中小企業(yè)貸款閘門仍感覺偏緊。

人民銀行上海總部14日發(fā)布的一季度貨幣信貸報(bào)告顯示．一季度上海中長(zhǎng)期貸款增加1006.9億元，同比多增486.1億元；其中基本建設(shè)貸款增加438億元，同比多增339.9億元，主要投向水利環(huán)境公共設(shè)施管理業(yè)、租賃商務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)。四行業(yè)貸款增量占比近八成。

進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)還是“體外循環(huán)”

對(duì)于天量信貸的另一個(gè)擔(dān)心則是，新增貸款是有效流入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，還是在“體外循環(huán)”

3月份的金融數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出一些積極變化：當(dāng)月廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長(zhǎng)25.51％，狹義貨幣供應(yīng)量(M1)同比增長(zhǎng)17.04％．M2、M1剪刀差收窄到8.47個(gè)百分點(diǎn)，顯示經(jīng)濟(jì)景氣度有所上升。M1保持高增長(zhǎng)，說明企業(yè)用于投資經(jīng)營(yíng)的資金在增加。

但另一方面，票據(jù)融資比例仍居高不下。今年一季度，非金融性公司及其他部門貸款增加4.16萬(wàn)億元，同比多增3.07萬(wàn)億元，其中，中長(zhǎng)期貸款增加1.68萬(wàn)億元，而票據(jù)融資增加1.48萬(wàn)億元。

仇高擎表示，盡管3月份信貸結(jié)構(gòu)有所改善，票據(jù)融資比例降低至22.6％，但由于前兩個(gè)月票據(jù)融資占比分別達(dá)到41.6％和47.3％，一季度這一數(shù)據(jù)仍然高達(dá)35.6％，遠(yuǎn)高于一般年份5％左右的比重。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，能做票據(jù)融資的基本上都是大企業(yè)'這些企業(yè)實(shí)際上并不缺錢，或者說面對(duì)不好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也不愿意拿去投資生產(chǎn)，而是轉(zhuǎn)成定期存款，賺取利差，因?yàn)楫?dāng)前票據(jù)融資的成本低于定期存款利率。

一些金融界人士反映，一季度貸款結(jié)構(gòu)中，服務(wù)中小企業(yè)為主的短期貸款僅占25％，且2月比1月銳減3000億元，錢主要在國(guó)有大項(xiàng)目與銀行間流動(dòng)，中小企業(yè)融資難加劇，紡織等貿(mào)易型、出口加工型企業(yè)貸款依然困難。

“紡織業(yè)貸款難難在行業(yè)平均利潤(rùn)率低，不足3％?！睙o錫江陰毛條廠總經(jīng)理肖錦文說，除了極少數(shù)上市公司和地方扶持的骨干企業(yè)，90％以上紡織企業(yè)貸款很難，在資金緊張時(shí)，主要靠大企業(yè)拆借。“紡織業(yè)貸款利息只有幾個(gè)點(diǎn)，而房地產(chǎn)業(yè)即便在低迷期也有十幾個(gè)點(diǎn)，銀行當(dāng)然傾向后者。”

中小企業(yè)貸款仍未解渴

陳勇分析認(rèn)為，信貸的松緊操作對(duì)不同規(guī)模經(jīng)濟(jì)主體的影響是不對(duì)稱的：在信貸放松時(shí)，松的是大中型企業(yè)，在信貸收緊時(shí)。緊的卻是中小企業(yè)。一季度信貸猛增，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和大中型企業(yè)“不差錢”，而中小企業(yè)和農(nóng)村信貸依然不足，這方面應(yīng)著力加強(qiáng)。

上海浦東新區(qū)中小企業(yè)推進(jìn)服務(wù)中心主任李家偉表示．中小企業(yè)是最有活力的經(jīng)濟(jì)細(xì)胞，也是中國(guó)解決就業(yè)、產(chǎn)品創(chuàng)新的主力軍，如果中小企業(yè)的融資需求得不到滿足，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將要大打折扣。但目前很多中小企業(yè)仍然被銀行拒之門外，需要政府、銀行、企業(yè)三方互動(dòng)，搭建平臺(tái)、創(chuàng)新模式、打破僵局。

這方面嘗試較為成功的是“張江高科技園區(qū)企業(yè)易貸通模式”。交通銀行上海市分行與張江高科技園區(qū)、上海市住房置業(yè)擔(dān)保有限公司共同推出“張江企業(yè)易貸通”產(chǎn)品，通過政府推薦、銀行融資、專業(yè)擔(dān)保公司擔(dān)保，共同降低了小企業(yè)授信準(zhǔn)入門檻。運(yùn)行半年多以來，已為25家企業(yè)提供了6000余萬(wàn)元的信貸資金支持。據(jù)了解，為進(jìn)一步解決“張江企業(yè)易貸通”資金池及小企業(yè)超短期融資需求，交行上海分行近期還與上海市經(jīng)委小企業(yè)辦、擔(dān)保公司共同創(chuàng)新資金池模式，擬將資金池的資金通過信托公司設(shè)計(jì)成信托產(chǎn)品，提供給需要資金的小企業(yè)。

上海銀監(jiān)局局長(zhǎng)閻慶民表示，要加大對(duì)中小企業(yè)金融服務(wù)長(zhǎng)效機(jī)制的研究，積極引導(dǎo)各銀行增加中小企業(yè)貸款，要求各商業(yè)銀行加快設(shè)立小企業(yè)金融服務(wù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)產(chǎn)品和機(jī)制創(chuàng)新。進(jìn)一步完善中小企業(yè)金融服務(wù)體制。