吳洪森

今年是亞洲金融風(fēng)暴10周年，也是A股市場積極準(zhǔn)備推出股指期貨的一年國內(nèi)媒體普遍的輿論導(dǎo)向認(rèn)為股指期貨的對沖作用，將起到穩(wěn)定股市的作用。

這種輿論在我看來是一廂情愿的癡人說夢。理由很簡單，隨著經(jīng)濟(jì)全球化程度日益提高，尤其是電子化交易手段的普及，全球期貨市場交易總額已經(jīng)超過了實(shí)物交易的100倍，期貨的投機(jī)性質(zhì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于對沖的平衡功能。由于期貨只需要支付5％～10％的保證金就可以從事100％的買賣，少量資金就可以產(chǎn)生巨大杠桿效應(yīng)，正是這杠桿效應(yīng)使得國際熱錢和短線資金熱衷于投機(jī)期貨市場尤其是金融體制不完善，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有漏洞的市場，更是國際金融大鱷所孜孜以求的目標(biāo)。

因此我們可以斷定，A股市場推出股指期貨后，只會(huì)加劇股市的投機(jī)和動(dòng)蕩。比照10年前亞洲金融風(fēng)暴就知道了，一旦成為金融大鱷的襲擊目標(biāo)，股指期貨不但不能起到穩(wěn)定股市的作用，反而成了國際金融大鱷襲擊亞洲金融市場的致命武器，被襲擊的國家和地區(qū)，股市和匯率(除香港外)無一不轟然倒塌，財(cái)富蒸發(fā)，企業(yè)倒閉，印尼則出現(xiàn)了暴動(dòng)。

10年前的亞洲金融風(fēng)暴，應(yīng)該更準(zhǔn)確地稱之為金融戰(zhàn)爭、這種沒有硝煙沒有槍炮聲的戰(zhàn)爭，對經(jīng)濟(jì)的破壞和掠奪，比派軍隊(duì)殺人搶占地盤掠奪財(cái)富的傳統(tǒng)戰(zhàn)爭更要厲害百倍千倍，它可以一夜之間，把這個(gè)國家和地區(qū)，十幾年努力累積起來的財(cái)富，席卷而去。

由于中國金融制度不完善，銀行壞賬比率高，加上經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題和匯率問題，中國A股市場推出股指期貨，勢必成為國際金融大鱷投機(jī)目標(biāo)，從，而把中國政府拖入金融戰(zhàn)爭。

我們不僅要問，一旦中國市場發(fā)生金融戰(zhàn)爭，有沒有打贏的可能呢?

亞洲金融危機(jī)中唯一頂住索羅斯等金融大鱷進(jìn)攻，而沒有經(jīng)濟(jì)崩潰的就只有香港香港之所以能慘勝這場金融戰(zhàn)爭，第一是香港金融制度相對比較完善，政府沒有負(fù)債，有比較厚實(shí)的外匯儲(chǔ)備第=是香港歷來奉行政府不干預(yù)的自由經(jīng)濟(jì)政策，而這次動(dòng)用外匯儲(chǔ)備和國際炒家決戰(zhàn)，完全出乎索羅斯等意料。這叫做攻其不備。

圍繞香港政府的金融保衛(wèi)戰(zhàn)，無論是當(dāng)時(shí)還是之后，爭論的焦點(diǎn)始終圍繞政府干預(yù)與自由主義經(jīng)濟(jì)關(guān)系上。事隔10年之后，我們回過頭來看，發(fā)現(xiàn)遺漏了香港之所以能夠取勝的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：這個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)就是香港高官和公務(wù)員對政府的忠誠。想想看，港府的這一決定牽涉多少部門?財(cái)政司不用說，本身就是決策者，特首是必須知道的，還有政務(wù)司，金融管理局，銀行高層，證券交易所，證監(jiān)會(huì)以及港府指定的十幾個(gè)交易席位。一場牽涉這么多部門的極其重大的決定，居然能做到百分百的保密，這不能不使人敬佩香港高官和公務(wù)員對香港的忠誠。

試想一下，其中只要有一個(gè)人為了謀取個(gè)人私利，將這特大機(jī)密出賣給國際炒家，港府這場金融保衛(wèi)戰(zhàn)就必輸無疑了。難怪當(dāng)時(shí)擔(dān)任財(cái)政司長的曾蔭權(quán)后來說：“決定政府入市干預(yù)的前一晚，我坐在床頭哭了，不是為我自己，而是怕這個(gè)決定如果錯(cuò)了巖了香港，我怎么向中央政府、向市民們交代?”

曾蔭權(quán)是幸運(yùn)的沒有人為了自己發(fā)財(cái)出賣他。

金融戰(zhàn)爭對保密性的要求是如此之高，我們捫心自問：一旦中央政府需要作出類似曾蔭權(quán)那樣的決策，這個(gè)決策要牽涉這么多部門，誰敢拍胸脯夠膽量夠自信地說，保密絕對沒問題?

不要以為我是憑空亂懷疑，以前的不說，就拿今年中國股市來說，政府每一次金融決策，幾乎沒一次不事先走漏消息。造成股市暴跌的“5·30”印花稅事件，在午夜突然宣布之前的三四天，股市就傳開了，至于加息、提高準(zhǔn)備金、發(fā)行債券等等，無一不是如此不信，看看重大消息宣布之前的股市走勢就知道了。

所以，一旦中國市場爆發(fā)金融戰(zhàn)爭，假如中國政府有人要像曾蔭權(quán)那樣決策，請一定同時(shí)想清楚，所涉及的部門都能做到港府公務(wù)員那樣忠誠嗎?如果沒有百分百的確信，還是另想他法，別把希望寄托在事先的保密上，免得把人民幣打了水漂。

如何打贏事先無法保密的金融保衛(wèi)戰(zhàn)?這才是金融和經(jīng)濟(jì)安全最要命的難題。