劉順仁

在大陸的股市，不讀財(cái)報(bào)的投資者是大多數(shù)，不讀財(cái)報(bào)而持續(xù)盈利的投資者則肯定是少數(shù)。其實(shí)，枯燥的財(cái)報(bào)一定是悲歡離合的財(cái)富故事的起點(diǎn)。

何為五大神功

著名華人導(dǎo)演李安執(zhí)導(dǎo)的經(jīng)典作品《臥虎藏龍》，榮獲2001年奧斯卡最佳外語片、最佳攝影、最佳服裝與最佳音樂四項(xiàng)大獎(jiǎng)，許多影迷對(duì)片中濃郁的人文氣息、精彩創(chuàng)新的武打畫面，一直津津樂道。在美國(guó)著名的商學(xué)院里（例如麻省理工學(xué)院的斯隆管理學(xué)院），《臥虎藏龍》卻被多次用來當(dāng)作企業(yè)倫理的個(gè)案討論教材。你能想得明白這是為什么嗎？

那是因?yàn)椋何涔ιw世、能飛檐走壁如履平地的大俠李慕白（周潤(rùn)發(fā)飾），在禮教觀念的束縛下，明明與女俠俞秀蓮（楊紫瓊飾）互相愛慕，表達(dá)愛意的最大尺度卻僅止于握手而已。這里面有著十分強(qiáng)烈的自我克制精神。對(duì)企業(yè)的高階主管而言，再嚴(yán)密的法律規(guī)范總有被破解的時(shí)候，只有建立在正確價(jià)值觀之上所產(chǎn)生的自制行為，才是實(shí)踐企業(yè)倫理的最好辦法。因此，在《臥虎藏龍》一片中，當(dāng)眾人都在爭(zhēng)奪神兵利器“青冥劍”，或想偷學(xué)武當(dāng)派奇妙的武功招式“玄牝劍法”時(shí)，李慕白失望地將“青冥劍”扔到河里，感嘆地說：“沒有正派的武功心法，空有寶劍和招式又有何用？”而想要追求財(cái)富的投資人，最重要的是在資本市場(chǎng)中找到人品與武功都是上乘的“李慕白”。

每個(gè)企業(yè)經(jīng)理人都想練就一身高強(qiáng)的管理功夫，而財(cái)務(wù)報(bào)表則可以協(xié)助經(jīng)理人鍛煉出“五大神功”。這五大神功分別是：

1．堅(jiān)持正派武功的不變心法：雖然聽起來有點(diǎn)兒八股，但是這個(gè)不變的武功心法值得一說再說——財(cái)務(wù)報(bào)表的核心價(jià)值是實(shí)踐“課責(zé)性”。

2.活用財(cái)務(wù)報(bào)表分析的兩個(gè)方法：財(cái)務(wù)報(bào)表是利用“呈現(xiàn)事實(shí)”及“解釋變化”這兩種方法，不斷地拆解會(huì)計(jì)數(shù)字來找出管理的問題。

3．確實(shí)掌握企業(yè)的三種活動(dòng)：財(cái)務(wù)報(bào)表最大的威力，是系統(tǒng)地呈現(xiàn)企業(yè)有關(guān)經(jīng)營(yíng)、投資與籌資這三種活動(dòng)，并說明這些活動(dòng)間的互動(dòng)關(guān)系。

4．深刻理解四份財(cái)務(wù)報(bào)表透露的經(jīng)營(yíng)及競(jìng)爭(zhēng)訊息：任何企業(yè)活動(dòng)都可以匯整成“資產(chǎn)負(fù)債表”、“利潤(rùn)表”、“現(xiàn)金流量表”與“所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）變動(dòng)表”四份財(cái)務(wù)報(bào)表。

5．加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)者必備的五項(xiàng)管理修煉：根據(jù)麻省理工學(xué)院著名的“斯隆領(lǐng)導(dǎo)模型”，領(lǐng)袖必須具有形成愿景、分析現(xiàn)況、協(xié)調(diào)利益、嘗試創(chuàng)新及激勵(lì)賦能五項(xiàng)核心能力。

財(cái)務(wù)報(bào)表何以能協(xié)助未來的企業(yè)領(lǐng)袖鍛煉這五大神功？以下將進(jìn)一步說明。

四份報(bào)表

任何復(fù)雜的企業(yè)，通過帕喬利密碼的轉(zhuǎn)換，都能利用下列四種財(cái)務(wù)報(bào)表敘述它的財(cái)務(wù)情況。許多企業(yè)人士喜歡膜拜“四面佛”，據(jù)說能保佑企業(yè)財(cái)運(yùn)亨通。事實(shí)上，每個(gè)企業(yè)本來就“供奉”著四張財(cái)務(wù)報(bào)表，不妨將之視為引導(dǎo)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及管理活動(dòng)的“四面佛”！

這四份財(cái)務(wù)報(bào)表分別是：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）變動(dòng)表。

1970至1980年代的臺(tái)灣著名歌星萬沙浪先生，曾以一曲《風(fēng)從哪里來》風(fēng)靡海內(nèi)外，若將這首歌的歌詞稍微改動(dòng)，把“風(fēng)”字改成“錢”字，就變成說明財(cái)務(wù)報(bào)表的好口訣：“錢從哪里來，要到哪里去？有誰能告訴我，錢從哪里來？”前兩句歌詞指的是資產(chǎn)負(fù)債表，它的目的是陳述組織資金的來源及用途。后兩句歌詞是指其他三份財(cái)務(wù)報(bào)表，目的都在于解釋企業(yè)財(cái)務(wù)資源或股東權(quán)益的變動(dòng)。接下來的歌詞，對(duì)經(jīng)歷過亞洲金融風(fēng)暴、美國(guó)911恐怖襲擊、中國(guó)SARS疫情的企業(yè)經(jīng)理人與投資人來說，一定使他們感觸良多：“來得急，去得快，有歡笑，有悲哀……”

一個(gè)堅(jiān)持

財(cái)務(wù)報(bào)表最重要的使命就是實(shí)踐課責(zé)性。《新約圣經(jīng)·馬太福音》中有個(gè)討論課責(zé)性的有趣故事：

某個(gè)主人即將前往國(guó)外，就叫了仆人來，按照每個(gè)人的才干分配他們銀子：一個(gè)給了5000，一個(gè)給了2000，一個(gè)給了1000。那個(gè)領(lǐng)5000的隨即拿去做買賣，另外賺了5000；那個(gè)領(lǐng)2000的也照辦，另外賺了2000；那個(gè)領(lǐng)1000的卻掘開地，把主人的銀子埋起來。

過了許久，主人回來和他們算賬。那個(gè)領(lǐng)5000銀子的又帶著另外的5000來，說：“主啊，你交給我5000銀子。請(qǐng)看，我又賺了5000。”主人說：“好，你這又良善又忠心的仆人，你在不多的事上有忠心，我要把許多事派你管理?！蹦莻€(gè)領(lǐng)了2000的也來，向主人說：“主啊，你交給我2000銀子。請(qǐng)看，我又賺了2000?！敝魅耸窒矏?，也頗多嘉許。

那個(gè)領(lǐng)1000的卻說：“主啊，我知道你是忍心的人，沒有種的地方要收割，沒有散的地方要聚斂。我很害怕，就把你的銀子埋藏在這里，請(qǐng)看，你原來的銀子在這里?！敝魅嘶卮穑骸澳氵@又惡又懶的仆人，你既知道我沒有種的地方要收割，沒有散的地方要聚斂，就當(dāng)把我的銀子放在兌換銀錢的人那里，到我來的時(shí)候，可以連本帶利收回?！庇谑牵魅藠Z過他這1000銀子，給那個(gè)擁有10000銀子的仆人。主人的經(jīng)營(yíng)理念是：“因?yàn)橛械模€要加給他，叫他有余；沒有的，連他所有的也要奪過來?！?/p>

這就是著名的馬太效應(yīng)，同時(shí)也給我們提供了兩個(gè)深刻的管理啟示：

1．故事中的主人不只要求資產(chǎn)價(jià)值的保持，更要求投資報(bào)酬率的提升。那個(gè)將主人托付現(xiàn)金（銀子）埋起來的仆人，以現(xiàn)代標(biāo)準(zhǔn)來看，只算是膽怯或懶惰之人，比起涉及重大財(cái)務(wù)弊案的諸多現(xiàn)代經(jīng)理人，那位埋銀子的仆人還不是“惡仆”，至少銀子并沒有被他拿來中飽私囊！

2．主人分配資源的邏輯，是按仆人投資績(jī)效進(jìn)行“汰弱存強(qiáng)”，而不是“濟(jì)弱扶傾”。事實(shí)上，這就是現(xiàn)代資本市場(chǎng)的邏輯——資本追求提升投資報(bào)酬率的機(jī)會(huì)。經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的強(qiáng)者會(huì)被分配更多的資本，而弱者將被剝奪所擁有的資本。所有強(qiáng)勢(shì)的主人（股東）都是“忍心”的人，他們要求在“沒有種的地方要收割，沒有散的地方要聚斂”，這代表主人關(guān)心的重點(diǎn)是投資結(jié)果，不想聽失敗的借口。

企業(yè)的首席執(zhí)行官及所有高階主管，都應(yīng)是忠于所托的仆人，在商業(yè)行為上也應(yīng)展現(xiàn)高度的誠(chéng)信原則。

具有誠(chéng)信的聲譽(yù)往往能大幅減少交易成本。關(guān)于這點(diǎn)，巴菲特分享了一個(gè)有趣的故事：

2003年春天，巴菲特得知沃爾瑪有意出售一個(gè)年?duì)I業(yè)額約230億美元的非核心事業(yè)，該事業(yè)名為麥克林（McLane）。多年以來，巴菲特一直把《財(cái)富》雜志所調(diào)查“最受人景仰的企業(yè)”那一票投給沃爾瑪，因?yàn)樗麑?duì)沃爾瑪?shù)恼\(chéng)信和經(jīng)營(yíng)能力有著高度的信心。當(dāng)時(shí)整個(gè)收購交易出奇的簡(jiǎn)單迅速，巴菲特和沃爾瑪?shù)氖紫?cái)務(wù)官面談了兩小時(shí)，巴菲特當(dāng)場(chǎng)點(diǎn)頭同意購買金額，而沃爾瑪?shù)氖紫?cái)務(wù)官只打了通電話請(qǐng)示首席執(zhí)行官，交易就宣告結(jié)束。29天后，購買麥克林的15億美元款項(xiàng)，就由伯克希爾-哈撒韋公司直接匯入沃爾瑪賬戶，中間沒有任何投資銀行介入。這種交易是否太過于草率？巴菲特說，他相信沃爾瑪財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的一切數(shù)字，因此計(jì)算合理的收購價(jià)格對(duì)他輕而易舉。事后也證明，沃爾瑪提供巴菲特的各項(xiàng)數(shù)據(jù)的確坦誠(chéng)無欺。

相對(duì)地，心理學(xué)家近期的研究顯示，不誠(chéng)信的商業(yè)行為（例如做假賬、廣告不實(shí)等），即使未遭遇政府罰款或訴訟賠償損失，也會(huì)造成企業(yè)隱藏性的成本。這些隱藏性成本包括：

1．因聲譽(yù)受損導(dǎo)致的銷售下跌。根據(jù)該項(xiàng)研究，相當(dāng)多的消費(fèi)者會(huì)因企業(yè)不誠(chéng)實(shí)的商業(yè)行為，停止或減少對(duì)該企業(yè)產(chǎn)品與服務(wù)的消費(fèi)。

2．由于員工與企業(yè)組織的價(jià)值觀發(fā)生沖突，會(huì)造成誠(chéng)實(shí)的員工求去、不誠(chéng)實(shí)的員工反而留下的“反淘汰”情形。當(dāng)不誠(chéng)實(shí)的員工比例增加，企業(yè)監(jiān)督員工的成本會(huì)大幅增加，而企業(yè)因不誠(chéng)實(shí)行為所造成的損失也會(huì)增加。

3．當(dāng)企業(yè)加強(qiáng)監(jiān)控員工后，員工會(huì)產(chǎn)生不被信任的不滿，造成生產(chǎn)力降低等負(fù)面影響。

由于這是一連串的隱藏性成本，無怪乎世界著名的臺(tái)灣集成電路公司董事長(zhǎng)張忠謀竭力倡導(dǎo)“好的道德等于好的生意（Good ethics is good business）”，并以“志同道合”作為求才首選。

兩個(gè)方法

為了彰顯對(duì)主人的課責(zé)性，《馬太福音》中的仆人必須將手上的銀子交由主人盤點(diǎn)，確認(rèn)金額無誤，這就是“表達(dá)事實(shí)”。仆人也必須仔細(xì)說明他們從事何種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、造成的收入與支出各是多少，合理地解釋銀子數(shù)量為何增加或減少，這就是“解釋變化原因”。倘若主人無法親自查證銀子數(shù)量，仆人便必須編制報(bào)表，對(duì)現(xiàn)有銀子數(shù)量和增減項(xiàng)目進(jìn)行說明。這種提倡課責(zé)性的活動(dòng)就是“財(cái)務(wù)報(bào)告”，使用的工具就是財(cái)務(wù)報(bào)表。但是，這種主仆關(guān)系經(jīng)常存在“信息不對(duì)稱”的情況。假設(shè)主人沒回國(guó)，看不到銀子，主人就必須找一個(gè)具有公信力的第三者，檢查仆人所宣稱的銀子數(shù)量，并確認(rèn)仆人對(duì)經(jīng)營(yíng)狀況的說明，這個(gè)第三者就是現(xiàn)在所謂的“會(huì)計(jì)師”。在撰寫《馬太福音》的兩千年后，企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的復(fù)雜性遠(yuǎn)超過當(dāng)時(shí)，但“表達(dá)事實(shí)”與“解釋變化原因”，仍是達(dá)成財(cái)務(wù)報(bào)表課責(zé)性的兩個(gè)基本方法。

雖然任用會(huì)計(jì)師必須經(jīng)過主人（股東會(huì)）同意，但誰能當(dāng)候選人，卻通常是仆人自己決定的。此外，仆人可能會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)師施以壓力，要求他提供有利于自己的意見。不道德的會(huì)計(jì)師，還可能在利益引誘下與仆人勾結(jié)，一起欺騙主人，這又演變成另一個(gè)嚴(yán)重的問題。舉例來說，安然案里一些回避證券主管單位監(jiān)督的方法，就是安然的簽證會(huì)計(jì)師安達(dá)信事務(wù)所協(xié)助構(gòu)思的。

上述兩種方法和財(cái)務(wù)報(bào)表的兩種基本數(shù)量關(guān)系密切：

1．存量：代表特定時(shí)點(diǎn)企業(yè)所擁有的財(cái)務(wù)資源，例如有多少現(xiàn)金及應(yīng)收賬款等。對(duì)于存量，我們要求“表達(dá)事實(shí)”，重點(diǎn)在于確認(rèn)它的存在及數(shù)量正確。

2．流量：代表一段特定期間內(nèi)財(cái)務(wù)情況的變化，例如每年度的營(yíng)收與獲利金額。對(duì)于流量，我們要求能“解釋變化的原因”。財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)經(jīng)理人及投資人的最大功能，并不是直接回答問題，而是幫助他們提出問題，進(jìn)而理清管理問題的核心。

臺(tái)塑副董事長(zhǎng)王永在先生在一次專訪中提到，所有的管理現(xiàn)象只要抽絲剝繭，當(dāng)你問到第六個(gè)問題時(shí)，幾乎都能徹底理清。王永在先生的見解，并不是精確的科學(xué)定律，而是沙場(chǎng)老將多年的寶貴經(jīng)驗(yàn)。這種精神與做法，就如郭臺(tái)銘先生所強(qiáng)調(diào)的，經(jīng)理人必須不斷地拆解問題，直到深入了解每個(gè)細(xì)節(jié)為止，因?yàn)椤澳Ч矶级阍诩?xì)節(jié)里”！

財(cái)務(wù)報(bào)表的主要功能是提供“問問題”的起點(diǎn)，而不是終點(diǎn)。畢竟財(cái)務(wù)報(bào)表呈現(xiàn)的數(shù)據(jù)通常加總性太高，無法直接確認(rèn)管理中的問題所在。例如沃爾瑪?shù)目偁I(yíng)收來源非常廣，如果沃爾瑪想了解營(yíng)收變化的原因，可以從地理區(qū)域（美洲vs歐洲）、顧客別（一般消費(fèi)者vs大盤商）、產(chǎn)品別（日用品vs生鮮食品）等不同角度切入。因此，財(cái)務(wù)報(bào)表主要是管理階層用來問問題的工具，而不是得到答案的工具。至于管理問題的真正答案，必須依賴經(jīng)理人更細(xì)致深入的剖析。

三類活動(dòng)

在幾年前的清明祭祖活動(dòng)中，意外地，我自族譜中發(fā)現(xiàn)自己居然是帝王之后，祖先可向上追溯到漢高祖劉邦（公元前256年~前195年）。從此以后，關(guān)于這些“帝王級(jí)”祖先如何經(jīng)營(yíng)他們的“家族企業(yè)”，我一直抱持莫大的興趣。在臺(tái)灣大學(xué)上課時(shí)，我向?qū)W生們炫耀了自己顯赫的列祖列宗，有位學(xué)生開玩笑說，劉家祖先的確不得了，但是后代子孫好像沒那么高明。我立刻加以辯駁：“香港的著名影星劉德華與2004年在雅典奧運(yùn)會(huì)勇奪110米欄金牌的劉翔，都是近代劉家了不起的知名人物哩！”

事實(shí)上，劉家王朝在管理思維上的確有過人之處。以商業(yè)觀點(diǎn)比喻，漢高祖劉邦是中國(guó)歷史上第一個(gè)“平民創(chuàng)業(yè)家”，他創(chuàng)業(yè)成功的關(guān)鍵是“用對(duì)的人”。關(guān)于自己何以成功，劉邦作了個(gè)精辟無比的分析：“夫運(yùn)籌策帷帳之中，決勝于千里之外，吾不如子房（張良）；鎮(zhèn)國(guó)家，撫百姓，給饋餉，不絕糧道，吾不如蕭何；連百萬之軍，戰(zhàn)必勝，攻必取，吾不如韓信。此三者，皆人杰也，吾能用之，此吾所以取天下也。項(xiàng)羽有一范增而不能用，此其所以為我擒也。”（《史記·高祖本紀(jì)》）

“用對(duì)的人”之所以重要，是因?yàn)樗麄儠?huì)“做對(duì)的事”，而且會(huì)把對(duì)的事做好。以現(xiàn)代管理術(shù)語而言，身為領(lǐng)袖的劉邦，充分認(rèn)識(shí)到企業(yè)三大類型活動(dòng)的重要性，這三大類型活動(dòng)也正好是財(cái)務(wù)報(bào)表描繪的主要對(duì)象：

1．策略規(guī)劃活動(dòng)（以張良為代表）：企業(yè)的策略規(guī)劃，具體表現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上是投資活動(dòng)。投資活動(dòng)決定企業(yè)未來能否成功，正確的投資能使企業(yè)保持良好的發(fā)展，創(chuàng)造更高的市場(chǎng)價(jià)值；不正確的投資不僅會(huì)造成短命王朝，甚至?xí)埂肮赏酢睖S落為“毛股”。所謂的投資活動(dòng)，不只是指把錢用在哪里的決策，也包括把錯(cuò)誤投資收回來的決策。

2．后勤支持活動(dòng)（以蕭何為代表）：后勤支持活動(dòng)具體表現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上是籌資活動(dòng)，也就是資金流?，F(xiàn)代企業(yè)的“糧道”就是資金流。資金充足流暢，經(jīng)營(yíng)或投資活動(dòng)就能可攻可守，員工及股東才能人心安定。

3．市場(chǎng)占有活動(dòng)（以韓信為代表）：市場(chǎng)占有活動(dòng)具體表現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)決定企業(yè)短期的成功，它的重點(diǎn)是營(yíng)收及獲利的持續(xù)增長(zhǎng)，以及能由顧客端順利地收取現(xiàn)金。

事實(shí)上，會(huì)計(jì)數(shù)字只是結(jié)果，管理活動(dòng)才是組織創(chuàng)造價(jià)值的原因。分析財(cái)務(wù)報(bào)表不能只看死板的數(shù)字，還要能看到產(chǎn)生數(shù)字的管理活動(dòng)，并分析這些活動(dòng)所可能引導(dǎo)企業(yè)變動(dòng)的方向。

這三種活動(dòng)的關(guān)系十分密切，成功的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可能代表企業(yè)目前業(yè)務(wù)仍有廣闊的投資空間，也會(huì)使得股東或銀行樂于繼續(xù)提供融資。

金庸武俠小說《倚天屠龍記》描述過一門奇特的武功“七傷拳”，特色是對(duì)付敵人雖威力無窮，但使用時(shí)也會(huì)傷害自己。

投資界有個(gè)共識(shí)，一旦一個(gè)企業(yè)開始做假賬，就像人染上毒癮，做假賬的幅度只會(huì)愈來愈大，非常難以戒除。做假賬就像練七傷拳，剛開始似乎只傷害了投資人，但終究傷害最大的還是自己和公司。做假賬一開始使人盲目——沒有公允的信息，就無法判斷企業(yè)的真實(shí)狀況；接下來，做假賬會(huì)令人瘋狂——沒有優(yōu)質(zhì)的信息，企業(yè)就不能思考。在其他行業(yè)，發(fā)揮創(chuàng)造力往往會(huì)被大力贊揚(yáng)，大概只有在會(huì)計(jì)學(xué)里，說企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表太有“創(chuàng)造力”，是極大的負(fù)面評(píng)價(jià)。簡(jiǎn)單地說，財(cái)務(wù)報(bào)表的核心價(jià)值是忠于所托、反映事實(shí)，這也是創(chuàng)造企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的基本條件之一。

[編輯 胡 浩]

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