【摘要】我國中小企業(yè)受人才、規(guī)模、技術、資金、開發(fā)能力等因素的制約，發(fā)展受到影響。本文從分析中小企業(yè)財務特征入手，找出影響中小企業(yè)發(fā)展的財務制約因素，探求加快中小企業(yè)發(fā)展的財務策略。
　　
　　改革開放以來，隨著我國市場經(jīng)濟體制的不斷完善，企業(yè)所有制結構的不斷調整，我國的中小企業(yè)得到了前所未有的發(fā)展。科學技術的進步和生產(chǎn)社會化的發(fā)展，需要眾多的專業(yè)化較強的中小企業(yè)與大型企業(yè)相配套，以形成工藝專業(yè)化、產(chǎn)品多元化的企業(yè)組織結構，中小企業(yè)與大型企業(yè)具有互補性，在我國經(jīng)濟運行中具有不可替代的作用。
　　中小企業(yè)是相對于大型企業(yè)而言的，但大中小型企業(yè)協(xié)調發(fā)展是整個國民經(jīng)濟發(fā)展的一個共同特點，也是日益發(fā)展的社會生產(chǎn)專業(yè)化與協(xié)作化的必然要求。中小企業(yè)就經(jīng)營能力而言，通常不如大型企業(yè)。因為，中小企業(yè)缺乏專業(yè)管理人才；缺乏采用先進技術和先進設備的能力；缺乏新產(chǎn)品開發(fā)能力；缺乏企業(yè)發(fā)展所必需的資本力量。就外部環(huán)境而言，中小企業(yè)往往較大企業(yè)更易受環(huán)境變化影響。大型企業(yè)是國民經(jīng)濟的支柱，因而會較多受到國家政策保護，大型企業(yè)甚至還可能借助自己雄厚的資本力量和在國民經(jīng)濟中所處的重要地位來影響國家政策的制定。而對中小企業(yè)來講，其對外部環(huán)境的變化，往往表現(xiàn)得無能為力，唯有適應環(huán)境方能求得生存和發(fā)展，尤其是在經(jīng)濟不景氣時期，市場競爭會給中小企業(yè)帶來更大壓力。
　　
　　一、中小企業(yè)的財務特征
　　
　　從財務角度看，中小企業(yè)往往會表現(xiàn)出如下特征。
　　
　?。ㄒ唬┏跏假Y本投入不足，資金積累能力較弱
　　企業(yè)創(chuàng)立時的初始資本投入，主要取決于發(fā)起人的資本力量和所規(guī)劃的事業(yè)規(guī)模。一般而言，中小企業(yè)主要適合于從事與大企業(yè)的配套協(xié)作生產(chǎn)或那些對規(guī)模要求不高的行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。在西方發(fā)達國家，中小企業(yè)多由個人獨資創(chuàng)辦或幾個人合伙創(chuàng)立，即使采取有限責任公司形式，其主要發(fā)起人也多為中小企業(yè)或個人。在我國，中小企業(yè)在改革開放之前多為地方國有企業(yè)和城鎮(zhèn)集體企業(yè)，改革開放過程中，又大量涌現(xiàn)出中小規(guī)模的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、民營企業(yè)和三資企業(yè)等。地方財力的分散性，鄉(xiāng)鎮(zhèn)財力的有限性，民營經(jīng)濟發(fā)展初期資本原始積累的不足以及早期吸引外商投資企業(yè)的投資結構特征，都決定了我國中小企業(yè)在創(chuàng)辦之初的資本投入是不夠足的。在企業(yè)創(chuàng)立之后，由于中小企業(yè)總體來說利潤水平較大型企業(yè)低，加之初始資本規(guī)模較小，故資本增值無論就速度還是絕對額都受到限制。
　　
　?。ǘ┙?jīng)營周轉過程中的經(jīng)常性資金不足
　　與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)內(nèi)部管理水平以及資產(chǎn)周轉效率較低。中小企業(yè)往往缺乏嚴密的資金使用計劃，在庫存管理與交易結算方面缺乏必要的內(nèi)部控制制度，隨意性較強；加之中小企業(yè)由于規(guī)模有限，結構單一，不具備大型企業(yè)那種內(nèi)部資金調度能力；此外，由于缺乏專業(yè)管理人才，中小型企業(yè)往往重生產(chǎn)與銷售，輕理財與內(nèi)部管理。特別在經(jīng)濟高速增長時期，中小企業(yè)面對大量可選擇的市場機會，更容易忽視財務管理，一旦經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化，競爭加劇，中小型企業(yè)忽視財務管理所導致的后果就會充分暴露出來。因為，經(jīng)濟不景氣時期中小企業(yè)一方面會受存貨積壓和應收賬款膨脹之困擾，另一方面又會面臨籌措短期周轉資金的更大困難，經(jīng)濟越不景氣，銀行越要選擇財務“安全”的客戶。
　　
　?。ㄈ┢髽I(yè)發(fā)展過程中資金嚴重短缺
　　中小企業(yè)發(fā)展往往會面臨兩難選擇：不求進取會走向沒落，急于成長則極易夭折。中小企業(yè)的破產(chǎn)概率往往高于大型企業(yè)。導致中小企業(yè)破產(chǎn)的原因有很多，有的企業(yè)因過分依賴單一產(chǎn)品不求發(fā)展而破產(chǎn)；有的因過于急于求成，進行大量固定資產(chǎn)投資而破產(chǎn)等等。過于保守經(jīng)營與理財會增加中小企業(yè)失去市場走向失敗的風險，具有這種危機感的中小企業(yè)就會積極尋求發(fā)展以擺脫不利的競爭地位。然而，由于中小企業(yè)的規(guī)模小，穩(wěn)定性差，籌措長期資金十分困難，加之中小企業(yè)主擔心企業(yè)控制權旁落，故對吸收投資興趣不大。所以，中小企業(yè)新增固定資產(chǎn)所動用的資金往往取自于營運資金。這一方面擴大了生產(chǎn)規(guī)模，另一方面又縮減了營運資金，因而會增加資金緊張的矛盾。
　　
　?。ㄋ模┲行∑髽I(yè)的管理組織成本較低
　　與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)較小的組織規(guī)模對企業(yè)財務的有利影響主要表現(xiàn)在兩個方面，其一是因企業(yè)規(guī)模小，決策更多地偏于集中，故決策效率較高；其二是因企業(yè)規(guī)模小，管理組織簡單，內(nèi)部控制制度方便，故管理費用在企業(yè)成本結構中所占比例通常低于大企業(yè)。
　　
　?。ㄎ澹┑钟攧诊L險的能力弱
　　中小企業(yè)的資本規(guī)模小，使企業(yè)承擔債務、承擔虧損的能力弱。一旦企業(yè)資金管理不善使資金周轉不靈，或者經(jīng)營不善使產(chǎn)品銷售不暢，成本上升造成企業(yè)虧損，往往會使企業(yè)面臨破產(chǎn)的危險。中小企業(yè)資本規(guī)模有限，很難通過資產(chǎn)的多元化組合來降低風險。
　　
　?。┴攧展芾矸椒`活多樣，但先進的財務管理技術和方法往往得不到運用
　　中小企業(yè)具有靈活的經(jīng)營機制，而財務管理方法也靈活多樣，但中小企業(yè)比較難吸引人才，尤其缺乏財務管理人才；同時，企業(yè)決策權利過于集中，程序簡單，無規(guī)律可循，管理行為不規(guī)范，財務管理人員窮于應付日常事務而無充足時間學習和應用先進的財務管理技術。中小企業(yè)由于規(guī)模較小，根據(jù)成本效益原則，中小企業(yè)更愿意采用傳統(tǒng)的管理方法，先進的財務管理技術和方法難以得到應用，導致中小企業(yè)財務管理水平不高，會計信息在中小企業(yè)經(jīng)營決策中難以充分發(fā)揮作用。
　　
　　二、金融市場對中小企業(yè)財務的制約
　　
　　中小企業(yè)總是需要資金從事經(jīng)營活動，而資金的取得，除了自有資金外，主要是從金融機構和金融市場取得。較之于大企業(yè)，中小企業(yè)發(fā)展之所以經(jīng)常顯得更為困難，除了因生產(chǎn)方面不能實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟之外，還在于一些制度性因素的制約，其中最為主要的就是金融因素。金融機構往往偏愛將資金投向大型企業(yè)。金融機構偏愛大公司的理由在于大公司通過多角化經(jīng)營可分散風險，而正是由于大型企業(yè)的多角化經(jīng)營，進一步限制了中小企業(yè)進入那些已被大企業(yè)及其子公司所控制的制造業(yè)的許多領域。另一方面金融機構之所以偏愛大型企業(yè)，從而使中小企業(yè)發(fā)展缺乏資金保障，也在于中小企業(yè)的破產(chǎn)概率大，財務信譽不穩(wěn)定，而財務信譽不穩(wěn)定是金融機構最為敏感的問題。所以中小企業(yè)通常主要依靠內(nèi)部資金實現(xiàn)自身發(fā)展。與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)負債能力較弱，負債籌資成本較高。中小企業(yè)由于人才匱乏，內(nèi)部組織關系不穩(wěn)定，經(jīng)濟效益不高，經(jīng)營風險較高，信用等級較低等原因，很難滿足銀行等金融機構的信用貸款條件。再加之銀行貸款政策傾斜，手續(xù)繁雜，抵押擔保條件高，并且我國資產(chǎn)評估、信用評估、信用融資擔保體系、資產(chǎn)拍賣等機制的建立不是很完善，使中小企業(yè)很難從金融機構取得大筆貸款，且貸款的成本也較高。
　　金融機構之所以不太愿意向中小企業(yè)投資，還在于金融機構自身經(jīng)營和理財上的某種考慮。金融機構較集中地購買大公司的股份，比之較分散地購買多家子公司的股份，不僅可減少投資過程中的管理費用，更便于做到在出售大宗股票時不影響該股票的價格。與此同時，中小企業(yè)不但向金融機構取得借款比較困難，而且還不能利用通常只有大公司才能利用的長期金融市場，特別是在一國經(jīng)濟不景氣時，中小企業(yè)與大公司外部籌資能力上的差異就更為明顯，因而中小企業(yè)比大型企業(yè)更依賴于銀行借款，從這一意義上講，銀行是否愿意向企業(yè)提供更多的貨款，這對中小企業(yè)比之于大企業(yè)具有更為重要的意義。
　　在我國，較缺乏扶植中小企業(yè)發(fā)展的金融政策。我國的金融政策乃至整個經(jīng)濟政策更多地是依照不同的所有制特征而非規(guī)模特征制定的。目前來講，中小企業(yè)多為集體企業(yè)（或鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)）、外資企業(yè)、私營企業(yè)、地方國有企業(yè)及聯(lián)營企業(yè)等，中小企業(yè)通常缺乏資本投入，而較多地利用負債。
　　
　　中小企業(yè)在資本市場上籌資尤顯困難。我國《公司法》對公司發(fā)行股票和債券都規(guī)定了嚴格的條件，而中小企業(yè)往往達不到這些條件。從股票市場上看，中小企業(yè)受自身經(jīng)營規(guī)模、市場前景、研發(fā)能力、管理水平和現(xiàn)行的股票發(fā)行辦法及發(fā)行限額等的制約，決定了中小企業(yè)很難爭取到股票發(fā)行上市、借“殼”上市及在境外上市的機會，很難在股票市場上大規(guī)?；I集資金；從債券市場上看，對企業(yè)債券發(fā)行主體的資本規(guī)模、資本結構和獲利能力都有嚴格的要求，那些規(guī)模大、資本多、效益好的企業(yè)可以爭取到債券融資的機會，而中小企業(yè)則很難涉足。
　　
　　三、中小企業(yè)發(fā)展財務策略選擇的現(xiàn)實思考
　　
　　設立一個企業(yè)不是一個困難的事，但要發(fā)展成為中型企業(yè)并進而成為大企業(yè)則會遇到諸多障礙。資本的不足是企業(yè)失敗的原因之一，資本的枯竭最終將導致企業(yè)失敗。這往往是緣于經(jīng)營過程中收益能力的長期、極度下降，如果企業(yè)有充足的資本，就能忍受一定時期經(jīng)營收益的下降。事實上資本力量與收益能力具有相輔相成的關系。所以，適當?shù)呢攧瞻才?，是企業(yè)保持和增強長期收益能力的一個重要條件。
　　中小企業(yè)發(fā)展所面臨的環(huán)境特征及中小企業(yè)發(fā)展過程中表現(xiàn)出來的一般財務特征，決定了中小企業(yè)發(fā)展財務策略的特殊性，中小企業(yè)發(fā)展財務策略的基本思路應該是：
　　
　　（一）保持良好的資本結構，為發(fā)展保存良好的信用潛力
　　企業(yè)發(fā)展需要大量資金，其中又包含相當大比例的負債籌資，中小企業(yè)尤其如此。中小企業(yè)在日常就應保持良好的資本結構，否則急需籌資時就會缺乏能力。為此必須在創(chuàng)立企業(yè)時就應根據(jù)規(guī)模籌集夠必要的資本，同時在經(jīng)營過程中就稅后利潤應盡可能多積累，以充實資本。因中小企業(yè)的收益能力通常低于大企業(yè)，加之選擇外部籌資渠道也顯著少于大企業(yè)，如果利潤分配過程中積累比例不高于大企業(yè)，內(nèi)部積累增長速度就會顯著低于大企業(yè)，外部籌資就會變得更加困難。
　　
　?。ǘ┘訌姞I運資金管理，努力實現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營內(nèi)涵的擴大
　　相對大型企業(yè)而言，中小企業(yè)由于缺乏外部籌資能力和內(nèi)部資金調度的余地，因而加強營運資金的管理就顯得尤為重要。中小企業(yè)營運資金管理在內(nèi)容上與大型企業(yè)無實質區(qū)別，但在管理思想和原則上應有所不同。中小企業(yè)較小的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模決定了材料采購量和銷售量也相應較小，因此應盡量就近采購，減少庫存，產(chǎn)成品也盡量縮短庫存周期，減少積壓。生產(chǎn)安排應充分發(fā)揮其“船小好調頭”的特長，嚴格以銷定產(chǎn)。此外，因中小企業(yè)內(nèi)部分工不可能過細，因此在收賬政策上一是要通過提高折扣標準縮短收賬期，二是收賬責任主要落實到銷售和銷售人員身上。在加強營運資金管理的基礎上加快資金周轉，實現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營內(nèi)涵的擴大。
　　
　　（三）穩(wěn)健理財，切忌盲目擴展
　　中小企業(yè)的強烈成長意愿與技術開發(fā)能力、市場開拓能力及管理能力缺乏之間的矛盾，決定了其理財思想要比大型企業(yè)更為穩(wěn)健，切忌操之過急，盲目擴展。中小企業(yè)在尋求發(fā)展過程中常犯兩個錯誤。一是將營運資金用于固定資產(chǎn)投資。中小企業(yè)因缺乏外部籌資能力和內(nèi)部積累能力，營運資金一般較緊張。若經(jīng)濟形勢較為景氣，又掌握了有市場的產(chǎn)品，中小企業(yè)也會獲利較豐，此時往往對營運資金不甚關注，而急于擴大投資，結果容易導致營運資金周轉上出現(xiàn)緊張。二是分散投資。中小企業(yè)在發(fā)展過程中為避免產(chǎn)品單一的經(jīng)營風險，力圖通過多角化經(jīng)營來分散風險。然而分散投資導致分散風險的結果是有條件的，那就是原有經(jīng)營項目出現(xiàn)利潤下降乃至虧損時，新的投資項目能產(chǎn)生必要的利潤，彌補原有經(jīng)營項目利潤下降的損失。然而中小企業(yè)常因總體規(guī)模較小，分散投資易導致原有經(jīng)營項目上營運資金周轉的困難，而新的投資項目不能形成一定規(guī)模，難以建立競爭優(yōu)勢。所以，中小企業(yè)在進行新的固定資產(chǎn)投資或多樣化投資之前，必須首先籌措必要的長期資本，以確保原有經(jīng)營項目營運資金周轉不會因新的投資而受影響。
　　
　?。ㄋ模┓e蓄財力，適時實現(xiàn)規(guī)模擴大
　　盡管中小企業(yè)的成長過程中潛伏著巨大風險，面臨許多困難，最終能成長為大型企業(yè)的中小企業(yè)為數(shù)很小，但也并非不可能。中小企業(yè)要實現(xiàn)發(fā)展，關鍵是要作好積蓄財力的準備，同時要善于抓住有利時機。當然財力積蓄和規(guī)模的擴大不可能一次完成，只能分次實現(xiàn)。初步的財力積蓄和初步的規(guī)模擴大提供了基本的資本保證，而規(guī)模的擴大可為新的財力積蓄提供更大可能的實現(xiàn)條件。大型企業(yè)未必生來就是大型企業(yè)，事實上多數(shù)大型企業(yè)就是通過資本積累與規(guī)模擴大的多次交替，成長和發(fā)展起來的。
　　國民經(jīng)濟的發(fā)展一方面呼喚大企業(yè)更快成長，另一方面也需要大量中小企業(yè)與大企業(yè)協(xié)調發(fā)展，中小企業(yè)作為國民經(jīng)濟的一個重要組成部分，實行積極穩(wěn)妥的財務政策，才能在困境中求生存，不斷發(fā)展、壯大。