胡少維　蔡　敏

2002年第一季度，我國GDP增長達到7．6％，既高于去年全年7．3％的水平，更高于去 年第四季度6．6％的水平。由此，引起人們對今年我國經濟的走勢表示出極為樂觀的態(tài)度， 甚至有認為2002年中國GDP增長率將達到8％以上。那么，一季度的數據是否是一種趨勢性的 結果，全年經濟能否如此樂觀，我們認真分析之后認為，目前還言之過早。為保證經濟的平 穩(wěn)發(fā)展，尚需在體制、政策方面保持一定的力度。

一季度經濟增幅較高有原因

從表1我們可以看出，1997年以來，除1998年外其他年份第一季度經濟增幅均比全年經 濟增幅高。其原因在于一季度時，增長速度一直比較低的第一產業(yè)所占份額僅為全年其所占 份額的一半左右，相對而言，一產低速增長的常態(tài)現象對一季度的影響要遠小于對全年的影 響。因此，如果經濟運行處于平穩(wěn)狀態(tài)甚至是不大景氣時，二、三產業(yè)增速提高的可能性不 大，這樣折合年率，全年經濟增幅就必然會低于第一季度。今年一季度經濟增長態(tài)勢較好， 但不能簡單外推，全年經濟如何，還要看二、三產業(yè)的發(fā)展情況，更具體地說，還要看需求 是否具有進一步上升的可能。

投資增幅高并不代表趨勢

今年一季度，全社會固定資產投資增長19．6％，其中國有及其他經濟類型固定資產投 資增長26．1％。可以講，今年一季度投資的高幅增長一改2001年第四季度投資增長低迷的 態(tài)勢，為2002年投資增長開了一個好頭。但是，目前的投資增長高增幅并不意味著全年投資 形勢的一片大好。因為從統(tǒng)計數據上看，歷年一季度的投資(不含城鄉(xiāng)集體和個人投資)占全 年投資總額的比重都很小，1997年～2001年5年中，一季度投資額占全年投資額的比重在7． 9％～9．7％之間。觀察近幾年的投資增長情況，都是到年底速度逐步放緩。分析造成這一 現象的原因，歷年有一些共同的因素影響：如隨著基數的逐步加大，每年越到年底，增長就 越為困難；實施國債項目以來，每年國債資金的投放至年底前基本完成，影響后幾個月的投 資工作量等。特別是今年由于暖冬天氣的原因，使得北方地區(qū)一些基本建設項目得以提前開 工，加上去年底今年初各地政府對經濟增長預期都比較謹慎，政策措施落實較好，國債資金 到位情況也比較好，更促成了今年一季度投資增長的高增幅態(tài)勢。因此，對目前投資增長的 高增幅尚不能盲目樂觀，分析全年投資增長情況，還有一些不利因素存在：一是積極財政政 策雖然繼續(xù)實施，但建設國債規(guī)模并沒有擴大，因而從增長的角度看，對固定資產投資增長 拉動的作用可能會弱于2001年。二是城鎮(zhèn)集體和農戶投資依然低迷，一季度的情況也反映了 這一事實。三是儲備并不十分充足。2001年，施工項目個數比上年減少5635個，計劃總投資 也僅增長3％，這對2002年的投資有一定的滯后影響。四是企業(yè)投資能力不足。一方面總體 上企業(yè)的資金實力不夠強，盡管降息可使企業(yè)減少300多億元的利息支出，有助于企業(yè)改善 財務狀況及提高盈利能力，2001年企業(yè)效益也有所好轉，但并沒有實質性的提高，企業(yè)投資 能力在背負歷史包袱的情況下并不強。另一方面，企業(yè)投資也面臨技術上的障礙，即由于沒 有相應的技術支持使得大規(guī)模投資難以展開等。估計2002年我國固定資產投資增長與2001年 基本相當。

消費需求增幅較低值得關注

2002年一季度，我國社會消費品零售總額增長8．4％，比上年同期低近兩個百分點。盡 管目前社會消費品零售總額增幅放慢有一些不可比及客觀因素，但目前消費需求的低增長確 實值得引起注意。盡管國家出臺了一系列刺激消費需求的政策，對2002年后三個季度消費需 求的增長會有所促進。但消費需求運行本身具有內在穩(wěn)定性的特征，加上制約消費需求的根 本性因素仍然存在，比如：一是消費需求內生性收縮機制沒有大的改觀；二是居民收入差距 拉大的趨勢難以逆轉，整體消費傾向提高的難度比較大；三是農民收入增長仍不樂觀，將影 響全國市場的整體回升；四是股市下跌引起的財富效應有所顯現，盡管說股市上漲在我國所 表現出的財富效應不明顯，但這并不表明股市下跌的財富效應不存在，特別是股市下跌所引 起的心理效應和擴散效應對居民消費還是有一定的影響。從目前情況看，今年股市前景并不 樂觀。因此，至少今年社會消費品零售額增幅比上年高的可能性很小。因為消費需求在經濟 中所占比重較大，如果消費需求不振，一方面將直接影響經濟的增長，另一方面也將間接影 響投資。

出口增長仍有隱憂

今年一季度，我國出口增長9．9％，累計實現貿易順差72．6億美元。但其走勢卻明顯 表現出逐月下滑的態(tài)勢。特別是今年一季度外貿出口形勢比較好與出口退稅的大幅增長密切 相關。據國家稅務總局統(tǒng)計，今年1至2月，我國出口退稅額達到328億元，比去年同期增長1 06．5％，增加退稅額169億元。而由于財政收入形勢的不盡樂觀，后續(xù)退稅能否跟上并保持 必要的力度是有疑問的。當然，由于世界經濟運行比年初預期要略好，特別是美國經濟回升 開始為我國出口營造相對寬松的外部環(huán)境，同時隨著加入世貿組織后外資引入規(guī)模的持續(xù)擴 大，中國正逐步發(fā)展成為全球跨國企業(yè)的制造中心，更多中國制造商品外銷亦將對出口增長 做出貢獻。估計今年外貿出口仍可保持一定增長，但是要達到兩位數的增長的可能性很小。 特別是由于目前世界經濟發(fā)展中的不確定性因素依然很多，特別是油價的變化，因此，對20 02年我國出口形勢不能過于樂觀。同時，隨著加入WTO后各項承諾的逐步落實，進口增幅會 逐步提高，盡管由于我國進出口具有大進大出的特點，進口與出口的關聯(lián)度比較高，但2002 年外貿順差仍有進一步縮小的趨勢。從統(tǒng)計上講，外貿進出口對經濟增長的貢獻仍可能為負 。

貨幣政策有待發(fā)力

3月末，狹義貨幣供應量(M1)余額同比增長10．1％，幾乎是改革開放以來最低的速度， 3月末，全部金融機構人民幣各項貸款余額為11．6萬億元，同比增長11．9％，增幅也不高 。我國目前的經濟發(fā)展仍表現為典型的資金推動，如果貨幣供應和貸款增幅不能有效提高， 經濟增幅提高就有一定難度。應該講，當經濟由過熱恢復到正常狀態(tài)后，如果資金供給不足 ，特別是連續(xù)幾年資金投入不到位，就會導致經濟下滑、需求不足、物價水平過低。2001年 ，國內金融市場的融資量為16473億元，同比減少668億元，下降3．9％。融資量的減少無疑 是2001年經濟增幅下降的一個重要原因。另外，從近幾年的經濟運行情況看，新增貸款的變 化與經濟增長的變化也有明顯的相關性。1997年～1999年，新增貨款增長率一直在低水平上 波動，分別為0．9％、7．3％和－5．6％，相應地經濟增長率一路下滑，分別為8．8％、7 ．8％ 和7．1％。2000年，金融機構貸款增加很多，為13347億元，增長23．1％，這一年經 濟增長也較上年回升了0．9個百分點，達到8％。2001年，新增貸款增幅出現下降，經濟增 幅也由2000年的8％下降到7．3％。因此，要想維持目前經濟增長的良好勢頭，貨幣政策、 金融體制必須有所調整?？傊瑢σ患径冉洕\行良好的表現，目前還不能盲目樂觀，當前 宏觀經濟中消費需求不足與通貨緊縮的問題應引起高度重視，一季度居民消費價格指數負增 長0．7％，與去年四季度－0．1％的水平相比緊縮趨勢更加明顯。因此，2002年全年經濟增 長并非一馬平川，仍然還有隱憂。要想繼續(xù)保持良好的增長態(tài)勢，還需要在政策、體制上有 所作為。