【摘要】境外施工企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)，一方面來(lái)自境外注冊(cè)地國(guó)家的本位幣（一般是軟貨幣）；另一方面來(lái)自國(guó)內(nèi)貨幣（人民幣）。這雙重匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)加大了企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的難度。隨著海外市場(chǎng)規(guī)模的不斷拓展，如何通過(guò)規(guī)避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)保障企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)成果，已成為我國(guó)境外企業(yè)所面臨的無(wú)法回避的大問題。
　　
　　投資在境外國(guó)家不可回避的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是面臨匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。自2005年7月21日起，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。自此，人民幣匯率開始波動(dòng)起來(lái)。浮動(dòng)匯率制度下，企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)難度增大。
　　
　　一、匯率風(fēng)險(xiǎn)的概念及表現(xiàn)形式
　　
　　匯率風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體在對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中因匯率變動(dòng)使以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值發(fā)生變化而蒙受損失的可能性。有匯率波動(dòng)就有匯率風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)既可能是損失，也可能是收益，它表現(xiàn)為交易風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。
　　一是交易風(fēng)險(xiǎn)，是指外匯交易產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。它包括外匯的買賣和結(jié)算。只要企業(yè)以外幣計(jì)價(jià)，就要承擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn)。
　　二是會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指公司編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，由于匯率變動(dòng)引起會(huì)計(jì)上資產(chǎn)、負(fù)債的賬面價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的可能性。此時(shí)，報(bào)表的利潤(rùn)會(huì)因?yàn)閰R率的變動(dòng)而發(fā)生變化。
　　三是營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，是指未預(yù)料到的匯率變動(dòng)通過(guò)影響企業(yè)工程量、成本、價(jià)格從而對(duì)企業(yè)一定時(shí)期的收入產(chǎn)生影響的可能性。因此，影響企業(yè)整體價(jià)值。一家企業(yè)所承受營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的程度是衡量實(shí)質(zhì)匯率變化影響企業(yè)整體價(jià)值到何種程度。
　　
　　二、影響匯率趨勢(shì)應(yīng)考慮的因素
　　
　　一是一國(guó)的利率水平。若外幣利率升高，表現(xiàn)為對(duì)外幣需求增加，則會(huì)導(dǎo)致外幣升值，反之，相反。
　　二是政治穩(wěn)定程度。如今社會(huì)，政治與經(jīng)濟(jì)就象孿生兄弟，密不可分，一國(guó)的政局不穩(wěn)定，會(huì)導(dǎo)致投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)失去信心，從而影響該國(guó)貨幣匯率。若政局動(dòng)蕩，人們會(huì)選擇外匯，從而起到“避風(fēng)港”作用。
　　三是新聞媒體對(duì)外匯市場(chǎng)影響。投資者往往會(huì)根據(jù)新聞媒體所播報(bào)的經(jīng)濟(jì)新聞來(lái)決定其是否買賣外匯，供求關(guān)系變動(dòng)從而影響匯率變動(dòng)。
　　四是央行干預(yù)的程度。一國(guó)央行往往通過(guò)貨幣政策等來(lái)干預(yù)外匯市場(chǎng)，央行一般考慮：匯率異常波動(dòng)、本國(guó)外貿(mào)政策需要、抑制通貨膨脹等因素。
　　五是市場(chǎng)的心理預(yù)期。人們對(duì)市場(chǎng)心理預(yù)期力量是決定短期匯率走勢(shì)的重要因素。
　　
　　三、境外施工企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避措施
　　
　　（一）遠(yuǎn)期外匯交易法
　　遠(yuǎn)期外匯交易法是指企業(yè)與銀行簽定協(xié)議，約定未來(lái)某一時(shí)期按約定的幣種、匯率、金額辦理交易。境外施工企業(yè)可以利用這種金融工具，進(jìn)行遠(yuǎn)期外匯交易。如境外施工企業(yè)在承攬到新項(xiàng)目而需從國(guó)內(nèi)購(gòu)買設(shè)備，按照合同約定，金額以人民幣購(gòu)買，半年后支付。通常做法，一方面就要用當(dāng)?shù)貛刨?gòu)買美元；另一方面要用美元兌換人民幣支付貨款?；蛘咴诠こ炭罱Y(jié)算中，款項(xiàng)約半年后到位。這樣在半年后將收到美元款。為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，該企業(yè)選擇按半年后人民幣對(duì)美元的遠(yuǎn)期外匯牌價(jià)簽定遠(yuǎn)期合約，將匯率鎖定。這樣在人民幣兌美元升值的市場(chǎng)環(huán)境下，該企業(yè)已經(jīng)將成本鎖定在當(dāng)前價(jià)格的上線。避免了外匯匯率的交易風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期外匯交易能有效地規(guī)避匯率出現(xiàn)不利變動(dòng)時(shí)給企業(yè)造成的損失，尤其是硬幣種（美元等）波動(dòng)較大的貨幣，效果更加明顯。
　　
　?。ǘ┨崆盎蜓悠诮Y(jié)匯法
　　這種方法的一般原則是：在外匯匯率將要上升，即：外匯將要升值時(shí)，擁有外匯債權(quán)的人延期收匯，擁有外匯債務(wù)的人提前付匯，反之，則相反。針對(duì)境外施工企業(yè)而言，有兩種情況，一種是以硬貨幣作為合同價(jià)款來(lái)結(jié)算時(shí)，無(wú)疑是遵照的原則；另一種是以軟貨幣（當(dāng)?shù)貛牛┳鳛楹贤瑑r(jià)款結(jié)算。此時(shí)，我們要謹(jǐn)慎分析匯率走勢(shì)，在外匯匯率將要上升時(shí)，我們作為債權(quán)人要向業(yè)主及時(shí)計(jì)價(jià)提前收款，并及時(shí)結(jié)匯，對(duì)于分包的工程及材料款等，一般采取延期付款的做法。同時(shí)，對(duì)于需要向本國(guó)國(guó)內(nèi)匯回的利潤(rùn)、設(shè)備物資款等，由于一般以人民幣核算，在人民幣浮動(dòng)匯率制下，也要遵循這個(gè)原則，在外幣匯率上升時(shí)，采取延期結(jié)匯，在外匯匯率下降時(shí)，提前結(jié)匯。另外，還可對(duì)硬貨幣（比如美圓）通過(guò)銀行提供的外匯結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)大額資金的保值增值。以在非洲國(guó)家施工企業(yè)為例：由于非洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)落后，經(jīng)濟(jì)政策、投資政策等有待完善，因而，外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，貨幣匯率會(huì)發(fā)生什么樣的變化和匯率變化的頻率很難確定。這種情況下，就要考慮提前或者推遲結(jié)算價(jià)款；或者利用金融工具規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。另外，境外企業(yè)還可利用國(guó)內(nèi)其他企業(yè)在同一國(guó)家進(jìn)口或出口直接協(xié)商交易，這樣可以直接快捷還省去了銀行手續(xù)費(fèi)。
　　
　　（三）多元貨幣組合法
　　采取多元貨幣組合的方法，即工程價(jià)款的結(jié)算，物資設(shè)備的購(gòu)買，使用不同的貨幣。由于同一時(shí)間內(nèi)多種貨幣匯價(jià)方向不同，通過(guò)各種外幣匯差相低，減少匯率風(fēng)險(xiǎn)。在外匯可以自由兌換的國(guó)家，企業(yè)均可以根據(jù)工程價(jià)款的劃撥、資金的收付情況，適度實(shí)行多元貨幣組合，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)，也可根據(jù)匯率變動(dòng)，在付匯時(shí)選擇軟貨幣——匯率趨于下降的貨幣，收匯時(shí)選擇硬貨幣——匯率趨于上升的貨幣，同樣可以達(dá)到既避免損失又取得匯率變動(dòng)利差的目的。
　　
　　（四）多元化經(jīng)營(yíng)策略
　　企業(yè)可考慮在發(fā)展主業(yè)的同時(shí)，開展多種貿(mào)易活動(dòng)。最好的辦法就是同時(shí)從事進(jìn)出口，從國(guó)內(nèi)可進(jìn)口材料設(shè)備等工程物資，一方面滿足工程上的需要；另一方面還可在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行銷售，同時(shí)采購(gòu)當(dāng)?shù)鼐哂谐隹趦r(jià)值的產(chǎn)品，這樣無(wú)論匯率如何變化，進(jìn)出口的操作都會(huì)抵銷因匯率變化而帶來(lái)的損失。
　　
　?。ㄎ澹┫蚩蛻艮D(zhuǎn)嫁成本或壓低成本
　　和客戶（業(yè)主和分包商）共同分擔(dān)由于匯率波動(dòng)帶來(lái)的利潤(rùn)空間壓縮的損失，是我們施工企業(yè)自然想到的一種避險(xiǎn)方式，但要冒著客戶流失的風(fēng)險(xiǎn)。另一種避險(xiǎn)方式是壓低成本，這就需要我們企業(yè)練好“內(nèi)功”，提高管理者及業(yè)務(wù)人員的素質(zhì)，運(yùn)用管理上及經(jīng)營(yíng)上的策略，努力從成本降低中獲得更大的利潤(rùn)空間，從而抵消匯率帶來(lái)的損失。
　　
　?。┴泿疟Ｖ捣?br/>　　貨幣保值是指在簽定工程合同時(shí)，為避免外匯風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)支付貨幣加列保值條款的一種做法，這一般適合高技術(shù)含量，具有良好信譽(yù)及相對(duì)壟斷的行業(yè)。施工企業(yè)可利用管理及技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，在非洲等相對(duì)落后國(guó)家采取這種保值做法，從而達(dá)到避匯風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　（七）外匯保險(xiǎn)法
　　此為屬地原則，一般以境外企業(yè)所在地的境內(nèi)保險(xiǎn)公司投保，這也可為境外企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)提供了一項(xiàng)措施。
　　有關(guān)匯率的分析、預(yù)測(cè)的話題永遠(yuǎn)是外匯市場(chǎng)上投資者十分關(guān)注的問題，能否做出正確的預(yù)測(cè)意味著投資資產(chǎn)是否增值。因此，對(duì)于我國(guó)境外施工企業(yè)而言，更要從企業(yè)穩(wěn)健的角度出發(fā)，對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)要進(jìn)行必要的管理，依據(jù)匯率波動(dòng)的方向相機(jī)行事，趨利避害，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。