2006年10月，我國外匯儲備超過1萬億美元，已經(jīng)超過日本成為全球最大的外匯儲備持有國。有關(guān)我國高外匯儲備問題已成為國內(nèi)各界人士關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　
　　一、我國高外匯儲備的原因分析
　　
　　一般認(rèn)為，外匯儲備規(guī)模取決于進(jìn)口需求、GDP規(guī)模、償還外債的需要，與資金流向有關(guān)。我國外匯儲備規(guī)模迅速擴(kuò)大的主要原因有以下幾點(diǎn)：
　　首先，在我國政治環(huán)境穩(wěn)定、市場潛力巨大和外資外貿(mào)政策優(yōu)惠的吸引下，外資規(guī)模不斷增大，對外貿(mào)易持續(xù)順差是我國外匯儲備過快增長的主要原因。
　　近年來，全球化下跨國外包與供應(yīng)鏈重組的發(fā)展趨勢加速，越來越多的跨國公司把勞動成本密集型生產(chǎn)和服務(wù)，外包到勞動力成本較低的中國等發(fā)展中國家，發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)而創(chuàng)造更高檔次的產(chǎn)品或服務(wù)，以期創(chuàng)造新的就業(yè)機(jī)會和新的出口優(yōu)勢，導(dǎo)致貿(mào)易不平衡在這一階段不斷擴(kuò)大。在這一新的國際分工體系下，中國憑借豐富的勞動力資源逐漸成為“世界的工廠”，使得中國的出口貿(mào)易額增長迅速，貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大。這種狀況在短期內(nèi)難以得到改變。外國直接投資，持續(xù)大額的金融與資本項(xiàng)目順差也是使得我國外匯儲備規(guī)模不斷擴(kuò)大的重要原因。金融與資本項(xiàng)目順差產(chǎn)生主要與外國直接投資有關(guān)。主要是因?yàn)槲覈M(jìn)外資只是單純的資金流入，真實(shí)資源的引進(jìn)較少。
　　其次，是體制原因，1994年中國改革外匯管理體制和匯率制度之后，外匯儲備增長便有了體制基礎(chǔ)。在強(qiáng)制結(jié)售匯制下，企業(yè)出口所得的外匯收入要全部賣給外匯指定銀行，外匯指定銀行又要如數(shù)賣給中央銀行。因此，強(qiáng)制結(jié)售匯制成了中國官方外匯儲備迅速增加的一個(gè)體制性原因。
　　再次，國際熱錢的流入。熱錢的涌入導(dǎo)致外匯儲備增加，部分原因是由于中國經(jīng)濟(jì)增長推動了資產(chǎn)價(jià)格上漲，為熱錢提供了不可多得的投資機(jī)會，其他原因則在于調(diào)節(jié)國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的匯率機(jī)制受到了國際政治霸權(quán)等因素的影響。
　　
　　二、我國外匯儲備過快增長的影響
　　
　　我國增加外匯儲備的目的在于保證我國國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展、增加宏觀調(diào)控手段、穩(wěn)定人民幣匯率、維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)安全。保持適當(dāng)?shù)耐鈪R儲備規(guī)模和與經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度、進(jìn)出口外貿(mào)增長水平相適應(yīng)的外匯儲備增長速度是非常必要的，也是必需的。但是如果我國外匯儲備規(guī)模增長過快，將不利于我國的資本市場、金融市場和外貿(mào)市場的有序穩(wěn)定發(fā)展。如果外匯儲備規(guī)模短期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度減少，也會沖擊我國整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境，導(dǎo)致物價(jià)水平和外匯價(jià)格的劇烈波動。
　　當(dāng)前我國外匯儲備規(guī)模增長相對較快，存在著一定的負(fù)面影響。因?yàn)檫^大的外匯儲備規(guī)模會加大央行的對沖外匯占款的操作成本，削弱央行貨幣政策的獨(dú)立性和貨幣政策調(diào)控的有效性；導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長的動力結(jié)構(gòu)不均衡，不利于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長向內(nèi)需主導(dǎo)型模式的轉(zhuǎn)變；還容易增大人民幣升值預(yù)期，導(dǎo)致“熱錢”大量涌入，容易引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格泡沫，同時(shí)也成為誘發(fā)“匯率戰(zhàn)”和貿(mào)易摩擦的重要因素；此外，過大的外匯儲備規(guī)模還會引起國際上的負(fù)面反應(yīng)，加大外匯儲備損失的風(fēng)險(xiǎn)；導(dǎo)致貨幣市場流動性過剩，影響銀行的資金使用效率，加劇經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡。
　　
　　三、應(yīng)對我國高外匯儲備對策
　　
　　如果不采取有效措施分流這些外匯資金，我國外匯儲備將繼續(xù)迅猛增長，由此也必然會帶來外匯儲備結(jié)構(gòu)問題、風(fēng)險(xiǎn)問題、管理問題和經(jīng)營問題，對我國貨幣政策構(gòu)成嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。為此，我們必須采取綜合措施控制、分流外匯儲備。
　　1、要適時(shí)調(diào)整外資政策，我們應(yīng)當(dāng)吸取國際上的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，在引入外資的過程中，以質(zhì)量為根本，合理的控制引資規(guī)模，確保引而有效。我國外資政策對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了巨大作用，但也讓外資獲得了巨大利益，而且各地不斷壓價(jià)吸引外資，帶來了國家財(cái)源的流失。同時(shí)，外商直接投資還帶來了巨大的環(huán)境成本。因而，在我國國民儲蓄保持高水平、資本不再稀缺、經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量日益重要的背景下，我們必須認(rèn)真審視我國的外資優(yōu)惠政策，果斷調(diào)整，實(shí)行國民待遇，提高外資流入質(zhì)量，控制外資流入規(guī)模。
　　2、需要進(jìn)一步重視進(jìn)口，國際貿(mào)易是由進(jìn)出口共同組成的，過大的貿(mào)易順差也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡的一種表現(xiàn)，在保證出口的同時(shí)，適當(dāng)擴(kuò)大進(jìn)口，有利于國內(nèi)市場的平衡。未來的貿(mào)易戰(zhàn)略必須對進(jìn)口所帶來的收益有一個(gè)更加全面的認(rèn)識，如果按照比較優(yōu)勢的原理，中國可以進(jìn)口的產(chǎn)品要比現(xiàn)在的進(jìn)口結(jié)構(gòu)也應(yīng)更加廣泛。
　　3、促進(jìn)官方外匯儲備運(yùn)用的多樣化。可以預(yù)見，在未來相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)，我國官方儲備資產(chǎn)仍將持續(xù)增加。為此，如何配置、運(yùn)用儲備資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)多重戰(zhàn)略目標(biāo)，提高儲備資產(chǎn)收益水平，已成為當(dāng)務(wù)之急。我們可以從以下三個(gè)方面著手：增加黃金儲備；適當(dāng)時(shí)機(jī)增加物資儲備；推動外匯儲備積極管理。
　　4、為居民持有、運(yùn)用外匯創(chuàng)造條件，藏匯于民。外匯儲備的積極管理將改變外匯儲備管理的目標(biāo)。首先，外匯儲備的積極管理能夠提高收益率，這是對財(cái)政收入的有益補(bǔ)充；其次，由新加坡的經(jīng)驗(yàn)表明，對外匯儲備的積極管理還可以在推動國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮戰(zhàn)略性作用；再次，新加坡和挪威通過對外匯儲備實(shí)施積極管理，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下不僅提高了收益率，而且國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的獨(dú)立性也沒有因?yàn)橥鈪R儲備的增長而受到削弱。
　　5、進(jìn)行匯率調(diào)整，目前我國的匯率政策與美元掛鉤，一定程度上影響了我國貨幣政策的獨(dú)立性，這種狀況需要改變才能實(shí)現(xiàn)人民幣匯率合理、有序、漸進(jìn)升值。
　　6、對教育、科學(xué)研究等領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略性投資。當(dāng)前，外匯占款已成為人民幣貨幣投放的主渠道。因此，部分外匯儲備實(shí)質(zhì)是我國的鑄幣稅，我們完全可以根據(jù)鑄幣稅/GDP的正常水平來合理確定外匯儲備中鑄幣稅規(guī)模，將這部分外匯儲備劃歸財(cái)政部，并利用它們來進(jìn)行政府戰(zhàn)略性消費(fèi)。如進(jìn)口高科技設(shè)備來支持科研與開發(fā)、進(jìn)口先進(jìn)的醫(yī)療設(shè)備、為研究人員提供出國交流或培訓(xùn)的經(jīng)費(fèi)、或者引進(jìn)國外的專家和顧問等。
　　
　?。ㄗ髡邌挝唬褐械掳猜?lián)人壽保險(xiǎn)有限公司）